Фирма рассматривает инвестиционный проект по производству продукта "А". В процессе предварительного анализа экспертами были выявлены три ключевых параметра проекта и определены возможные границы их изменений (табл. 3.1). Прочие параметры проекта считаются постоянными величинами (табл. 3.2).
Таблица 3.1.
Ключевые параметры проекта по производству продукта "А"
Показатели | Сценарий | ||
Наихудший | Наилучший | Вероятный | |
Объем выпуска - Q | |||
Цена за штуку - P | |||
Переменные затраты - V |
Таблица 3.2
Неизменяемые параметры проекта по производству продукта "А"
Показатели | Наиболее вероятное значение |
Постоянные затраты - F | |
Амортизация - A | |
Налог на прибыль - T | 60% |
Норма дисконта - r | 10% |
Срок проекта - n | |
Начальные инвестиции - I0 |
Первым этапом анализа согласно сформулированному выше алгоритму является определение зависимости результирующего показателя от исходных. При этом в качестве результирующего показателя обычно выступает один из критериев эффективности: NPV, IRR, PI.
|
|
Предположим, что используемым критерием является чистая современная стоимость проекта NPV:
(3.1)
где:
NCFt - величина чистого потока платежей в периоде t.
По условиям примера, значения нормы дисконта r и первоначального объема инвестиций I0 известны и считаются постоянными в течение срока реализации проекта (табл. 3.2).
В целях упрощения будем полагать, что генерируемый проектом поток платежей имеет вид аннуитета. Тогда величина потока платежей NCF для любого периода t одинакова и может быть определена из следующего соотношения:
(3.2).
Следующими этапом проведения анализа является выбор законов распределения вероятностей ключевых переменных.
По условиям примера ключевыми варьируемыми параметрами являются: переменные расходы V, объем выпуска Q и цена P. Диапазоны возможных изменений варьируемых показателей приведены в табл. 3.1. При этом будем исходить из предположения, что все ключевые переменные имеют равномерное распределение вероятностей.
Реализация третьего этапа может быть осуществлена только с применением ЭВМ, оснащенной специальными программными средствами. Поэтому прежде чем приступить к третьему этапу - имитационному эксперименту, познакомимся с соответствующими средствами ППП EXCEL, автоматизирующими его проведение.