отношения

Влияние изменения валютного курса на международные экономические

отношения.

Выступая инструментом связи между стоимостными показателями

национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в МЭО и

воспроизводстве. Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка.

Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение

экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных

экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

При понижении курса национальной валюты экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или стимулирует развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних

долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и

покупательной способности, имеет важное значение для МЭО. Если внутреннее

инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то поощряется импорт товаров в целях их продажи на национальном рынке по

высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга — массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых.

Для валютного демпинга характерно следующее:

1) экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых;

2) источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную;

3) вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров. Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости.

Валютный демпинг, будучи разновидностью товарного демпинга, отличается от него, хотя их объединяет общая черта — экспорт товаров по низким ценам. Но если при товарном демпинге разница между внутренними и экспортными ценами погашается главным образом за счет государственного бюджета, то при валютном — за счет экспортной премии (курсовой разницы).

Известно, что валютный демпинг обостряет противоречия между странами, нарушает их традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию. В стране, осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а жизненный уровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен.

В стране, являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, не выдерживающих конкуренции с дешевыми иностранными товарами, усиливается безработица. Крупные фирмы-экспортеры используют валютный демпинг как средство валютной и торговой войны для подавления своих

конкурентов.

В 1967 г. на конференции бывшего Генерального соглашения о тарифах и

торговле (ГАТТ) был принят Антидемпинговый кодекс, предусматривающий специальные санкции при применении демпинга, включая валютный. Правилами ГАТТ предусмотрено право государства, понесшего ущерб от демпинга, облагать соответствующий товар специальной антидемпинговой импортной пошлиной, равной разнице между внутренней ценой на рынке страны-экспортера, и ценой, по которой данный товар экспортируется.

Ныне, когда конкурентоспособность экспортных товаров определяется не столько их ценой, сколько качеством, организацией сбыта, послепродажного обслуживания и других услуг, падает значение демпинга как средства завоевания экспортного рынка.

Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между странами части валового внутреннего продукта, которая реализуется на внешних рынках.

В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс. По имеющимся

подсчетам, понижение на 20% курса валюты страны, имеющей экспортную квоту в 25%, вызывает повышение цен импортируемых товаров на 16% и вследствие этого рост общего уровня цен в стране на 4—6%.

При режиме фиксированных курсов эта зависимость проявлялся эпизодически при официальной девальвации.

В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия

дефицита государственного бюджета.

Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического

потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий.

• 2.4. ЗАПАДНЫЕ ТЕОРИИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Западные теории валютного курса выполняют две функции:

первая (идеологическая) направлена на обоснование жизнеспособности рыночной экономики;

вторая (практическая) — состоит в разработке методов регулирования валютного курса как составной части валютной политики.

Для большинства западных теорий валютного курса характерен ряд общих черт:

• отрицание теории трудовой стоимости, стоимостной основы валютного курса,

товарной природы денег;

• меновая концепция — преувеличение роли сферы обращения при недооценке

производственных факторов. Меновая концепция проявляется в эластичном, абсорбционном, монетарном подходе западных экономистов к анализу валютного курса;

• соединение количественной и номиналистической теорий денег с концепциями

международного равновесия.

Основное положение номиналистической теории денег (деньги — творение государства) распространяется экономистами на валютный курс. По их мнению, валютный курс не имеет стоимостной основы, а валютный паритет устанавливается государством в зависимости от его политики.

Нить их рассуждений такова: покупательная способность валют определяется

ценами, цены зависят от количества денег в обращении, количество денег регламентируется центральным банком — органом правительства. Основоположник государственной теории денег немецкий экономист Г. Кнапп рассматривал валютный курс как творение государства, объясняя его изменения волей правительства, отрицал стоимостную основу курсовых соотношений. Подобная подмена экономических категорий юридическими вытекает из

смешения денег со счетной денежной единицей и масштабом цен.

Теория паритета покупательной способности. Эта теория базируется на

номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Рикардо утверждал, что низкая стоимость фунта стерлингов привела к дефициту торгового баланса, «...вывоз монеты вызывается ее дешевизной и является не следствием, а причиной неблагоприятного баланса». С его точки зрения, обесценение денег — «следствие их избытка»,* а соотношение покупательной способности валют определяется количеством денег в обращении соответствующих стран.

На этом постулате базируются все варианты, в том числе современные, теории паритета покупательной способности.

Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит

от уровня цен, а последний — от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланса.

