Определение показателя IRR

Показатель IRR – это ставка дисконтирования будущих денежных потоков, которая обеспечивает равенство NPV нулю. При ставке дисконтирования, равной 6 %, показатель NPV больше нуля для всех проектов, а при ставке дисконтирования, равной 15% показатель NPV меньше нуля для всех проектов кроме проекта «Б». Поэтому ставка дисконтирования, обеспечивающая равенство NPV нулю лежит между 6 и 15 % для проектов «А», «В», «Г», и более 15 % для проекта «Б». На первом шаге выберем ставку дисконтирования равной 12,5 %. В этом случае текущая стоимость денежных потоков будет равна:

Проект «А»

Полученный результат оказывается больше суммы вложенных инвестиций, что позволяет сделать следующий вывод: ставка дисконтирования 12,5% не может быть показателем IRR. Поэтому увеличиваем значение ставки дисконтирования до 13,24% и вновь определяем текущую стоимость будущих денежных потоков.

Таким образом, при данной ставке дисконтирования текущая стоимость будущих денежных потоков равна сумме инвестированного капитала, т.е. показатель NPV равен нулю. Следовательно, внутренняя норма доходности инвестированного капитала равна 13,24%.

Аналогично выполняются расчеты для остальных проектов.

Проект «Б»

В качестве ставки дисконтирования берем 14%. В этом случае текущая стоимость денежных потоков будет равна:

При этой ставке дисконтирования значение текущей стоимости денежных потоков оказалось больше величины инвестированных средств. Поэтому выбираем новую ставку дисконтирования несколько больше 14 %. Пусть она будет равна 15,82%, тогда текущая сумма денежных потоков составит:

Для проекта «Б» показатель IRR, как показали расчеты, равен 15,82%, поскольку при этой ставке дисконтирования выполняется условие NPV = 0.