Состояние денежно-кредитной сферы, курсы рубля, государственный долг

*оценка Минэкономразвития России

В целом по итогам февраля 2013 года официальный курс доллара США к российскому рублю повысился на 1,7%, составив 30,5124 руб. за доллар США, курс евро к рублю – снизился на 1,5% до 40,1024 руб. за евро по состоянию на 1 марта 2013 года. При этом стоимость «бивалютной» корзины практически не изменилась: снизилась с 34,830 руб. на 1 февраля до 34,828 руб. – на 1 марта текущего года. Среднемесячное значение курса доллара к рублю сократилось с 30,26 руб./долл. в январе 2013 года до 30,16 руб./долл. в феврале, курса евро к рублю – повысилось с 40,25 руб./евро до 40,39 руб./евро соответственно.

В феврале укрепление номинального эффективного курса рубля составило 0,4% против 1,1% месяцем ранее, в целом за январь-февраль 2013 года (из расчета февраль 2013 года к декабрю 2012 года) - 1,5%. Реальный эффективный курс за февраль укрепился на 0,8% (на 1,9% за январь), в целом за первые два месяца текущего года (из расчета февраль 2013 года к декабрю 2012 года) укрепление оценивается Банком России в 2,8 процента.

Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за февраль возрос на 1%, а в целом за январь-февраль – сократился на 13,7% (против уменьшения на 10,2% за первые два месяца годом ранее) и составил по состоянию на 1 марта текущего года 8506,7 млрд. рублей.

Основным источником уменьшения денежного предложения в январе-феврале стало абсорбирование остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России. Чистый кредит расширенному правительству со стороны органов денежно-кредитного регулирования сократился за первые два месяца текущего года на 874,4 млрд. руб. (за аналогичный период 2011 года его снижение составило 1202,8 млрд. рублей). При этом такое значительное сокращение чистого кредита расширенному правительству происходило на фоне примерно одинаковой динамики прироста чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования (за январь-февраль текущего года их прирост по фиксированным валютным курсам составил 57,6 млрд. руб. против 46,2 млрд. руб. за аналогичный период годом ранее).

По оценке Минэкономразвития России, за февраль текущего года увеличение денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) составило 1,9%[1]. При этом увеличение наличных денег в обращении (денежного агрегата М0) составило 2,8%, депозитов в национальной валюте - 1,6%. В целом за январь-февраль текущего года сокращение денежной массысоставило 0,6% против 2,8% в январе-феврале 2012 года. Денежный агрегат М0 сократился за первые два месяца, по оценке, на 2,9%, депозиты в национальной валюте – возросли на 0,1%. В результате удельный вес наличных денег в обращении (денежного агрегата МО) в составе денежного агрегата М2 за первые два месяца текущего года сократился на 0,6 п.п. (в том числе за февраль – возрос на 0,2 п.п.) и на 1 марта текущего года составил 22,9% против 23,5% на 1 января и 24% - на 1 марта годом ранее. Денежный мультипликатор за февраль возрос с 3,17 до 3,20, что связано с увеличением безналичных средств на фоне крайне незначительного прироста объема свободной ликвидности (уровень ликвидности сократился с 9,2% по состоянию на 1 февраля 2012 года до 8,6% - на 1 марта).

Совокупный объем государственного долга сократился за февраль на 28,68 млрд. руб., или на 0,45%, а в целом за январь-февраль текущего года – на 128,08 млрд. руб., или на 2%. Таким образом, объем государственного долга по состоянию на 1 марта составил 6391,81 млрд. руб. против 6420,5 млрд. руб. - на 1 февраля и 6519,9 млрд. руб. - на начало года.

При этом объем государственного внешнего долга за февраль сократился лишь на 28,1 млн. долл., или менее чем на 0,1%, что связано с уменьшением объема задолженности перед Международными финансовыми организациями - на 12,4 млн. долл. США, перед бывшими странами СЭВ – на 5,3 млн. долл. США и перед странами – членами Парижского клуба - на 3 млн. долл. США. Объем госгарантий сократился за месяц на 7,1 млн. долл. США. В целом за первые два месяца текущего года объем внешнего госдолга снизился на 152,7 млн. долл., или на 0,3% и составил по состоянию на 1 марта 50,6165 млрд. долл. США.

