Денежно-кредитная система и политика в национальной экономике России

Совокупность государственных мероприятий в области денеж­ного обращения и кредита получила название денежно-кредитной политики. Ее главная цель — регулирование экономической ак­тивности в стране и борьба с инфляцией.

Денежно-кредитная политика направлена либо на стимулиро­вание кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция). В ус­ловиях падения производства и увеличения безработицы цент­ральные банки пытаются оживить конъюнктуру путем расшире­ния кредита и снижения нормы процента. Напротив, экономи­ческий подъем часто сопровождается «биржевой горячкой», спе­куляцией, ростом цен, нарастанием диспропорций в экономике. В таких условиях центральные банки стремятся предотвратить «перегрев» конъюнктуры с помощью ограничения кредита, повышения процента, сдерживания эмиссии платежных средств и т.д.

Методы денежно-кредитной политики

Эти методы делятся на две группы: общие (влияют на рынок ссудных капиталов в целом) и селективные (предназначены для регулирования конкретных видов кредита или кредитования от­дельных отраслей, крупных фирм и т.д.).

Охарактеризуем общие методы денежно-кредитной политики.

Учетная (дисконтная) политика является старейшим методом кредитного регулирования: она активно применяется с середины XIX в.

Операции на открытом рынке заключаются в продаже или по­купке центральным банком у коммерческих банков ценных бумаг (преимущественно обязательств казначейских и государственных корпораций, а также облигаций промышленных компаний и бан­ков, коммерческих векселей, учитываемых центральным банком).

Установление норм обязательных резервов коммерческих бан­ков, с одной стороны, способствует улучшению банковской лик­видности, а с другой — эти нормы выступают в качестве прямого ограничителя инвестиций.

Контроль по отдельным видам кредитов. Он часто практикуется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, потре­бительских ссуд на покупку товаров в рассрочку, ипотечного кре­дита. Регулирование потребительского кредита обычно вводится в периоды напряжения на рынке ссудных капиталов, когда государ­ство стремится перераспределить их в пользу отдельных отраслей или ограничить общий объем потребительского спроса.

Регулирование риска и ликвидности банковских операций. В многочисленных правительственных положениях и документах (законах, актах, инструкциях, директивах, указаниях и т.д.), регу­лирующих операционную деятельность банков, основное внима­ние уделяется риску и ликвидности банковских операций.

С помощью названных инструментов центральный банк реа­лизует цели денежно-кредитной политики: поддержание на опре­деленном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика). Варианты денежной политики по-разному интер­претируются на графике, их отображающем. Жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикаль­ной кривой предложения денег на уровне целевого показателя де­нежной массы. Гибкая монетарная политика может быть пред­ставлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне це­левого показателя денежной массы. Промежуточный вариант со­ответствует наклонной кривой предложения денег.

Выбор вариантов денежно-кредитной политики зависит во многом от причин изменения спроса на деньги.

2.13. Банковская система РФ. Регулирование рынка ссудного капитала в национальной экономике

В странах с рыночной экономикой, в том числе и в России, существует двухуровневая банковская система. Первый уровень системы образует центральный банк, Второй уровень – коммерческие банки и специализированные кредитно-финансовые институты.

Коммерческие банки – частные и государственные банки, осуществляют операции по кредитованию промышленных, торговых, с/х и др. предприятий, главным образом посредством тех денежных капиталов, которые они получают за счет вкладов. К основным функциям коммерческих банков относятся:

- прием и размещение денежных вкладов;

- привлечение и предоставление кредитов;

- осуществление расчетов по поручению клиентов и банков корреспондентов и их кассовое обслуживание.

Специализированные кредитно-финансовые учреждения занимаются кредитованием определенных сфер и отраслей хозяйственной деятельности. К ним относятся банки: внешнеторговые; ипотечные; инвестиционные, а также страховые компании, пенсионные фонды и др.

Центральный банк – важнейшее звено банковской системы, обеспечивающий равновесие денежного рынка. Его главными задачами являются:

- обеспечение стабильности национальной валюты;

- проведение государственной политики в области кредита, денежного обращения, расчетов и валютных операций;

- государственный контроль за коммерческими банками.

Исходя из главных задач, функциями центрального банка являются:

- эмиссионная функция. Путем увеличения или уменьшения эмиссии денег в разумных пределах государство может способствовать оживлению экономики, тормозить “перегрев” конъюнктуры, противодействовать росту цен.

- функция аккумуляции и хранения кассовых резервов для коммерческих банков.

- функция предоставления кредитов и выполнения расчетных операций для правительственных органов.

- функция обеспечения безналичных расчетов, основанная на зачете взаимных требований и обязательств (клиринги).

