Регулирование валютного курса

Существует рыночное и государственное регулирование вели­чины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, спроса и предложе­ния, осуществляется стихийно. Действие этих законов на валют­ных рынках обеспечивает эквивалентность обмена валют, соответ­ствие их количества потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через динамику валютного курса участники рынка узнают о величине спроса и предложения валют. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных от­ношений, на достижение устойчивого экономического роста, рав­новесие платежного баланса, снижение безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики — совокупности мероприятий в сфере международных валютных от­ношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государ­ствами.

К основным мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:

а) валютные интервенции;

б) дисконтная политика;

в) протекционистские меры.

Важнейшим инструментом валютной политики государства яв­ляются валютные интервенции — операции ЦБ на валютных рын­ках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Чтобы повысить курс национальной валюты, ЦБ должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, ЦБ продает на­циональную валюту, скупая иностранную валюту. Это приводит |к повышению курса иностранной валюты и снижению курса на­циональной валюты.

Величина используемых официальных валютных резервов для интервенций служит показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Дисконтная политика — это изменение Центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внут­реннем рынке и тем самым — на международное движение капи­тала. Например, при пассивном платежном балансе повышение счетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов. Эта мера способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, Центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты. В последние десятилетия значение такого регулирования валютного курса постепенно уменьшается из-за противоречивости его внутренних и внешних целей.

Протекционистские меры направлены на защиту националь­ной валюты. К ним относятся валютные ограничения: законода­тельное или административное запрещение либо регламентация 'операций резидентов и нерезидентов с валютой. Видами валют­ных ограничений являются:

— валютная блокада — это экономическая санкция в виде одно сторонних валютных ограничений одной страны или группы стран

по отношению к другому государству, препятствующих использованию его валютных ценностей (замораживание валютных ценностей, хранящихся в иностранных банках, применение дискрими­национных валютных ограничений);

—запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;

—регулирование международных платежей;

—движение капиталов;

—репатриация прибыли;

—движение золота и ценных бумаг;

— концентрация в руках государства иностранной валюты и
Других валютных ценностей.

Так, в России применялись следующие виды валютных ограни­чений: обязательная продажа резидентами 50% валютной выручки. В любом государстве валютные резервы небезграничны. Если по каким-либо причинам спрос на иностранную валюту в те­чение длительного времени превосходит ее предложение, то ис­кусственно удерживать курс национальной валюты от падения пу­тем продажи иностранной валюты невозможно. Здесь встает во­прос о необходимости отказаться от защиты курса и перейти к режиму плавающего курса либо законодательно снизить стои­мость своей национальной валюты до уровня, соответствующего рыночному равновесию. В этом случае валютные спекулянты мо­гут опередить правительство и начнут активно сбрасывать нацио­нальную валюту в обмен на иностранную, чтобы избежать потерь. Возникает ситуация, известная в международной экономике под названием «спекулятивная атака на валюту».

Существует рыночное и государственное регулирование вели­чины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, спроса и предложе­ния, осуществляется стихийно. Действие этих законов на валют­ных рынках обеспечивает эквивалентность обмена валют, соответ­ствие их количества потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через динамику валютного курса участники рынка узнают о величине спроса и предложения валют. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных от­ношений, на достижение устойчивого экономического роста, рав­новесие платежного баланса, снижение безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики — совокупности мероприятий в сфере международных валютных от­ношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государ­ствами.

К основным мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:

а) валютные интервенции;

б) дисконтная политика;

в) протекционистские меры.

Важнейшим инструментом валютной политики государства яв­ляются валютные интервенции — операции ЦБ на валютных рын­ках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Чтобы повысить курс национальной валюты, ЦБ должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, ЦБ продает на­циональную валюту, скупая иностранную валюту. Это приводит |к повышению курса иностранной валюты и снижению курса на­циональной валюты.

Величина используемых официальных валютных резервов для {интервенций служит показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Дисконтная политика — это изменение Центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внут­реннем рынке и тем самым — на международное движение капи­тала. Например, при пассивном платежном балансе повышение счетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, (где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов. Эта мера способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, Центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты. [В последние десятилетия значение такого регулирования валютного курса постепенно уменьшается из-за противоречивости его внутренних и внешних целей.

Протекционистские меры - направлены на защиту националь­ной валюты. К ним относятся валютные ограничения: законода­тельное или административное запрещение либо регламентация 'операций резидентов и нерезидентов с валютой. Видами валют­ных ограничений являются:

— валютная блокада — это экономическая санкция в виде одно сторонних валютных ограничений одной страны или группы стран

по отношению к другому государству, препятствующих использованию его валютных ценностей (замораживание валютных ценностей, хранящихся в иностранных банках, применение дискрими­национных валютных ограничений);

—запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;

—регулирование международных платежей;

—движение капиталов;

—репатриация прибыли;

—движение золота и ценных бумаг;

— концентрация в руках государства иностранной валюты и
Других валютных ценностей.

Так, в России применялись следующие виды валютных ограни­чений: обязательная продажа резидентами 50% валютной выручки на внутреннем валютном рынке; лицензирование валютных опера­ций, связанных с движением капитала; централизация валютных операций в Центральном и уполномоченных банках. Это обеспечи­вало поддержание курса российского рубля к доллару США в определенных границах.