В рублевом выражении объем государственного внешнего долга по состоянию на 1 марта текущего года составил 1549,89 млрд. руб., что на 1,9%, или на 28,55 млрд. руб. выше объема внешней задолженности на 1 февраля. В целом за январь-февраль в рублевом выражении объем государственного внешнего долга возрос на 0,5%, или на 7,89 млрд. рублей.

Объем государственного внутреннего долга за февраль сократился на 57,23 млрд. руб., или на 1,2% (в целом за первые два месяца текущего года – на 135,97 млрд. руб., или на 2,7%) и составил по состоянию на 1 марта 4841,93 млрд. рублей. При этом, государственный внутренний долг номинированный в государственных ценных бумагах снизился за февраль на 53,25 млрд. руб., или на 1,3% (в целом за два первых месяца 2012 года – на 131,99 млрд. руб., или на 3,25%) до 3932,29 млрд. руб., а объем государственных гарантий – сократился за февраль на 3,98 млрд. руб., или на 0,4% (также на 3,98 млрд. руб., или на 0,4% за первые два месяца с начала года), составив на 1 марта 902,66 млрд. рублей. Объем других долговых обязательств за февраль сократился на 2,5 млн. руб., или на 0,04% (в целом за январь-февраль их уменьшение составило 4,1 млн. руб., или 0,06%) и составил 6,97 млрд. рублей.

При этом в структуре долга, номинированного в государственных ценных бумагах, произошло сокращение ОФЗ-ПД (облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом): их объем снизился за февраль на 23,25 млрд. руб., или на 1,1%, что связано с превышением погашения 6 февраля выпуска ОФЗ-ПД 25078 объемом 99,7365 млрд. руб. над размещением нового выпуска ОФЗ-ПД 25081, а также доразмещением выпусков ОФЗ-ПД 26210, 26211, 26212. В целом за первые два месяца с начала года объем ОФЗ-ПД сократился на 101,99 млрд. руб., или на 4,5% и по состоянию на 1 марта составил 2146,16 млрд. руб. (54,6% от общего объема государственных ценных бумаг против 55,3% на начало года). Таким образом, объем ОФЗ-ПД в 2,05 раза превысил объем ОФЗ-АД (облигаций федерального займа с амортизацией долга), составивший на 1 марта 1048,58 млрд. руб. (за февраль и в целом за январь-февраль их объем не изменился). Доля ОФЗ-АД в общем объеме государственных ценных бумаг возросла с 25,8% по состоянию на 1 января до 26,7% - на 1 марта. Объем государственных сберегательных облигаций (ГСО) за февраль сократился на 30 млрд. руб., или на 4,4% что связано с погашением 12 февраля выпуска ГСО-ППС 35005 (в целом за первые два месяца текущего года – также на 30 млрд. руб., или на 4,4%), составив 647,55 млрд. руб. (их удельный вес в объеме государственного внутреннего долга номинированного в ценных бумагах сократился с 16,7% до 16,5%). Объем рублевых еврооблигаций на 1 марта составлял 90 млрд. руб. (2,3% в общем объеме государственных ценных бумаг) не изменившись с начала года.

Объем государственных ценных бумаг обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, за февраль уменьшился на 23,25 млрд. руб., или на 0,75% (за январь-февраль – на 101,99 млрд. руб., или на 3,2%) и по состоянию на 1 марта текущего года составил 3094,74 млрд. руб., или 63,9% объема государственного внутреннего долга Российской Федерации при 63,6% по состоянию на 1 февраля и 64,2% - на 1 января текущего года.

[1] По состоянию на 1 марта годовой темп прироста денежного агрегата М2 составил 14,5% по сравнению с 13,2% на 1 февраля и 11,9% на 1 января.