Теоретические сведения

Методические указания

К выполнению лабораторной работы №4

по дисциплине «Инвестиционное проектирование и моделирование»

для студентов направления 38.03.01 - Экономика

всех форм обучения

 

 

 

 

Севастополь

2017

 

УДК 330.322.2 (076.5)

ББК 65.262.2я7

Р24

 

Методические указания к выполнению лабораторной работы №4 на тему «Расчет эффективности капиталовложений на основе дисконтированных критериев» по дисциплине «Инвестиционное проектирование и моделирование» для студентов направления 38.00.01 - Экономика всех форм обучения / Сост. Е. П. Гармашова. – Севастополь: Изд-во СевГУ, 2017. – 16 с.

 

 

Целью методических указаний является оказание помощи студентам выполнению лабораторной работы № 4 на тему «Расчет эффективности капиталовложений на основе дисконтированных критериев» и формирование у студентов навыков определения эффективности проектов с неравномерными денежными потоками.

 

Методические указания рассмотрены и утверждено на заседании кафедры Экономики предприятия, протокол №  1  от « 26»     августа   2015 г.

 

 

Допущено учебно-методическим центром СевГУ в качестве методических указаний.

 

 

Рецензенты: канд.економ.наук., доцент А. Ф. Белинский

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

1 Общие положения……………………………………………..…….………..………4

2 Цель лабораторной работы..…………………….………….…………….…….……4

3 Теоретические сведения……………………………………………………………...4

4 Задание на лабораторную работу…………………………………...........…….……6

5 Контрольные вопросы….………..…………………………..…………………..…...10

6 Требования к оформлению отчета…………………………………………………..11

7 Критерии оценки……………………………………………………………………..12

8 Литература……………………………………………………………………………13

Приложение А………..………………………………………………………………...15

 

Общие положения

Лабораторные работы по дисциплине «Инвестиционное проектирование и моделирование» выполняются на персональных компьютерах и требуют навыков работы в программах Word и Excel.

Задания для лабораторных работ основаны на лекционном курсе «Инвестиционное проектирование и моделирование», который читается для студентов направления 38.00.01 - Экономика всех форм обучения.

Цель лабораторной работы

Закрепить теоретические знания и приобрести практические навыки определения эффективности инвестиционных проектов с неравномерными денежными потоками на основе динамических критериев.

 

Теоретические сведения

Дисконтирование – метод приведения будущей стоимости денег к их настоящей стоимости.

Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход, чистая приведенная стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение – NPV) – это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведенных к сегодняшнему дню.

Чистая текущая стоимость (NPV) рассчитывается по формуле 1:

 

,                                                    (1)

 

где NCF_t – чистый денежный поток на t-ом шаге расчета;

r – ставка процента (ставка дисконтирования).

 

Ставка дисконтирования (Дисконтная ставка, англ. Discount Rate) – процентная ставка, используемая для расчета дисконтированной стоимости будущих денежных потоков. Может быть определена как доходность альтернативных способов инвестирования с такой же степенью риска.

Расчет NPV - стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта, он показывает оценку эффекта от инвестиции, приведенную к настоящему моменту времени с учетом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то эффект от инвестиций положительный, а если NPV меньше 0 - отрицательный.

В MS Excel для расчета чистой текущей стоимости (NPV) используется функция «ЧПС», которая возвращает величину чистой приведенной стоимости инвестиции, используя ставку дисконтирования, а также стоимости будущих выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения).

Синтаксис функции ЧПС:

 

ЧПС (Ставка; значение 1; значение 2;...),                              (2)

 

где Ставка - ставка дисконтирования за один период;

значение 1, значение 2,... - от 1 до 29 аргументов, представляющих расходы и доходы.

Следует иметь ввиду, что значение 1, значение 2,... должны быть равномерно распределены во времени, выплаты должны осуществляться в конце каждого периода.

Функция ЧПС использует порядок аргументов значение 1, значение 2,... для определения порядка поступлений и платежей. Убедитесь в том, что ваши платежи и поступления введены в правильном порядке.

Если первый денежный взнос приходится на начало первого периода (на конец нулевого), то первое значение следует добавить к результату функции ЧПС, но не включать в список аргументов.

Графическим отображением динамики NPV (то есть кумулятивного чистого дисконтированного денежного потока по годам проекта) является финансовый профиль проекта.

 

 

Рисунок 1 - Финансовый профиль проекта

 

Индекс рентабельности (Profitability Index, PI) – относительный показатель эффективности инвестиционного проекта, который характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений.

Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле 2:

 

.                                            (3)

 

где

CF_{op t} – денежный поток от операционной деятельности на t-ом шаге расчета;

CF_{inv t} – денежный поток от инвестиционной деятельности на t-ом шаге расчета.

 

Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию следующие:

PI > 1 - проект следует принять (инвестиции рентабельны);

PI < 1 - проект следует отвергнуть (инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы).

Внутренняя норма доходности (I nternal Rate of Return - IRR) - это такое значение дисконтной ставки, при которой чистая текущая стоимость проекта равна нулю (NPV=0), то есть текущая стоимость оттоков равна текущей стоимости притоков денежных средств, образовавшихся за весь период жизненного цикла проекта.

 

Рисунок 2 – Зависимость чистой текущей стоимости (NPV) от ставки % (r)

 

Формула расчета IRR:

 

,                                          (4)

 

где r₁ - ставка, при которой NPV еще положительный и равен NPV₁;

r₂ - ставка, при которой NPV уже отрицательный и равен NPV₂.

 

В результате условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию в общем виде будут следующие:

IRR > r, то проект следует принять;

IRR < r, то проект следует отвергнуть.

В MS Excel внутреннюю норму доходности (IRR) удобно считать с помощью средства «Подбор параметра», которое является удобным инструментом для решения задач, которые имеют точное целевое значение, зависящее от одного неизвестного параметра. С помощью «Подбора параметра» можно определить значение, которое будет давать желаемый результат. Детально о применении средства «Подбор параметра» будет написано в п. 4.2. «Ход работы».

Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP) - это момент времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат.

Для расчета может быть применена следующая формула:

 

,                                                   (5)

 

где j – номер года, следующего после периода окупаемости (j = i+ 1), в котором кумулятивный чистый дисконтированный денежный поток становится положительным.

 

В общем случае, определение дисконтированного срока окупаемости носит вспомогательный характер относительно других критериев.

При использовании критерия DPP при оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:

- проект принимается, если окупаемость имеет место;

- проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для данного проекта предельного срока.