Основными показателями оценки эффективности использования оборотного капитала являются показатели оборачиваемости. Кроме того, необходимо сказать, что эффективность использования оборотного капитала через показатели оборачиваемости влияет не только на финансовые результаты, но и оказывает непосредственное воздействие на финансовое состояние фирмы. Это происходит за счет того, что показатели оборачиваемости оборотных средств формируют продолжительность и структуру производственно-коммерческого (операционного) цикла предприятия.
Так как операционный цикл – это длительность одного полного кругооборота оборотных средств, начиная с момента их поступления на склад и до момента получения денег за реализованную продукцию, то его можно представить так, как представлено на рис.1.
Таблица 2-Показатели использования оборотного капитала.
Показатели | Усл. обозн. | Ед. изм. | Формула расчета | Примечание | ||
I Показатели оборачиваемости: | ||||||
1. Период оборачиваемости оборотного капитала | t об. | дни | t об. = = = К з * Д | Период оборачиваемости оборотного капитала показывает, за какой срок к организации возвращается ее оборотный капитал в виде выручки от реализации, а также в течение, какого отрезка времени оборотный капитал проходит все фазы кругооборота. Отдельно по элементам период оборачиваемости рассчитывается с целью определения роли каждого из элементов в фактической оборачиваемости оборотного капитала. Д-количество дней в году – 360 З –запасы ДЗ- дебиторская задолженность до года Себ- себестоимость реализации В-выручка от реализации | ||
2. Период оборачиваемости запасов | t об.з | дни | t об.з = | |||
3. Период оборачиваемости (период инкассации) дебиторской задолженности | tоб. дз | дни | t об. дз = | |||
4. Период оборачиваемости просроченной дебиторской задолженности | t об. проср. дз | дни | t об. проср. дз = | Период оборачиваемости просроченной дебиторской задолженности (средний «возраст») показывает продолжительность оборота просроченной дебиторской задолженности за анализируемый период. | ||
5. Коэффициент оборачиваемости (скорость оборачиваемости) оборотного капитала (по реализации) | Кв об.ок | Кол-во оборотов | Кв об.ок = | Этот показатель характеризует объем реализации или себестоимость реализации, приходящиеся на 1 рубль оборотного капитала, то есть отдачу оборотного капитала. Данный показатель чаще всего исчисляется с использованием выручки от реализации. | ||
6. Коэффициент оборачиваемости (скорость оборачиваемости) оборотного капитала (по себестоимости) | Ксеб. об.ок | Кол-во оборотов | Ксеб. об.ок = | |||
7. Коэффициент оборачиваемости запасов | К об.з | Кол-во оборотов | К об.з = = | Коэффициенты оборачиваемости оборотного капитала и каждого его элемента показывают, сколько оборотов совершил оборотный капитал в целом и его отдельные элементы за анализируемый период, т.е. скорость обращения. | ||
8. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (скорость оборачиваемости дебиторской задолженности) | Кобдз | К об. дз = | ||||
9. Коэффициент закрепления оборотного капитала | К з | К з = | Показатель представляет собой оборотную фондоемкость, то есть затраты оборотного капитала для получения 1 рубля выручки. Чем меньше коэффициент закрепления оборотного капитала, тем эффективнее используются оборотные активы в данной организации, и улучшается ее финансовое положение. | |||
II Высвобождение (вовлечение в оборот) из оборота оборотного капитала: | Ускорение оборачиваемости оборотного капитала способствует его абсолютному или относительному высвобождению из оборота. Абсолютное высвобождение - это снижение суммы оборотного капитала в текущем году по сравнению с предшествующим при увеличении объемов реализации. Относительное высвобождение имеет место, когда темпы роста объемов продаж опережают темпы роста оборотного капитала. | |||||
1. Относительное высвобождение (вовлечение) оборотного капитала | Vотн. | Руб. | Vотн. = * (t об.1 - t об. 0) | Характеризует эффективность использования оборотного капитала в соответствии с изменением его оборачиваемости. | ||
2. Абсолютное высвобождение (вовлечение) оборотного капитала | Vабс. | Руб. | Vабс. = ОК1 – ОК0 | Характеризует, соответственно, уменьшение (или увеличение) среднего за данный период объема оборотного капитала. | ||
III Показатели рентабельности оборотного капитала: | ||||||
1. Ресурсорентабельность | R рес. | % | R рес = | Показывает, сколько рублей прибыли приходится на 100 рублей вложенных ресурсов. | ||
2. Рентабельность оборотного капитала | R ок | % | R ок = = | Показывает, сколько рублей прибыли приходится на 100 рублей оборотного капитала, а также оказывает влияние на ресурсорентабельность. | ||
IV Иммобилизация оборотного капитала: | Иммобилизация оборотного капитала — это отвлечение его из хозяйственного оборота на затраты, не предусмотренные планом, или его помещение в малоподвижные ценности в течение длительного периода времени с существованием риска невозврата. | |||||
1.Иммобилизация оборотного капитала | ИМ | Руб. | ИМ1 = РБП= ИМ2 = РБП + ДЗдолг= ИМ3 = РБП + ДЗдолг. + + Нсос | Первый уровень иммобилизации - расходы будущих периодов(РБП), второй уровень иммобилизации - к сумме расходов будущих периодов прибавляется долгосрочная дебиторская задолженность с учетом просроченной. Иммобилизация оборотного капитала первых двух уровней характерна практически для каждой организации. Критической ситуация становится при появлении иммобилизации третьего уровня, когда организация испытывает недостаток СОС(Нсос), что может привести к банкротству. Иммобилизация третьего уровня свидетельствует о том, что оборотный капитал помещен в малоподвижные ценности, то есть во внеоборотные активы. Учитывается, если СОС –отрицательная величина.СОС = СК+ДО-ВНА | ||
2. Собственный оборотный капитала с учетом иммобилизации | СОС (ИМ) | Руб. | СОС (ИМ1) = СОС - ИМ1 СОС (ИМ2) = СОС – ИМ2 СОС (ИМ3) = СОС – ИМ3 | На определенную дату в хозяйственном обороте организации показатель СОС может быть меньше, чем это показывает традиционный расчет, вследствие иммобилизации оборотных средств. С учетом предложенных трех уровней иммобилизации соответственно рассчитываются и три уровня собственного оборотного капитала. | ||
Выводы!
|
|
|
|
На рис.2 риск потери ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала. Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск потери ликвидности уменьшается. Эта взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.
|
|
Рис.2. Риск и уровень оборотного капитала
Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала, представленный на рис.3.
Рис.3 Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала
При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда — возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.
Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:
|
|
- какой уровень оборотных средств наиболее приемлем (в целом и по элементам);
- за счет, каких источников можно их финансировать.