Портфельные инвестиции осуществляются в форме создания портфелей ценных бумаг различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель портфельных инвестиций - получение дохода от роста курсовой стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов и процентов на основе диверсификации вложений. В зависимости от задач, которые решает банк при формировании портфеля ценных бумаг, различают несколько типов портфелей:
Портфель роста - ориентирован на ускоренное приращение инвестированного капитала. Его основу составляют ценные бумаги, рыночная стоимость которых быстро растет. Уровень текущих доходов от такого портфеля относительно невысок.
Портфель дохода - обеспечивает получение высоких текущих доходов. Отношение процентных платежей и дивидендов, выплачиваемых по входящим в него ценным бумагам, к их рыночной стоимости выше среднерыночного.
Портфель рискового капитала - состоит преимущественно из ценных бумаг быстро развивающихся компаний, которые могут принести очень высокие доходы в будущем, но в настоящее время "недооценены". Этот портфель можно охарактеризовать как спекулятивный, рассчитанный на резкое увеличение стоимости недооцененных ценных бумаг; отличается повышенными рисками, поскольку ожидания на быстрый рост стоимости активов часто не оправдываются.
|
|
Сбалансированный портфель - включает наряду с быстро растущими ценными бумагами высокодоходные, а также рисковые ценные бумаги. В нем сочетается приращение капитала и получение высокого текущего дохода. Общие риски в таком портфеле сбалансированы.
Специализированный портфель - состоит из ценных бумаг определенного вида, например, портфель иностранных ценных бумаг, портфель краткосрочных ценных бумаг и т.п.
Принципы формирования портфеля:
1)диверсификация. Осуществляется по след. Направлениям:
-отраслевая;
-по числу ценных бумаг, находящихся в портфеле;
-региональная.
2)Принцип корреляции (принцип Марковитца). Должен сохраняться малый коэффициент корреляции.
3)Распределение ценных бумаг внутри портфеля по типам рисков. Два типа рисков:
а) системные (риск инфляции, изменения процентных ставок, изменения правовой базы, риск на рынке «быков» и «медведей», риск военных конфликтов);
б)несистемные (коммерческие риски) – финансовые риски, управленческий риск, риск потери ликвидности, валютный риск, риск невыплаты дивидендов и т.д.
Объектом портфельного инвестирования российских коммерческих банков являются корпоративные ценные бумаги (акции и облигации акционерных обществ, а также производные от них ценные бумаги - опционы, фьючерсы и др.), государственные и муниципальные ценные бумаги, и так называемые коммерческие ценные бумаги - векселя, депозитные сертификаты банков, коммерческие бумаги фирм и др. В структуре портфеля ценных бумаг коммерческих банков в настоящее время преобладают вложения в государственные ценные бумаги.
|
|
Специалисты коммерческого банка, формирующие портфели ценных бумаг, руководствуются общей инвестиционной стратегией банка и выбранным им типом инвестиционной политики. Обычно в банках активно участвующих в операциях на рынке ценных бумаг, разрабатывает специальный документ, определяющий инвестиционную стратегию ближайшую перспективу, в котором устанавливаются доля активов мешенных в ценные бумаги, уровень доходов от операций с ценным бумагами, допустимые пределы риска по этим операциям и т.п.
В крупных банках, как правило, создается самостоятельное управление (дирекция) ценных бумаг, которое включает ряд подразделений занимающихся инвестированием в различные группы ценных бумаг ( государственные, корпоративные, векселя и т.п.), а также аналитический отдел, обеспечивающий информационное обслуживание этих операции В качестве самостоятельных подразделений создаются дилинговый отдел по ценным бумагам и учетно-операционный отдел, отвечающий за сверку, расчеты, депозитарное хранение и регистрацию ценных бумаг.