Эффективная финансовая деятельность предприятия предполагает постоянное привлечение заемных средств, для расширения объемов хозяйственной деятельности предприятия. В рамках заемного капитала выделяют различные элементы, которые дифференцируются по большому числу классификационных оснований (см. рис..) Чаще всего используется деление заемного капитала на долгосрочный и краткосрочный.
Заемные средства | |||||||||||||||||||||
По целям привлечения | По форме возврата | По периоду привлечения | По форме привлечения | По форме обеспечения | |||||||||||||||||
Для инвестиции во внеоборотных активов | Денежная | До 1 года | Денежная | Необеспеченные | |||||||||||||||||
Для пополнения оборотных активов | Собственной продукций | Более 1 года | Оборудование (финансовый лизинг) | Обеспеченные поручительством или гарантией | |||||||||||||||||
Продукция других предприятий | Товарная (товарный кредит) | Обеспеченные залогом или закладом | |||||||||||||||||||
Иные материальные и нематериальные формы | |||||||||||||||||||||
Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:
1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.
Прежде всего изучается динамика общего объема привлечения заемных средств, а также изменение их доли в общем объеме привлеченных денежных средств; исследуется их влияние на объемы операционной и инвестиционной деятельности, а также прибыли предприятия. В дальнейшем проводится исследование их динамики в поэлементном разрезе. Для оценки выгодности привлечения средств из различных источников проводится анализа состава кредиторов предприятия и условий предоставления ими различных форм заемных средств.
Еще одной задачей анализа является сопоставление срочности привлечения заемных средств и их соответствие целям использования для приобретения оборотных и внеоборотных активов.
Наконец, изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала, рассмотренные ранее.
Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования различных форм и объемов заемных средств.
2. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:
а) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов (см раздел 2.7).
б) предельным эффектом финансового рычага. Собственный капитал предстоящего этапа известен, то в качестве предела привлечения можно рассматривать такой объем заемных средств, который обеспечивает максимизацию эффекта финансового рычага (см. раздел 4.1.2);
С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
3. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. В соответствии с целями развития определяются задачи привлечения заемных средств, в том числе:
а) формирование недостающего объема для инвестиции во внеоборотные активы
б) пополнение постоянной части оборотных активов;
в) обеспечение формирования переменной части оборотных активов;
г) другие временные нужды.
4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, на основе описанных ниже методов.
5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде (см раздел 4.1.2)..