Измерение риска. Риск финансовых активов(ФА)

Риск и доходность рассматриваются в фин. менеджменте как две взаимосвязанные категории. Риск - вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемыми данными. Рискованность актива характеризуется степенью доходности, которая может быть получена благодаря владению данным активом. Причинами риска являются события, которые, не входя в круг планируемых, потенциально могут осуществиться и оказать отклоняющее воздействие на результаты хозяйствования. Основной источник неопределенности – недостаток информации об условиях и результатах хозяйствования. Чем меньше объем и ниже качество информации, используемой при принятии решений, тем выше риск наступления отрицательных последствий такого решения. Неопределенность осознается участниками хозяйственной деятельности как опасность, наличие которой приводит к необходимости рисковать. Таким образом, риск связывается с объективной неопределенностью обстановки, в которой принимается решение и с тем выбором, который делает лицо, принимающее решение (ЛПР). В связи с этим при рассмотрении риска выделяют субъективный (личностный) и объективный риски. Таким образом, риск – это характеристика ситуации выбора (принятия решения) в условиях неопределенности (частичной, при известных вероятностях исходов, или полной, когда либо вероятности, либо сами исходы неизвестны).Учет фактора риска в финансовой деятельности состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.

Капитальные ФА условно делятся на две группы: рисковые и безрисковые. По безрисковому финансовому активу доход предопределен (не меняется в зависимости от действия каких-либо рыночных факторов). К безрисковым активам можно отнести государственные ценные бумаги (например, облигации).Безрисковые финансовые операции –это операции, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода и гарантировано получение расчетной реальной суммы прибыли. ФА, ожидаемые доходы по которому заранее точно не известны является рискованным, к ним можно отнести корпоративные ценные бумаги (обыкновенные акции, облигации и др.) поскольку доход по такого рода активам может ощутимо варьироваться.Чем рискованней актив,тем большие требования предъявляются в отношении его доходности.

В перспективном анализе риска инвесторы применяют три оценки: пессимистическую, наиболее вероятную и оптимистическую, где наиболее общей мерой риска, ассоциируемого с данным активом, может служить размах вариации ожидаемой доходности. Риск, ассоциируемый с определенным активом, рассматривают во времени. чем дальше горизонт планирования, тем труднее предсказать доходность актива, и, размах вариации доходности сл-но чем более долговременным является данный вид актива, тем он более рискован. В роли меры вариации результативного признака используются 1) дисперсия, 2) среднеквадратическое отклонение, 3) коэффициент вариации:

Где:

-значение

-среднее значение

-вероятность

Важнейшим показателем рискованности ФА явл. В-коэффициент он характеризует уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового (фондового) рынка и является показателем систематического (или недиверсифицированного) риска который связан с изменением конъюнктуры всего финансового рынка (или отдельных его сегментов) под влиянием макроэкономических факторов. Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен ими в индивидуальном порядке. Чем выше значение бета-коэффициента, тем выше уровень систематического и общего риска по конкретному финансовому инструменту или их портфелю в целом.

b =|ρ| ´ ( s а / s р)

Где:

ρ -коэффициент корреляции

s а- среднеквадратическое отклонение по одному активу

s р- среднеквадратическое отклонение по всему рынку

Оценивая риск конкретного актива, можно: либо рассматривать этот актив изолированно от других активов, либо считать его неотъемлемой частью портфеля. Оценки риска в этих двух вариантах могут существенно различаться. Актив, имеющий высокий уровень риска при рассмотрении его изолированно, может оказаться практически безрисковым с позиции портфеля и при определенном сочетании входящих в этот портфель активов.

Понятие риска: неопределенность, непредсказуемость исходов, опасность, вероятность реализации опасности, величина возможного ущерба, отклонение от заданного результата Меры риска: вероятность отклонения от заданной цели, величина возможной потери, произведение величины потери и ее вероятности, математическое ожидание потерь. Виды риска: 1) риск предпринимателя или заемщика, который связан с его сомнениями, удастся ли действительно получить ту выгоду, на которую он рассчитывает;

2) риск кредитора, который связан с сомнением в обоснованности оказанного доверия в случае преднамеренного банкротства или попыток должника уклониться от выполнения собственных обязательств;

3) риск инфляции, который связан с возможным уменьшением ценности денежной единицы и позволяет сделать вывод о том, что денежный заем всегда менее надежен, чем реальное имущество.