ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ
В современных условиях организации постоянно сталкиваются с необходимостью осуществления инвестиций, т.е. с вложением финансовых средств в различные программы и отдельные проекты с целью организации новых, поддержания и развития действующих производственных мощностей, получения прибыли и других конечных результатов.
С точки зрения финансов инвестиции - это все виды активов, вкладываемых в хозяйственную деятельность с целью получения дохода. По экономической направленности инвестиции - это расходы на создание, расширение или техническое перевооружение основного и оборотного капитала.
Наиболее кратко инвестиции можно подразделять:
1) по объектам вложения:
- реальные (капиталообразующие),
- финансовые (портфельные);
2) по периоду инвестирования:
- долгосрочный,
- краткосрочный;
Реальные инвестиции - это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства и предметы потребления. Реальные инвестиции иногда называют прямыми, так как они непосредственно участвуют в производственном процессе, например вложение средств в здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.
Портфельные (финансовые) инвестиции - это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других активов. В данном случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое посредством покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Портфель - это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей.
Эффективность инвестиционной политики В ОСНОВНОМ оценивается по показателю срока окупаемости вложений. Он же в свою очередь определяется на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.
При разработке инвестиционной политики очень важно заранее оценить возможные риски, связанные с инвестиционными проектами. При этом влияние коммерческих рисков оценивается по вероятному изменению ожидаемой прибыльности инвестиционного проекта и соответствующему уменьшению эффективности инвестиций.
Решения в области инвестиционной политики принадлежат к числу важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Каждая организация определяет свою собственную инвестиционную политику, работая не с отдельными проектами, а с портфелем возможных инвестиций. Отбор и реализация проектов из этого портфеля осуществляется в рамках составления бюджета капиталовложений. Бюджет капиталовложений - бюджет, отражающий запланированные затраты на строительство и приобретение основных средств и связанное с этим финансирование. В бюджет могут включаться все проекты, удовлетворяющие критерию или совокупности критериев, принятых в организации.
При этом должны учитываться следующие ограничения:
1. Наряду с независимыми допускается внедрение альтернативных проектов.
2. Ввод очередного проекта в бюджет капиталовложений предполагает, что источник его финансирования найден.
3. Стоимость капитала для различных проектов зависит от степени риска.
4. Число проектов, принимаемых к финансированию, должно быть по возможности ограничено.
Формирование бюджета капиталовложений предусматривает применение некоторых подходов:
1. Упорядочение предполагаемых к инвестированию проектов по убыванию внутренней ставки доходности проекта (IRR), Проект, IRR которого больше СЦК (средневзвешенной цены капитала), отбирается для реализации. Разработка проекта предполагает привлечение новых источников, что приводит к необходимости задействовать внешние источники финансирования. Структура капитала меняется в сторону повышения доли заемного капитала и соответственно - возможному увеличению финансового риска. Если организация неоправданно расширяет число возможных к применению инвестиционных проектов, то неизбежна ситуация, когда I RR очередного проекта будет меньше СЦК и включение проекта в бюджет капиталовложений станет нецелесообразным.
2. Использование критерия NPV (чистый приведенный эффект). Финансовые менеджеры организации определяются с коэффициентом дисконтирования, общим для всех проектов, либо индивидуальным по проектам в зависимости от источников финансирования.
Все независимые проекты с NPV>0 включаются в инвестиционный портфель. Возможен выбор проекта с максимальным значением NPV.
В настоящее время для оценки проектов и принятия решений o том, какие из них следует включать в бюджет капиталовложений, чаще всего используются пять критериев:
1) срок окупаемости инвестиций (РР) определяется как ожидаемое число лет, в течение которых будут возмещены исходные инвестиции. Этот критерий игнорирует денежные потоки за пределами срока окупаемости. Однако он характеризует риск и ликвидность проекта, так как показывает, как долго инвестиционный капитал будет в положении риска;
2) чистый приведенный эффект (NPV) определяется суммированием дисконтированных элементов денежного потока по цене капитала проекта. Проект принимается, если NPV> 0;
3) внутренняя доходность (IRR ) определяется как ставка дисконтирования, уравнивающая приведенную стоимость притока денежных средств проекта с приведенной стоимостью оттоков (затрат). Проект принимается, если IRR больше цены капитала проекта (СЦК);
4) индекс рентабельности (PI) - это отношение приведенной стоимости притоков к приведенной стоимости оттоков.
5) учетная доходность (ARR) дает характеристику вклада проекта в прибыль.