2015-01-21
1045
Определите, какую часть прибыли компании «Геркулес» необходимо направить на дивиденды, если предполагается реинвестировать прибыль в проекты:
| Проект | Сумма необходимого капитала | Поступления от проекта | Требуемая акционерами норма прибыли, в % * | ||
| 1-й год | 2-й год | 3-й год | |||
| А | - | - | 25% | ||
| Б | - | 45% | |||
| В | 50% |
*Акционеры требуют повышенной нормы прибыли в виду возрастания риска, связанного с новой инвестицией.
Банковская ставка депозита равна 30%; сумма распределяемой прибыли, полученной в XX г. отчетном году, – 400 тыс. д.ед.; стоимость акционерного капитала – 2000 тыс. д.ед. (100 тыс. шт. акций).
Какой будет доходность при принятой политике распределения прибыли, если:
| Годы | Коэффициент реинвестирования прибыли | Цена акции АО «Геркулес», в тыс. |
| ХХ+2 | 0,4 | 25,7 |
| ХХ+1 | 0,8 | 23,4 |
Задание 6.
В ХХ г. пенсионным фондом куплено 50 акций корпорации «Руанда» по цене 14,25 д.ед.. При этом общие издержки, включая 4 % комиссионных, составили: 712,5 + 712,5 × 0,04 =741 д.ед.. В (ХХ+4) г. корпорацией «Руанда» было принято решение о дроблении акций 2:1; в (ХХ+6) г. – 3:1; в (ХХ+ 8) г. и (ХХ + 12) г. – 2:1. В (ХХ+ 16) г., когда рыночная стоимость одной акции корпорации составила 22 д.ед., пенсионный фонд продал пакет акций. Определите величину прибыли от продажи пакета акций (без учета полученных за эти годы дивидендов), если комиссионные при продаже взимались в размере 2%.
|
|
|
Задание 7.
Корпорация «Кабо-Верде» приняла решение о выплате дивидендов, дата регистрации акционеров – 5 апреля.
Кто получит дивиденды, если инвестор А продал акции инвестору В 5 апреля?
Кто получит дивиденды, если инвестор А продал акции инвестору В 1 апреля?
Кто получит дивиденды, если инвестор А продал акции инвестору В 31 марта?
Контрольные вопросы
1. Перечислите ключевые вопросы дивидендной политики
2. Дайте определение дивидендной политики
3. Охарактеризуйте порядок расчета и основные показатели дивидендной политики
4. Какие подходы в формировании дивидендной политики описаны в теории?
5. Объясните, как Модильяни и Миллер оценивают роль дивидендов
6. Докажите, что согласно концепции Гордона-Линтнера дивиденды являются важным фактором, определяющим стоимость компании
7. Как учет поведенческих реакций влияет на дивидендную политику?
8. Каким образом анализ дивидендной политики учитывается в финансовом анализе и планировании?
9. Цены акций обычно растут при неожиданном увеличении дивидендов и падают при неожиданном сокращении дивидендов. Объясните почему?
10. Существуют ли инвесторы, имеющие налоговую причину предпочтения прироста капитала?
|
|
|
11. При прочих равных условиях как должны повлиять налоговые изменения на цены и ожидаемую норму доходности акций с высоким коэффициентом дивидендных выплат по сравнению с акциями с низким коэффициентом дивидендных выплат?
12. Объясните экономическую природу факторов, определяющих дивидендную политику компании
13. Какова общая зависимость между способностью корпорации выплачивать дивиденды из чистой прибыли и инфляцией?
14. Что такое экс-дивидендная дата?
15. Как изменился бы курс акций компании после дня регистрации, если бы величина личного подоходного налога никак не отражалась на связи между дивидендной политикой и стоимостью компании?
16. Охарактеризуйте различные модели выплаты дивидендов, сформулируйте их преимущества и недостатки
17. Можно ли сказать, что величина дивидендов и прибыль корпорации никак не связаны, если корпорация поддерживает постоянную величину дивидендов в денежных единицах? Объясните
18. Какие выгоды может принести выкуп акций руководству корпорации и акционерам?
19. Как воздействует операции по выкупу акций на структуру капитала компании?
20. Чем отличаются различные методы выкупа акций?
21. Охарактеризуйте методы регулирования курса акций и их связь с дивидендной политикой
22. Допустим, что теория Модильяни и Миллера верна. Как повлияло бы государственное замораживание дивидендов на:
- цены акций;
- объем инвестированного капитала?
7.6. Рекомендуемая литература 2, 9, 14, 15, 23, 37, 38, 42, 55, 59,61, 63, 68
Тема 8. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия**