Наиболее полно теория паритета покупательной способности впервые была обоснована шведским экономистом Г. Касселем в 1918 г. По мнению Касселя, «в условиях нормальной торговли устанавливается такой валютный курс, который отражает соотношения между покупательной силой соответствующих валют».* Это убедительное объяснение формирования валютного курса, который действительно связан с покупательной способностью денежных единиц. Но эта теория отрицает объективную стоимостную основу валютного курса и объясняет его исходя из количественной теории денег. Ее авторы считают, что выравнивание валютного курса по покупательной способности валют осуществляется беспрепятственно под воздействием автоматически вступающих в действие факторов таким образом восстанавливается равновесие.

Развитие государственного регулирования обнаружило несостоятельность идеи

стихийного рыночного хозяйства с его тезисом автоматического восстановления равновесия.

Дальнейшее развитие теории паритета покупательной способности шло по линии

присоединения дополнительных факторов, влияющих на валютный курс.

В их числе вводимые государством торговые и валютные ограничения, динамика кредита и процентных ставок.

Дж. М. Кейнс ввел дополнительные факторы: психологические и движение капиталов.

А. Маршалл добавил понятия лага и эластичности спроса по отношению к цене (так называемый эластичный подход).

Однако основная идея о том, что валютный курс определяется соотношениями между уровнями цен двух стран, осталась без изменения в современной западной экономической науке.

Например, П. Самуэльсон утверждает: изменение соотношений валютного курса «при прочих равных условиях пропорционально изменению соотношения между нашими ценами и ценами за границей».*

Теория паритета покупательной способности, признавая реальную базу курса валют — покупательную способность, отрицает его стоимостную основу, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса.

Теория регулируемой валюты. Кейнсианская теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929—1933 гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, выступавшей за свободную конкуренцию и невмешательство государства в экономику. В 50-60-е годы кейнсианство заняло господствующее положение в западной экономической науке.

В противовес теории валютного курса, допускавшей возможность автоматического его выравнивания, на базе кейнсианства была разработана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя направлениями.

Первое направление — теория подвижных паритетов или маневрируемого стандарта — разработано И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Американский экономист Фишер предлагал стабилизировать покупательную способность денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы. Его проект «эластичности» доллара был рассчитан на золотую валюту. В отличие от Фишера Кейнс защищал эластичные паритеты применительно к неразменным кредитным и бумажным деньгам, так как считал золотой стандарт пережитком прошлого. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние

рынки. Эти рекомендации были использованы Великобританией и другими странами с 30-х годов.

Второе направление — теория курсов равновесия, или нейтральных курсов, подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесие курса». По мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия национальной экономики. Рассматривая валютный курс лишь как воплощение меновых пропорций, зависящих от спроса и предложения валюты, авторы на основе взаимосвязи разных факторов строят системы уравнений для оценки изменений курсовых соотношений под их влиянием.

На этой основе появились новые теории:

• рациональных ожиданий операторов валютного рынка, которая анализирует влияние их поведения (купля или продажа определенной валюты) на курсовые соотношения;

• чрезмерно повышенной реакции валютного курса на экономические события;

• гипотезы «новостей» как курсообразующего фактора;

• концепция портфельного баланса, которая учитывает влияние усиливающегося ныне международного движения капиталов, в частности в форме «портфеля» ценных бумаг, на валютный курс.

Теория нейтральных валютных курсов подчеркивает влияние на курс также факторов, которые не всегда могут быть измерены. В их числе таможенные пошлины, валютная спекуляция, движение «горячих» денег, политические и психологические факторы.

Теория ключевых валют. Исторической почвой возникновения этой теории явилось изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления неравномерности развития стран. В итоге второй мировой войны США заняли господствующее положение в мировом производстве, международной торговле, накопили огромные золотые резервы.

Представители теории ключевых валют — американские экономисты Дж. Вильямс, А. Хансен, английские экономисты Р. Хоутри, Ф. Грэхем и др.

Сущность данной теории заключается в стремлении доказать:

1) необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти» — марка ФРГ, французский франк и т. д.) и мягкие, или «экзотические», валюты, не играющие активной роли в МЭО;

2) лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке, доллар «не хуже, а лучше золота»);

3) необходимость ориентации валютной политики всех стран на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит их национальным интересам.

Преемственность теории ключевых валют с теорией регулируемой валюты проявляется в том, что Дж. М. Кейнс еще в начале 20-х годов XX в. выступал за мировую валютную систему, основанную на двух регулируемых валютах — фунте стерлингов и долларе.

А. Хансен выступал за демонетизацию золота и создание

регулируемой мировой валютной системы, которая должна базироваться на долларе Эта идея оказала влияние на эволюцию мировой валютной системы. Теория ключевых валют явилась обоснованием принципов Бреттонвудской системы, которая базировалась на золоте и двух резервных валютах, обязывала страны — члены МВФ проводить валютную интервенцию в целях поддержки доллара, освободив США от этой заботы.

