Доходность и риск инвестиций на рынке ценных бумаг

Доходность и риски на рынке ценных бумаг тесно взаимосвязаны: степень риска обычно прямо пропорциональна ожидаемой доходности инвестиций.

Оценка эффективности инвестиций — это сопоставление разновременных величин затрат и результатов (в общем случае — денежных потоков). Для чего используется процедура приведения этих величин к одному моменту времени — дисконтирование. Последнее состоит в вычислении текущего аналога денежных средств, выплачиваемых и (или) получаемых в различные моменты времени.
В будущем текущее (нынешнее) значение денежных средств является функцией их будущих значений (n):
PV=n (FVt), где PV (Present Value) — текущая оценка денежных средств; FVt (Future Value) — величина денежных средств, выплачиваемых или получаемых в момент времени t.

Важнейшим моментом в оценке любого финансового инструмента является соотношение между ожидаемым доходом и степенью риска. Степень риска обычно прямо пропорциональна ожидаемой доходности инвестиций.
К наиболее характерным видам рисков, присущих ценным бумагам, относятся:
1. Риск неплатежа, то есть невыполнение условий обязательств, например неуплата заемщиком суммы долга или процентов по нему.
2. Риск ликвидности, или способность обратить ценную бумагу в наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок. Чем ниже ликвидность, тем большим должен быть уровень дохода по ценной бумаге.
3. Риск периода погашения. Обычно чем больше срок погашения, тем больше риск колебаний рыночной стоимости ценной бумаги. Поэтому инвесторам необходима премия за риск, чтобы побудить их покупать долгосрочные ценные бумаги.
К другим факторам, влияющим на ожидаемую доходность ценных бумаг, можно отнести налогообложение и уровень инфляции. Так, значительное давление оказывают инфляционные ожидания. Считается, что номинальная процентная ставка по ценным бумагам включает премию за инфляцию. Итак, доходность инвестиций в различные финансовые инструменты зависит от степени риска неплатежа, ликвидности, срока погашения, рисков налогообложения, а также инфляционных ожиданий.
Систематический риск определяется глобальными обстоятельствами, не зависящими от инвестора и эмитента. К таким обстоятельствам можно отнести политические события на уровне страны и на международном уровне, изменения законодательства, экономические реформы и т. д.
Несистематический риск опр-ся факторами, связанными с деятельностью предприятия-эмитента и изменениями рыночной конъюнктуры.
Статист методы оценки риска ценных бумаг:

Средняя ожидаемая доходность показывает на какую доходность в среднем вы можете рассчитывать, принимая во внимание несколько исходов. Е(r)=Σpi(доходн)*ri(вероятность)

Дисперсия –показат, исп. для расчета станд откл. δ²=Σ (ri-E(r))²*pi Стандартн откл – абсолютная мера риска показывает на сколько в ту или иную сторону может отклоняться доход от ожидаемого уровня, чем м, тем меньше уров. риска. δ =√ δ² Вариация – относит. показатель риска, хар-ет разброс рассеяния показателей. v= δ/ E(r)

β-К корреляции между дох моей ц.б. и дох.рынка β =cov/ δ²