Общее понятие о рынке государственных ценных бумаг

Раздел 2. Рынок государственного долга

1.Общее понятие о рынке государственных ценных бумаг

2.Механизм функционирования рынка государственных ценных бумаг

3.Рынок государственного внутреннего долга

4. Рынок государственного внешнего долга

В развитых странах практически вся задолженность государства воплощена в ценных бумагах, выпускаемых для внутреннего и внешнего рынка. Рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ) является частью финансового рынка, который представляет собой особую форму движения денежных средств от их владельцев к пользователям на основе покупки ценных бумаг или предоставления кредитов.

С общеэкономической точки зрения финансовый рынок составляют рынок ценных бумаг и рынок банковских кредитов (ссудных капиталов).

Основными сегментами рынка ценных бумаг являются рынки государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг.

Рынок ГЦБ существует почти два столетия. В современной России рынок государственных ценных бумаг начал функционировать весной 1993 года.

До 1995 года объем рынка государственных ценных бумаг был незначителен. Положение изменилось, когда было принято решение превратить эмиссию государственных ценных бумаг в главный источник покрытия дефицита бюджета. В 1994 году за счет дохода от продажи государственных ценных бумаг покрывалось 3 % бюджетного дефицита, а в 1995 году – 60 %, в 1998 году- 80 %. Таким образом, объем рынка ГЦБ стал возрастать.

До 1998 года на рынке государственных ценных бумаг преобладали государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), а также ОФЗ, ОВВЗ, ОГСЗ. Рынок государственных ценных бумаг был привязан к бюджету, его дефициту.

В 1999 году состояние доходной части бюджета стало улучшаться, увеличились налоговые поступления, уменьшился дефицит. В этой ситуации появились новые возможности для эмиссии государственных ценных бумаг.

В настоящее время рынок государственных ценных бумаг является одним из наиболее значительных сегментов финансового рынка России, выполняя следующие функции:

- позволяет правительству эффективно управлять государственными финансами;

- предоставляет Банку России инструментарий для осуществления эффективной денежно-кредитной политики, регулирования уровня ликвидности и поддержания стабильности процентных ставок;

- дает ориентир уровней безрисковых процентных ставок в стране;

- предоставляет всем заинтересованным экономическим субъектам высоконадежные финансовые инструменты.

Рынок ГЦБ является одним из наиболее передовых сегментов российского финансового рынка, базирующимся на уникальной всероссийской межрегиональной инфраструктуре. К его основным характеристикам относятся:

- высокая надежность функционирования;

- всероссийский охват;

- комплексные услуги на базе передовых информационных технологий;

- соответствие используемых технологий современным международным стандартом.

С точки зрения территориального перераспределения финансовых ресурсов развитие рынка государственных ценных бумаг способствовало усилению процессов концентрации финансовых ресурсов в городе Москве и нескольких других крупных финансовых центрах.

К началу 1996 года значительных масштабов достигла практика использования государством финансовых инструментов рынка ценных бумаг по следующим направлениям:

1) выпуск государственных ценных бумаг в целях финансирования дефицита государственного бюджета государственных краткосрочных обязательств (ГКО), облигаций федерального займа (ОФЗ), облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

2) реструктуризация внутреннего валютного долга – выпуск облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ);

3) связывание части свободных денежных средств на основе денежной приватизации (инвестиционные торги и конкурсы, залоговая приватизация).

В 1993- 1996 гг. происходило быстрое развитие рынка государственных долговых обязательств. Помимо позитивного влияния на бюджетный процесс развитие этого рынка также частично способствовало отвлечению средств вкладчиков, ранее направлявшихся на вложения в ценные бумаги и суррогаты ценных бумаг, выпускавшиеся новыми коммерческими структурами.

К началу 21 века ввиду высокой надежности ГКО-ОФЗ и их доходности, не сопоставимой с доходностью других финансовых инструментов, этот сегмент рынка ценных бумаг оказывает доминирующее влияние на ценовую динамику. Острейшей проблемой, без решения которой крайне трудно привлечь средства на развитие организаций, является снижение доходности по государственным долговым инструментам.

В законодательстве Российской Федерации не содержится единого перечня видов государственных ценных бумаг. Вместе с тем на территории Российской Федерации государственные ценные бумаги могут выпускаться в виде облигаций, векселей, акций, а также иных документов, которые в соответствии с законами о ценных бумагах или в установленном в них порядке относятся к ценным бумагам (ст. 143 ГК РФ).

Ценные бумаги, выпуск которых был предусмотрен актами Президента и Правительства Российской Федерации, подлежат обращению на территории России наравне со всеми остальными ценными бумагами, так как изданные до введения в действие ГК РФ акты органов государственной власти подлежат применению впредь до введения соответствующих законов. Основные виды государственных ценных бумаг, которые участвуют в обращении на официальном рынке:

1.Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).

2.Государственные краткосрочные облигации (ГКО).

3.Облигации федеральных займов (ОФЗ).

4.Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

5.Облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ).

6.Казначейские обязательства (КО).

Помимо перечисленных в России имелись и другие государственные ценные бумаги.

Участники рынка государственных ценных бумаг делятся на профессиональные и непрофессиональных участников рынка ценных бумаг.