2015-04-30
333
| Простой | Дисконтированный метод | |||||
| метод(статистический) | ||||||
| Суть – не учитыв. временную | Задача любого инвестора –найти такое фин./иное | |||||
| стоимость денег и примен. на | средство, которое ч/з определ. период времени принесло | |||||
| предварительной | стадии | доход и превосходило расходы, связан. с его | ||||
| оценки. | приобретением. Возникает проблема, что деньги на | |||||
| Показатели: | приобретение данного средства необх. в н.в., а отдачу от | |||||
| 1. Норма доходности ИП | этих средств инвестор получит в будущем. ДЛЯ решения | |||||
| Nп=чистая прибыль / Сумма | этой проблемы необх. рассчитать стоимость данного |
| инвестиц.затрат) | средства ч/з определен. промежуток времени в будущем. | |||||||||||
| Позволяет | определить | на | 1. PV=∑C0*(1/(1+r))С0–ожид.доход от реального | |||||||||
| сколько | быстро | затраты | средства, это средство, которое используется на нач. | |||||||||
| начнут окупаться | за счет | этапе инвестирования, и от которого инвенстор планир. | ||||||||||
| чистой прибыли. Опред-ет получить доход [1/(1+r)]- фактор дисконта (коэфф. | ||||||||||||
| эффективность | тех | затрат, | дисконтирования), | определяет | издержки | |||||||
| которые будут | связаны | с | упущен.возможностей, связан с реализ. проекта. | |||||||||
| проектом. | r- доходность финан-го/иного средства | |||||||||||
| Простые | методы | дают | Расчет PV позволяет: | |||||||||
| характеристику | основным | 1. опред-ть поток ДС от использования реал. | ||||||||||
| показателям | (Сумма | средства. | ||||||||||
| издержек, выручка, объем | 2. выявить какой инвестиц-ый объект даст больший | |||||||||||
| производства, | объем | уровень дохода при наим. Ур. риска (когда выбир. | ||||||||||
| продаж) | и | определяют | из нескольких альтернат. ИП). | |||||||||
| эффективность ИП. | 3. опред-ть доходность r, кот. в наилуч. форме даст | |||||||||||
| 2. Срок | окупаемости | наил. эффект от проетка. | ||||||||||
| проекта | 4. опр-ть, если PV>C0, то данное реальное средство | |||||||||||
| PP= Инвестиции/ср.Чистая | необх. покупать и исп-ть в проекте, если PV<C0, | |||||||||||
| прибыль = (лет) | то сред-во не нужно привлекать. | |||||||||||
| n | Ct | |||||||||||
| 2. NPV =å | - C 0NPV=PV-I | |||||||||||
| (1 + r) | t | |||||||||||
| t =1 | ||||||||||||
| Данный показатель яв-ся ключевым для оценки | ||||||||||||
| эффективности ИП. NPV опре-ет чистый прирост | ||||||||||||
| активов фирмы за счет реализ. ИП. Если NPV>0, то | ||||||||||||
| проект необх. принять, если NPV<0, то проект | ||||||||||||
| следует отклонить. NPV=0 – безубыточность | ||||||||||||
| преокта. | ||||||||||||
| В основе дисконт. метода заложено основное | ||||||||||||
| правило: повышение стоимости предприятия. | ||||||||||||
| Данный метод позволяет оценить, будет ли | ||||||||||||
| приращение стоимости предприятия в результате | ||||||||||||
| реализации проекта, поэтому NPV отр-ет прогнозную | ||||||||||||
| оценку изменения экономич. потенциала. (NPV>0 | ||||||||||||
| наращен. эконом. потен). | ||||||||||||
| 3. Внутренняя норма доходностипозволяет определить | ||||||||||||
| ставку дисконтирования, при кот. NPV=0 | ||||||||||||
| IRR=r, при кот. NPV=0 | ||||||||||||
| Метод | линейной | аппроксимации: | ||||||||||
| IRR = r 1+ | NPVr 1 | * (r 2 - r 1) | ||||||||||
| NPVr 1 | ||||||||||||
| - NPVr 2 |
r1- исходная ставка, залож. в расчетах.
|
|
|
|
|
|
r2 – зад-ся произвольно. Основное условие: r2> r1. Экономич. смысл данного показателя – резерв безопасности, анализ. ИП.
IRR>WACC (WACC- цена источника финансир.) – принятие проекта
IRR расс-ся в % и характеризует макс. допустимый уровень затрат по финансированию проекта, при достижении кот. реализация проекта не даст экономич. эффекта, но и не даст убытка.
IRR<WACC- отклонение проекта
IRR=WACC – безубыточность проекта. IRR показ. макс. возможную цену привлечения ДС.
