Страхование валютных рисков

Валютный риск – это опасность валютных потерь, связанных с колебанием курсов иностранных валют в ходе осуществления внешнеторговых сделок.

Особенно это вероятно при продаже товаров в кредит и в случаях, когда между моментом заключения договора и моментом платежа существует определенный промежуток времени.

На практике предприятия используют следующие методы страхования валютных рисков:

· выбор валюты цены внешнеторгового контракта;

· включение валютной оговорки в условия контракта;

· регулирование валютной позиции по заключаемым контрактам;

· использование услуг банков по страхованию валютных рисков.

Фиксация валюты цены внешнеторгового контракта является наиболее простым методом страхования валютных рисков. Суть его — в установлении цены контракта в той валюте, изменение курса которой будет более благоприятным. Экспортер при заключении сделки стремится зафиксировать цену в более «сильной» валюте, импортер напротив, в более «слабой», подверженной обесценению.

Данный метод имеет ряд недостатков. Во-первых, необходимо, чтобы при его использовании оправдались благоприятные прогнозыдинамики валютных курсов. Во-вторых, не всегда есть возможность выбрать наиболее предпочтительную валюту цены. Так, согласно сложившейся международной практике, цены на нефть, зерно, медь, никель устанавливаются в долларах США, на каучук — в сингапурских долларах. В-третьих, экспортера и импортера при выборе валюты цены не совпадают и при уступке одной из сторон в данном вопросе она может потребовать встречных уступок: скидки или надбавки к цене, льготных условий платежа, предоставления кредита и др.

Валютные оговорки — это условие договора, которое указывает на то, в какой валюте будет произведен платеж и каково должно быть курсовое соотношение валюты платежа и согласованной сторонами другой устойчивой валюты.

Включение в условия внешнеторгового контракта валютной оговорки предполагает корректировку цены контракта в той же пропорции, в какой изменился курс валюты сделки по отношению к курсу согласованной твердой валюты в момент платежа по сравнению с моментом заключения договора.

В некоторых случаях предусматривают м у л ь т и в а л ю т н ы е оговорки, при которых пересчет суммы платежа производится в зависимости от изменения курса валюты платежа по отношению к нескольким заранее определенным валютам (валютной «корзине»). Этот метод позволяет уменьшить зависимость от какой-либо одной валюты и обеспечивает большую стабильность курса.

В случае реализации долгосрочных контрактов в качестве защитного средства от обесценения валюты могут использоваться и н д е к с н ы е оговорки. Они предполагают корректировку цены товара и суммы платежа в зависимости от изменения рыночных цен на данный товар, издержек его производства или общей динамики изменения цен.

Возможность использования индексных оговорок по-разному рассматривается в праве зарубежных стран. Например, во Франции они запрещены, в США и Великобритании их действенность прямо признана судебной практикой, а в ФРГ такие оговорки применяются в довольно широкой сфере отношений.

Страхование валютного риска с использованием валютной позиции производится крупными фирмами в случае заключения большого количества внешнеторговых контрактов. Суть данного метода — в отсутствии открытой валютной позиции достигнуть чего можно различными способами:

• за счет одновременного заключения экспортной и импортной сделок в одной и той же валюте приблизительно совпадающего объема и сроков платежа;

• посредством заключения большого числа экспортных и импортных контрактов в разных валютах, имеющих противоположные тенденции изменения валютных курсов;

• путем изменения сроков платежа, называемого тактикой «Лидз энд легз» (от англ. Iеаds апd 1аgs) —- опережение и отставание). Суть ее заключается в том, что в ожидании повышения курса валюты платежа производится досрочная оплата товара, при ожидании его падения — напротив, задержка платежа. Использование данного метода в значительной степени зависит от финансовых условий внешнеторговых контрактов. Поэтому в контрактах целесообразно заранее оговорить возможность досрочной оплаты и размер пени за ее просрочку. Для страхования валютных рисков используются услуги банков по хеджированию. К методам хеджирования относятся форвардные сделки, опционные сделки и др. Сущность основных методов хеджирования заключается в том, чтобы осуществить валютные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение валютного курса, либо компенсировать убытки от его изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменился в противоположном направлении.

В настоящее время ф о р в а р д н ы е с де л к и являются наиболее используемым методом хеджирования. Сутьих заключается в том, что импортер, опасающийся повышения курса валюты платежа, заранее обращается в банк и покупает валюту по рассчитанному форвардному курсу, зафиксированному в момент покупки валюты со сроком перевода в установленный срок платежа. Курс «форвард» выше курса «спот» (текущего курса наличных валютных сделок), однако импортер идет на дополнительные затраты, чтобы предотвратить еще большие расходы в будущем.

О п ц и о н представляет собой вид контракта, по которому покупатель за определенную комиссию (до 5 % стоимости сделки) имеет право в течение установленного срока либо купить по фиксированной цене иностранную валюту - опцион «кол» (coll), либо продать ее - опцион «пут» (put), либо аннулировать договор и производить расчеты по текущему курсу. Риск, которому подвергается владелец опциона, заранее ограничен ценой опциона.

Применение опционов является дорогостоящей операцией и оправдано лишь в условиях значительных изменений валютных курсов. В то же время предприятия получают право выбора, и это может значительно повысить эффективность операций.