Государственное регулирование рынка ссудного капитала осуществляется посредством денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная политика – система мероприятий в кредитно-денежной сфере, осуществляемая государством и центральным банком и направленная на достижение определенных социально-экономических и политических целей.

Денежно-кредитное регулирование направленно на достижение равновесия между денежным предложением и спросом на деньги. Основные направления регулирования денежно-кредитной (банковской) системы взаимосвязаны и включают:

- государственный контроль над банковской системой, цель которого – укрепление ликвидности кредитно-финансовых институтов, их способности удовлетворять требования вкладчиков;

- управление государственным долгом;

- регулирование объема кредитных операций и денежной эмиссии.

Основными инструментами денежно-кредитного регулирования являются:

- регулирование процентных ставок. Низкий уровень процентных ставок стимулирует спрос на кредиты и ведет к оживлению хозяйственной активности. Система процентных ставок Банка России во многом соответствует мировой практике. В систему входят: ставка рефинансирования и ставки по кредитным и депозитным операциям Банка России, осуществляемым с кредитными организациями;

- ставка рефинансирования. По этой ставке Банк России кредитует коммерческие банки;

- ломбардная ставка. Она применяется для получения денежных средств под высоколиквидные финансовые активы;

- операции на открытом рынке. Суть операций на открытом рынке состоит в изменении предложения ссудного капитала в стране путем скупки или продажи ценных бумаг центральным банком. Наряду с ЦБ, имеющим право выпускать ценные бумаги, их выпускают и другие субъекты государства: правительство, муниципалитеты, министерство финансов и т.п.;

- установление норм обязательных резервов коммерческих банков. Государство обязывает все банковские учреждения держать определенную часть собственных и депонированных у них средств на счетах центрального банка;

- депозитные операции. Это все срочные и бессрочные вклады клиентов банка, кроме сберегательных;

- политика валютного курса. Валютный курс – это денежная цена национальной валюты в денежных единицах другой страны. Ключевым элементом антикризисного регулирования является управление валютным курсом и золотовалютными резервами.

2.14. Рынок ценных бумаг и его роль в национальной экономике. Структура и механизм функционирования

На рынке ценных бумаг обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокуп­ности.

Ценные бумаги принято называть фиктивным капита­лом по той причине, что они являются представителями реально­го капитала (реальных фондов) и в определенной мере отражают их величину.

В России к ценным бумагам относят акции, облигации, депо­зитный и сберегательный сертификаты, чеки, векселя, различные государственные ценные бумаги, приватизационные чеки (вауче­ры), опционы, фьючерсы и другие документы.

Для возникающих в странах с переходной экономикой рынков ценных бумаг, к числу которых принадлежит и фондовый рынок России, характерны многие общие проблемы. Вместе с тем, рос­сийский рынок фондовых ценностей обладает рядом специфичес­ких черт.

Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Рос­сии же зарождение и становление фондового рынка, его опреде­ленное развитие происходило на фоне постоянного спада произ­водства. Такое различие в эволюции рынка ценных бумаг и обще­экономических процессов вызывает серьезные кризисные явле­ния на этом рынке, о чем свидетельствует опыт 1998—1999 гг. В то же время, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспро­изводства.

Во-вторых, «непрозрачность» рынка (т.е. недостаточность или неточность информации о компаниях и банках, выпускающих ценные бумаги), рискованность операций на нем, преобладание (вплоть до 1999 г.) долговых обязательств государства для покры­тия бюджетного дефицита вызвали доминирование краткосроч­ных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда явля­ется важнейшим фактором экономического роста.

В-третьих, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Риск обесценивания денег сдерживает инвесторов от долгосроч­ных вложений стратегического характера.

Зарубежный опыт свидетельствует, что негативные воздейст­вия инфляции в определенной мере преодолеваются путем выпус­ка индексируемых ценных бумаг. Доход по таким бумагам индек­сируется с поправкой на темп инфляции. В России рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.

Постепенно развивается и инфраструктура этого рынка, повы­шается уровень квалификации его участников. Создана Профес­сиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), регулирующая торговлю ценными бумагами. Действует Россий­ская торговая система (РТС), разрабатывающая единые правила операций. Таким образом, наряду с совершенствованием государ­ственного воздействия на фондовый рынок появляются ростки его саморегулирования, характерного для стран с развитой рыноч­ной экономикой.

При переходе к рынку возникает и такое явление, которое, как правило, не характерно для развитой рыночной экономики. Речь идет о резком расслоении акций. Появляется небольшая (по чис­ленности компаний) группа акций, которые обычно называют «го­лубыми фишками». Это наиболее надежные акции, выпущенные крупными компаниями, которым в условиях переходной эконо­мики удается довольно успешно развиваться, получать прибыли.