Центральный банк РФ: отток капитала в 2012 году

Опубликованная ЦБ РФ оценка платежного баланса за 2012 год дает цифру оттока капитала $56,8 млрд. Этот показатель меньше ранее дававшихся оценок ЦБ и Минэкономразвития России, но, скорее всего, будет в дальнейшем увеличен.

Заверения о качественном (с точки зрения зарубежной экспансии) оттоке капитала и увеличении инвестиционной привлекательности РФ платежным балансом не подтверждаются.Рост внешнеторговой активности в 2012 г. шел с ухудшением основных показателей, характеризующих платежный баланс. Оценки же объемов "бегства капитала" из РФ практически те же, что и в 2011 году: чуть более $10 млрд. за год.

ЦБ РФ была опубликована первая оценка платежного баланса за 2012 год. Она представлена в новом, шестом, формате представления данных о платежном балансе МВФ — РПБ «6». Расчеты регулятора демонстрируют незначительное расхождение (минус 1,4%) торгового баланса за январь—сентябрь 2012 года, представленного в РПБ «6», по сравнению с методологией РПБ «5».

Первая оценка платежного баланса позволяет констатировать: за год профицит текущего счета уменьшился на $17,5 млрд. (17,7%), составив $81,3 млрд. В первую очередь такой результат обеспечен увеличением на $8,9 млрд. отрицательного сальдо торговли услугами — до $44,8 млрд. — благодаря сокращению поступлений от экспорта транспортных услуг (вероятнее всего, трубопроводов) и ускорению роста импорта: по сравнению с 2011 годом он увеличился на 20%, тогда как экспорт — на 17%.

Положительное сальдо торговли товарами, обеспечив второй по величине вклад в сокращение профицита текущего счета, за год потеряло $2,8 млрд., сократившись до $195,4 млрд. Притом что доля торговли топливно-энергетическими товарами в общем объеме торговли, как в 2011 году, так и в 2012-м, была на уровне 65%, в прошлом году импорт, судя по всему, отражая щедрый спрос населения и присоединение РФ к ВТО, рос в два раза быстрее экспорта — 3,6% против 1,7% соответственно. Вместе с этим отрицательный баланс оплаты труда стал больше на $2,8 млрд., увеличившись за год до $12,3 млрд.

Особый интерес вызывает разница инвестиционных доходов, размер которых в пользу внешнего сектора за 2012 год увеличился на $2,7 млрд. — до $53,4 млрд. При этом увеличение отрицательного разрыва наблюдается как в банковской сфере — до $2,7 млрд, так и в нефинансовом секторе — до $52,4 млрд. На этом фоне трудно не вспомнить прошлогоднее совместное исследование E&Y, РФПИ и ЦНИР, которое обнаруживает, что методология ЦБ неверна и на самом деле порядка половины чистого оттока частного капитала из РФ — экспансия российского бизнеса за границу. В декабре 2012 г. президент Владимир Путин заверил: отток – это не "бегство", а "инвестиции российского бизнеса за рубежом". Однако если судить по балансу инвестиционных доходов, эффективность такой экспансии исключительно отрицательная.

В столь негативной отдаче от вложенного за границей капитала, разумеется, можно обвинить ухудшавшееся финансовое положение экономики зоны евро. Впрочем, ЦБ продолжает настаивать на том, что отток — это прежде всего проекция инвестиционного климата в РФ. Отрицательное сальдо операций с капиталом в 2012 г. составило $5,1 млрд. против $0,1 млрд. в 2011 г. При оценке инвестиционной привлекательности особый интерес представляют операции по финансовому счету (без резервов ЦБ). Его дефицит за 2012 год похудел на $41 млрд. По данным ЦБ, внешний долг РФ за год вырос на $83,4 млрд. (включая долг банков — на $45,6 млрд.), что на $27 млрд. больше, чем увеличение за 2011 год. В данных платежного баланса зафиксирован рост обязательств коммерческих банков с $7,9 млрд. до $39,5 млрд.

Но если в 2011 г. $5,6 млрд. из роста банковских пассивов приходилось на прямые инвестиции за границу, то в 2012 г. такая пропорция вряд ли окажется реалистичной, учитывая возросший дефицит ликвидности внутри РФ и увеличение внутреннего спроса на иностранную валюту с минус $2,5 млрд. в 2011 г. до $4 млрд. в 2012 г. При этом банковские активы за 2012 год сократились вполовину — до $15,9 млрд. (в 2011 г. лишь $0,9 млрд. из них приходились на прямые инвестиции, структура 2012 г. пока недоступна).

Отдельный интерес вызывает статистика нефинансового сектора, где обнаруживается сокращение прямых иностранных инвестиций на 17,8%, — до $38,9 млрд. и сокращение прямых вложений за границу с $71,4 млрд. в 2011 году до $44,1 млрд. в 2012 г. В итоге, по оценкам ЦБ, чистый отток иностранного капитала частного сектора — $56,8 млрд. без учета операций с валютными свопами ЦБ, которые доводят оценку до $65,6 млрд. Впрочем, в данные регулятора по оценкам ряда экспертов, возможно, вкралась ошибка: увеличение иностранных активов компаний за 2012 год в таблице оттока капитала оценено в $98,9 млрд., а в самом платежном балансе — в $100,3 млрд., что не катастрофически, но увеличит оценки оттока, не изменив его сути (источник: «КоммерсантЪ»).