Регулирование международных инвестиционных процессов
Географическое распределение прямых иностранных инвестиций
Причины миграции капиталов. Формы иностранных инвестиций
Тема № 11. Миграция капиталов. Инвестиционные процессы в мировой экономике
Вопросы к лекции:
Международная миграция капиталов — это трансграничное перемещение одного из важнейших факторов производства, вытекающее из его исторически сложившегося или приобретенного сосредоточения в отдельных странах, создающего экономические предпосылки для более эффективного производства товаров и услуг в других странах.
При вывозе капиталов за рубеж переносится уже не акт реализации прибыли, заключенной в цене экспортируемых товаров, а сам процесс ее создания. Объективную причину международной миграции капиталов составляет неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, которая на практике выражается в неравномерности накопления капитала в различных странах и несовпадении спроса на капитал с его предложением в отдельных звеньях мирового хозяйства.
|
|
К основным причинам миграции капиталов можно отнести такие, как:
•разная предельная производительность капитала, определяемая процентной ставкой (капитал движется оттуда, где его производительность низка, туда, где она высока);
•стремление фирм к международной диверсификации своей деятельности;
•наличие таможенных барьеров, которые мешают импорту товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капиталов для проникновения на рынок;
•стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат.
К факторам, стимулирующим миграцию капиталов, относятся:
• международная промышленная кооперация, вложения ТНК в
зарубежные дочерние компании;
•экономическая политика промышленно развитых стран, направленная на привлечение значительных объемов капиталов для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности;
•экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся путем либерализации инвестиционного климата привлечь иностранный капитал для своего экономического развития;
•проведение международными организациями политики либерализации международного инвестиционного пространства, выработка универсальных норм инвестиционного сотрудничества;
•международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами, способствующие развитию торговли и привлечению инвестиций.
Классификация форм международного движения капиталов отражает различные стороны этого процесса и может проводиться по различным показателям.
|
|
1. По источникам происхождения различают частные и государственные капиталовложения.
Государственные капиталовложения — это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Частные капиталовложения — это средства из не государственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (физическими и юридическими).
2. По форме вывоза выделяют движение капиталов в денежной и товарной формах. Так, вывозом капиталов могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада или компонентов уставного капитала создаваемой или приобретаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты.
3. По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.
Капитал в ссудной форме приносит его владельцу доход в основном в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме — преимущественно в виде прибыли.
4. По целевому назначению иностранные вложения капиталов подразделяются на прямые, портфельные и прочие инвестиции. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — приобретение доли или пакета акций (10 и более процентов) иностранной компании в целях участия в управлении предприятием. К прямым инвестициям также относят кредиты головных организаций своим зарубежным филиалам. В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом.
Портфельные инвестиции представляют собой сугубо финансовую операцию по приобретению иностранных ценных бумаг, не дающих возможности непосредственного контроля над деятельностью зарубежного объекта инвестирования, а лишь дающие право на доход.
В прочие инвестиции входят в основном международные займы и банковские депозиты.
5. По субъектам миграции капиталов различают макро- и микроуровень. Макроуровень — межгосударственный перелив капиталов. Статистически он отражается в платежном балансе страны. Микроуровень — движение капиталов внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.
6. По направлениям потоков капиталов различают:
•валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров и услуг;
•зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;
•операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами;
•валютные операции;
•перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.
Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет международные инвестиции — вложение средств в ценные бумаги эмитентов из других стран, номинированные в иностранной валюте, а также в финансовые инструменты, приобретаемые за иностранную валюту.
Интернационализация инвестиционной деятельности направлена на упразднение неэкономических барьеров и формирование таких условий, при которых для инвесторов фактически исчезают различия между осуществлением инвестиций в собственной стране и за рубежом.
Риски, связанные с международными инвестициями, включают риски национальных рынков, общие для всех инвесторов — резидентов и нерезидентов. При этом инвесторы из развитых стран при международных инвестициях могут столкнуться с рисками, отсутствующими на их национальных рынках. Существуют дополнительные риски для нерезидентов, связанные с возможным введением ограничений на их деятельность и на вывоз капиталов и дохода. Особенностью любых международных
|
|
инвестиций является риск падения курса иностранной валюты, что приводит к уменьшению доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора.
На международном рынке меняется структура источников финансирования инвестиций: постепенно сужается международный рынок государственных облигаций, что связано, с одной стороны, с ориентацией развитых стран на последовательное сокращение дефицита государственного бюджета и соответствующим уменьшением новых эмиссий, а с другой — с изменением предпочтений инвесторов в условиях падения доходности государственных ценных бумаг и ростом трансграничного доступа к операциям на растущем рынке корпоративных ценных бумаг.
Тем самым сложившиеся тенденции растущей взаимозависимости секторов международного рынка инвестиций ведут к сближению двух существующих в мировой практике противоположных моделей инвестирования — американской (с ведущей ролью фондового рынка) и континентальной европейской (с преобладанием в финансировании инвестиций банковской системы). Формируется интегрированная модель, которая позволяет обеспечить рост потребностей в инвестиционных ресурсах за счет деятельности диверсифицированных финансовых институтов, сочетающих функции инвестиционных и коммерческих банков, активизации биржевого и внебиржевого рынков ценных бумаг, распространения новых финансовых инструментов.