double arrow

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ


10.02.11

ЛЕКЦИИ

Коэффициент эффективности инвестиций.

Внутренняя ставка доходности.

Явл. наиболее сложным показателем оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, о которой приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Внутреннюю ставку доходности можно характеризовать как дисконтную ставку, по которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет равен 0.

Математической формулы прямого определения этого показателя не существует.

Значение этого показателя определяется косвенным методом путем решения предыдущих уравнений применительно к чистому дисконтированному доходу.

Этот критерий имеет 2 характерные черты:

- Он не предполагает дисконтирование показателей дохода

- Доход характеризуется показателем ЧП

Он рассчитывается как:

Среднегодовая ЧП/ Средняя величина инвестиций

Данный показатель чаще всего сравнивается с показателем авансированного капитала, рассчитывается как:




Общая ЧП КО/ Общая сумма средств авансированных в ее деятельность

При применении вышерассмотренных критериев, используются базовые принципы:

  • Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат с 1 стороны и сумм и срока возврата капитала с др.
  • Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты д/с (собственные и заемные), материальных и нематериальных активов, трудовых и др. видов ресурсов.
  • Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществиться на основе чистого денежного потока. Этот показатель формируется за счет сумм ЧП, Амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.
  • В процесс оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока, должны быть приведены к настоящей стоимости.
  • Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей настоящей стоимости должен быть дифференцирован для различных инвестиционных проектов. В процессе такой дифференциации должны учитываться уровни риска, ликвидность и др. индивидуальные характеристики реального и инвестиционного проекта.

27. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ ОРГАНИЗАЦИИ: ПОНЯТИЕ, СОСТАВ, ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ

Оборотный капитал организации - это авансированная в денежной форме стоимость для образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих непрерывность процесса производства и своевременность осуществления расчетов.



Оборотные средства это активы организации возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения у которые как минимум однократно оборачиваются в течении года или одного производственного цикла.

Формула движения оборотных активов:

ДС->МПЗ->НЗП->ГП->ДЗ->ДС‘(Д+△Д, △Д- прибыль)

Чем отличаются:

  1. Оборотные средства в процессе производства теряют свою вещественную форму
  2. Переносят свою стоимость на ГП
  3. Амортизируются полностью, а ОС по частям

Оборотные активы организации имеют двойственную природу: С одной стороны, они представляют собой часть имущества воплощенного в ТМЦ, НЗП, остатках д/с и фин вложений. С другой, это часть капитала, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации продукции, работ, услуг.

Наряду с абсолютной величиной активов в практике фин менеджмента очень часто используется величина чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала).

Она характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Сумма чистых оборотных активов рассчитывается по следующей формуле:

ЧОА = ВОА - КФО

Где: ЧОА - сумма чистых оборотных активов организации, ВОА - сумма валовых оборотных активов организации, КФО - краткосрочные текущие финансовые обязательства организации



Данный показатель характеризует потребность в финансировании оборотных средств, связанную с превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными активами величина чистых оборотных активов устанавливается в пределах одной третий от величины собственного капитала.

Собственные оборотные активы организации рассчитываются по формуле:

СОА = ВОА - ДЗК - КФО

Где: ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестируемый в оборотные активы.

Дифференциация активов в зависимости от практики контроля и нормирования приведены в таблице:

Оборотные производственные фонды Сфера производства
  • Производственные запасы
  • Незавершенное производство и ???
  • Расходы будущих периодов
Нормируемые оборотные средства
Фонды обращения Сфера обращения
  • Готовая продукция на складе и ????
  • Товары отгруженные, но не оплаченные
  • Денежные средства в кассе и на счетах
  • ДЗ
  • Средства в ????
Ненормируемые оборотные средства
       

Особый интерес в классификации оборотных активов представляет признак степени ликвидности оборотных активов:

1.Абсолютно ликвидные: оборотные активы не требующие реализацреализации и представляющие собой готовые средства платежа - д/с

2.Высоколиквидные активы- это группа активов, которые могут быть быстро обраены в д/с (как правило в течении месяца) без ощутимых потерь своей рыночной стоимости: краткосрочные фин вложения, краткосрочная дебиторская задолженность

3.Среднеликвидные активы. К этому виду относятся оборотные активы, которые могут быть конвертируемы в денежную форму без ощутимх потерь свое текущей рыночной стоимости в срок от 1 до 6 месяцев: ДЗ кроме краткосрочной, запасы ГП.

4.Слаболиквидные активы: оборотные активы предприятия, которые могут быть обращены в денежную форму по истечению значительного периода времени от полугода и выше: запасы сырья и материалов, нзп5. Неликвидные активы - активы, которые самостоятельно не могут обращены в д/с, они могут быть реализованы лишь в составе имущественного комплекса. Безнадежная ДЗ, расходы будущих периодов.

Классификация оборотных активов по степени их ликвидности характеризует качества средств организации, находящихся в обороте. Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.

Существуют 2 основные трактовки понятия постоянные оборотные активы:

1.Они представляют собой ту денежную часть средств ДЗ и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течении всего производственного цикла.

2.Постоянные оборотные активы могут быть определены как необходимый минимум оборотных активов для осуществления производственной деятельности. Он означает, что организации для осуществления деятельности некоторый минимум оборотных средств. ?????

Переменные оборотные активы (варьируемая часть оборотных активов) отражают дополнительные оборотные активы необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса, например, потребность в доп. материально-производственных запасах может быть связана с поддержанием высокого уровня продаж во время сезонной реализации или сезонного завоза ТМЦ .