Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Инновации и инвестиции. Экономическая эффективность инвестиций

Цель занятия: закрепить основные термины и понятия темы, освоить методику расчета экономической эффективности инвестиционного проекта.

Основные термины, понятия и формулы

Для повышения уровня конкурентоспособности экономики предприятия требуются проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), разработка и планирование реализации инновационных проектов. Инновационная деятельность на предприятии требует значительных инвестиций в форме капитальных вложений.

Инновация (нововведение) - это конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, реализованного на рынке (продуктовая инновация), нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности (процессная инновация).

Инновационная деятельность - процесс, направленный на воплощение результатов научных исследований и разработок либо иных научно-технических достижений в новый или усовершенствованный продукт, технологический процесс, используемый в практической деятельности.

Эффективной формой инновационной деятельности является инновационный проект.

Инновационный проект - совокупность мероприятий для достижения целей развития предприятия, организации инновационных процессов в пространстве времени и пакет документов, обосновывающих и характеризующих эти мероприятия.

Оценка и выбор наиболее выгодных инновационных проектов производятся на основе расчетов показателей, характеризующих экономическую эффективность инвестиционного капитала, вкладываемого в нововведения.

Инвестиции - это вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности в целях сохранения и увеличения капитала.

Капитальные вложения – вложения в основной капитал (строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение действующих объектов; приобретение техники, оборудования и транспортных средств, закладка и выращивание многолетних насаждений; формирование основного стада скота; капитальное улучшение земель, и т.д.).

Различают реальные (капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции. Реальные инвестиции - это вложения средств в физический капитал предприятия (например, в создание основных фондов, реконструкцию старых фондов или их техническое перевооружение). Финансовые инвестиции - это вложения в покупку акций, ценных бумаг с целью увеличения финансового капитала предприятия. А также приобретение недвижимости (земельных участков), имущественных прав, лицензий, патентов, товарных знаков и других форм нематериального использования с целью их перепродажи или сдачи в аренду.

Инвестиционный проект - планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, а также в иные виды предпринимательской деятельности в целях получения прибыли, прироста капитала.

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Для оценки экономической эффективности инвестиционного проекта используются следующие показатели:

Чистый доход (ЧД) - сумма дохода от реализации инвестиционного проекта за каждый год за вычетом сумм затрат, возникающих в ходе реализации проекта. Чистый доход определяется как сумма чистой прибыли и амортизации оборудования, применяемого в рамках проекта, рассчитывается по формуле

, (1)

где Р - результат деятельности предприятия в процессе осуществления проекта в виде выручки от реализации произведенной продукции, руб.;

З_кап - капитальные затраты, направляемые на создание производственных мощностей и разработку продукции (единовременные, производятся на начальном - нулевом этапе реализации проекта), руб.;

З_тек - затраты, относимые на себестоимость продукции, осуществляются в течение всего времени жизни проекта (сырье и материалы, комплектующие, оплата труда работников предприятия и др.), руб.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД). В связи с инфляционными процессами стоимость денег в течение времени меняется. Для отражения уменьшения чистого дохода в результате снижения «ценности» денег осуществляется процедура дисконтирования по следующей формуле

(2)

где Е – норма дисконтирования (ставка дисконта), %;

t – порядковый номер временного интервала реализации проекта.

Норма дисконтирования - процент прибыли, который инвестор или предприятие хочет получить в результате реализации проекта. Если норма дисконтирования отражает интерес предприятия - инициатора проекта, они принимается на уровне средней нормы прибыли для данного предприятия. При учете интересов другого предприятия, вложившего деньги в проект, норма дисконтирования рассматривается на уровне ставки банковского депозита; для банков, предоставивших кредит для реализации проекта - на уровне ставки межбанковского процента.

Индекс доходности (ИД) проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле

(3)

где: И – размер инвестиций.

Внутренняя норма доходности (ВНД), определяется по формуле:

(4)

Экономический смысл этого показателя: можно принимать инвестиционное решение, уровень доходности которого не ниже цены источника средств для данного проекта. Чаще всего можно увидеть сопоставление со ставкой банковского процента, если проект финансируется за счет банковского кредита.

Задания и задачи

Задача 1. Определите чистый доход, ожидаемый от реализации инновационного проекта, и срок окупаемости инвестиций в форме капитальных вложений в проект, который предприятие планирует внедрить в пределах двух лет. Исходные данные приведены в табл. 1.

Таблица 1 - Исходные данные для решения задачи 1

Показатели	Планируемый период
Показатели	первый год	второй год
1. Объем инвестиций в форме капиталовложений, тыс. руб.	4 500	1 500
2. Объем реализации товара (без НДС), тыс. руб.	8 500	9 500
3. Себестоимость реализуемого объема товаров, тыс. руб. в том числе амортизация	5 900 850	6 700 880
4. Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб.	310	405

Задача 2. Определите чистый дисконтированный доход от осуществления инновационного проекта по освоению нового производства на предприятии и срок окупаемости инвестиций в форме капитальных вложений. Норма дисконтирования равна 0,12. Исходные данные приведены в табл. 2.

Таблица 2 - Исходные данные для решения задачи 2

Показатели	Планируемый период
Показатели	первый год	второй год	третий год
1. Объем инвестиций в форме капиталовложений, тыс. руб.	10 200	2 500	-
2. Объем реализации товара (без НДС), тыс. руб.	10 700	17 400	19 300
3. Себестоимость реализуемого объема товаров, тыс. руб. в том числе амортизация	6 200 600	11 400 720	11 900 л700
4. Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб.	400	700	730

Задача 3. На предприятии разработаны два варианта освоения капиталовложений в объеме 30 млн. руб. Сметная стоимость создаваемого объекта и срок освоения инвестиций одинаковы, но структура затрат по годам периода освоения различная (табл. 3). Определите дисконтированную сумму капиталовложений при норме дисконта Е =0,1. Какой из вариантов инвестиций с учетом фактора времени является более предпочтительным и почему?

Таблица 3 - Исходные данные для решения задачи 3

Капитальные вложения	Годы освоения				Сумма, млн. руб.
Капитальные вложения	первый	второй	третий	четвертый	Сумма, млн. руб.
Первый вариант	5,5	6,0	8,0	10,5	30,0
Второй вариант	18,5	6,0	3,5	2,0	30,0