Метод APV

При расчете скорректированной приведенной стоимости (APV) предполагалось, что издержки банкротства составляют 25% стоимости компании. Мы получили, что максимум APV достигается при долге в 30%.

Рис.3. Скорректированная приведенная стоимость

На основе анализа текущей структуры капитала можно сделать вывод, что «Уралкалий» придерживается теории порядка финансирования, так как обладает значительными внутренними ресурсами и привлекает мало долга. Однако согласно компромиссной теории, привлечение долга помогло бы компании повысить стоимость.

Минимизация WACC
D/(D+E)	0%	5%	10%	15%	20%	25%	30%	35%	40%	45%	50%	55%	60%	65%	70%	75%	80%	85%	90%	95%
D/E	0%	5%	11%	18%	25%	33%	43%	54%	67%	82%	100%	122%	150%	186%	233%	300%	400%	567%	900%	1900%
Долг		13328.1	26656.2	39984.3	53312.4	66640.5	79968.6	93296.7	106624.8	119952.9		146609.1	159937.2	173265.3	186593.4	199921.5	213249.6	226577.7	239905.8	253233.9
Проценты		718.38	1436.77	2155.15	2953.51	3925.13	4710.15	5588.47	6386.83	7784.94	11515.48	14866.16	16217.63	22333.90	24051.89	29768.31	36017.86	38268.97	40520.09	42771.21
EBIT
ICR	∞	28.467	14.233	9.489	6.924	5.210	4.342	3.659	3.202	2.627	1.776	1.376	1.261	0.916	0.850	0.687	0.568	0.534	0.505	0.478
Синтет. рейтинг	ААА	ААА	ААА	ААА	АА	A	A	A-	A-	BBB	B+	B-	B-	CCC	CCC	CC	C	C	C	C
Kd	5.39%	5.39%	5.39%	5.39%	5.54%	5.89%	5.89%	5.99%	5.99%	6.49%	8.64%	10.14%	10.14%	12.89%	12.89%	14.89%	16.89%	16.89%	16.89%	16.89%
Kd(AT)	4.55%	4.55%	4.55%	4.55%	4.68%	4.98%	4.98%	5.06%	5.06%	5.48%	7.30%	8.57%	8.57%	10.89%	10.89%	12.58%	14.27%	14.27%	14.27%	14.27%
Beta	1.53	1.60	1.68	1.76	1.86	1.96	2.09	2.23	2.39	2.59	2.83	3.11	3.47	3.94	4.55	5.42	6.71	8.87	13.18	26.13
Tax rate	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%	15.5%
Rf	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%	4.89%
RP	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%	6.03%
Ke	14.13%	14.54%	14.99%	15.50%	16.08%	16.73%	17.47%	18.33%	19.33%	20.51%	21.93%	23.67%	25.84%	28.62%	32.34%	37.54%	45.35%	58.36%	84.38%	162.43%
WACC $	14.13%	14.04%	13.95%	13.86%	13.80%	13.79%	13.72%	13.69%	13.62%	13.75%	14.62%	15.36%	15.48%	17.10%	17.33%	18.82%	20.49%	20.88%	21.28%	21.68%
WACC руб	22.34%	22.24%	22.15%	22.05%	21.98%	21.97%	21.90%	21.86%	21.80%	21.93%	22.86%	23.66%	23.78%	25.52%	25.76%	27.37%	29.15%	29.58%	30.01%	30.43%

[1] Сайт А. Дамодарана, режим доступа: [http://damodaran.com]

[2] По данным сайта Forexpros – financial markets worldwide, режим доступа:[http://www.forexpros.com/indices/uk-100-historical-data]

[3] http://www.bfm.ru/news/2011/01/11/infljacija-v-rossii-v-2010-godu-sostavila-8-8.html

[4] http://top.rbc.ru/economics/14/01/2011/527562.shtml