Биржевая Сделка (операция) - это соглашение о взаимной передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, сопровождаемое переходом финансового инструмента (денег, банковских документов и др.) от одного лица к другому.
Все сделки (операции) на бирже можно подразделить на следующие группы:
1. сделки с реальным товаром:
a. кассовые сделки;
b. форвардные;
i. сделка с залогом;
c. сделки «с условием»;
d. бартерные сделки;
2. сделки на срок:
a. фьючерсные;
b. сделки с премией (опцион);
3. другие виды сделок.
Кассовые сделки. Предметом кассовых договоров всегда является товар, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Торговля товаром, который покупатель получит или который будет произведён на момент исполнения договора, запрещается
Форвардные сделки. Сделки с реальным товаром, когда продавец должен иметь товар в наличии и предъявить его к поставке в срок, обозначенный в контракте. Такие сделки на срок получили название форвардных сделок.
|
|
Форвардные сделки в отличии от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.
Вторым отличительным признаком форвардных сделок является то, что их предметом может выступать как товар, который находится в собственности продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом.
Сделка с залогом – это сделка, в которой одна сторона выплачивает другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств.
Сделки «с условием». Обычный участник биржевых торгов, продающий (или покупающий) «на условиях» ценные бумаги у специалиста, берет на себя обязательство по заключению «обратной» сделки - сделки по покупке (или продаже) этих же бумаг. Такую «обратную» сделку специалист должен исполнить по первому требованию ее второй стороны, однако в пределах одной торговой сессии.
Фьючерсные сделки с товарами, которых в момент заключения сделки в наличии нет (например, сделки на урожай будущего года). Эти сделки заключаются на определенный срок и могут быть много раз перепроданы. По сути они представляют собой акты купли-продажи не самого товара, а права на товар. Это торговля не товарами, а обязательствами на их поставку. Фьючерсные сделки используются с целью страхования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар.
|
|
На биржах, осуществляющих торговлю фьючерсными контрактами существует подразделение, которое учитывает взаимные обязательства участников торговли. Его часть называют расчетной палатой.
Основными признаками фьючерсной торговли служат:
1. фиктивный характер сделок, при котором купля-продажа совершается, но обмен товаром практически полностью отсутствует;
2. преимущественно косвенная связь с рынком реального товара (через хеджирование, а не через поставку товара);
3. полная унификация потребительной стоимости товара через биржевой контракт, непосредственно приравниваемый к деньгам и обмениваемый на них в любой момент, (в случае поставки по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любого качества и происхождения в рамках, установленных правилами биржи);
4. полная унификация условий в отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки;
5. обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретными продавцом и покупателем, а между ними или даже между их брокерами и расчетной палатой.
Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой.
Во фьючерсных операциях сохранена полная свобода сторон только в отношении цены, а ограниченная - в отношении выбора срока поставки товара. Все остальные условия строго регламентированы и не зависят от воли участвующих в сделке сторон.
Страховочные операции или хеджирование – это термин, противоположный спекуляции (сделкам на бирже с единственной целью извлечения прибыли из колебаний цен).
Хеджирование используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов предотвращения потерь. Хеджирование означает балансирование между рынком реальных товаров и биржей.
Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или соответственно приемки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Таким образом, фьючерсные сделки страхуют сделки на покупку реального товара от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на этот товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот.
Сделки с премией. Разновидностью фьючерсных сделок являются опционные сделки. Их особенность состоит в том, что: объектом сделок становится обязательство купить или продать некоторое число фьючерсных сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.
Сделки с премией (опцион) – является контрактом, предоставляющем его владельцу право купить или продать товар по установленной цене в течение определённого периода времени. Они дают плательщику право выбора выполнить обязательство или отказаться от него в рамках срока, оговоренного в контракте. Плательщиком премии может быть продавец (продает товар другому покупателю по более высокой цене) или покупатель (покупает товар по более низкой цене, а затем перепродает товар по более высокой цене и получает прибыль). Если цены неизменны или снижаются, плательщик пользуется правом отхода от сделки, а премия остается у получателя. В этом смысл биржевой игры. Опционный контракт страхует ценовые риски.
|
|
В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.
На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.
С точки зрения сроков исполнения опционы делятся на:
1. американский, который может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта;
2. европейский, только в день истечения срока контракта.
Опцион - это контракт, фиксирующий право одного из участников сделки купить или продать фиксированное количество акций определенной компании по оговоренной цене в ограниченный период времени у своего контрагента. Опцион дает возможность извлечения выгоды за счет изменения курса ценной бумаги.
Опцион на покупку (опцион - колл). Предоставляет покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. Инвестор, приобретая О - КОЛЛ ожидает повышение курса стоимости базисного актива.
Опцион на продажу (опцион - пут). Предоставляет покупателю опциона право продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Инвестор приобретает О - ПУТ если ожидает падение курса стоимости базисного актива.
По форме реализации различают опционы:
1. с физической поставкой, заложенных в его основу ценных бумаг или товара;
2. с расчётом наличным.
Первый дает ее владельцу право купли или продажи условленное в опционе количество базисного актива по оговоренной цене, второй дает его владельцу право получить платеж в виде разницы между ценой базисного актива на рынке реализуемого товара на момент исполнения обязательств по опциону и ценой его исполнения.
|
|
Опционы характеризуются качественными и количественными характеристиками:
качественная характеристика – это его вид (колл или пут). Количественные параметры опциона: премия опциона – цена, по которой продается право исполнения опциона.
Вышеуказанные виды опционов делятся еще на несколько подвидов:
1. Простой опцион
2. Двойной опцион
3. Сложный опцион
4. Кратный опцион
Прекращение обязательств по опционам может быть сделано различными способами:
1. можно не использовать право на опцион до конца срока его действия и обязательства прекратятся сами собой;
2. можно реализовать право на опцион при благоприятном соотношении цен, тогда обязательства по опциону превратятся в обязательства по фьючерсному контракту;
3. можно ликвидировать обязательства по опциону также, как по фьючерсным контрактам - с помощью обратной сделки, т.е. покупатель опциона на покупку должен продать такой же опцион на покупку, а продавец опциона на покупку - купить такой же опцион на покупку. Этот способ является самым распространенным в биржевой практике.
Использование опционов позволяет снизить финансовый риск потерь в биржевой игре по сравнению с торговлей фьючерсными контрактами.