Кризис Бреттонвудской системы обнажил несостоятельность утверждений о

превосходстве доллара над другими валютами. Американская валюта оказалась такой же нестабильной, как и другие национальные неразменные кредитные деньги.

Теория фиксированных паритетов и курсов. Сторонники этой теории (Дж Робинсон, Дж Бикердайк, А. Браун, Ф. Грэхем) рекомендовали режим фиксированных паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном неравновесии платежного баланса.

Опираясь на экономико-математические модели, они пришли к выводу, что изменения валютного курса — неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсовых соотношений. Эта теория оказала влияние на принципы Бреттонвудской системы, основанной на фиксированных паритетах и курсах валют.

Предшественниками данной теории были номиналист Г. Кнапп и его последователи. Они выдвинули принцип договорного паритета, устанавливаемого государствами путем соглашения об обмене валют по фиксированному курсу.

Теория плавающих валютных курсов. Представители этой теории —

преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления. В их числе М. Фридмен (глава Чикагской школы), Ф. Махлуп (Принстонский университет), А. Линдбек (Стокгольмский университет), Г. Джонсон (Чикагский и Лондонский университеты), Л. Эрхард, Г. Гирш, Э. Дюрр (Фрейбургская школа в ФРГ) и др. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

• автоматическое выравнивание платежного баланса;

• свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего

давления;

• сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах она

приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

• стимулирование мировой торговли;

• валютный рынок лучше, чем государство, определяет курсовое соотношение валют.

По мнению монетаристов, валютный курс должен свободно колебаться под

воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать. Фридмен предложил законодательно запретить валютную интервенцию, полагая, что «рынок проделает работу валютных спекулянтов намного лучше, чем правительство».*

Сторонники неоклассического направления полагают возможным стабилизировать экономику путем рыночного регулирования валютного курса и превращения плавающих курсов в автоматический регулятор международных расчетов.**

Идея отказа государства от регулирования валютных отношений утопична. Вопреки отрицательному подходу монетаристов к валютной интервенции на практике она периодически проводится, и преобладает «грязное» плавание курсов валют, основанное на сочетании рыночного и государственного регулирования.

Последователи этой концепции признают ее уязвимость. Например, американский

экономист Г. Джонсон пришел к выводу, что реакция платежного баланса на изменения валютного курса оказывается медленной, а свободно колеблющиеся валютные курсы не могут ослабить спекулятивные потоки капиталов. По мнению Дж. Вайнера, «даже в мире свободных рыночных цен невозможно представить рынок иностранных валют, в деятельность которого государство не вмешивается прямо или косвенно. Полностью свободно колеблющиеся курсы являются, вероятно, недостижимой вещью, если определять их точно».* Тем самым признается неизбежность вмешательства государства в валютные отношения. Нестабильность плавающих валютных курсов подрывает уверенность

экономических агентов. Поэтому на практике предпочтение отдано режиму регулируемых плавающих валютных курсов. Совещания «семерки» ведущих стран подтвердили этот принцип. Введено понятие пределов колебаний курсов. Биржевой кризис 1987 г. вновь (как и в середине 70-х годов) выявил необходимость коллективной валютной интервенции США,

ФРГ, Японии для стабилизации доллара и других ведущих валют.

Нормативная теория валютного курса. Эта теория рассматривает валютный курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя режим гибкого курса, контролируемого государством.

Данная теория называется нормативной, так как ее авторы считают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами. Дж. Мид, Р. Манделл пришли к выводу, что

государство не всегда может использовать их изменения, а политика валютного курса одной страны может оказывать отрицательное влияние на экономику других стран».*

Большинство идей теории плавающих курсов не реализовано:

• не удалось добиться автоматического уравновешивания платежных
• балансов, эффективной защиты от стихийного движения «горячих» денег,
• пресечения международного распространения инфляции.

Результаты осуществления рекомендаций теоретиков лишь частично соответствуют, а порой и противоречат их прогнозируемым целям.

Теоретиков и практиков тревожит отсутствие разработок фундаментальных теоретических решений стабилизации экономики, в том числе валютных отношений. Американский специалист Л. Дракер писал: «Нам нужна

подлинная экономическая теория, основанная на теории стоимости».* Проявлением несостоятельности теорий валютного курса, базирующихся на концепции предельной полезности, стало обращение некоторых западных экономистов к учению К. Маркса о трудовой стоимости.

ГЛАВА 3. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И

СОВРЕМЕННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ПРОБЛЕМЫ. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ

СИСТЕМА И ПРОБЛЕМЫ ЕВРОПЕЙСКОГО СОЮЗА

Закономерности развития валютной системы определяются оспроизводственным

критерием, отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства.

Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами.

В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы.

Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы — золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы

занимают относительно длительный исторический период времени:

• кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913—1922 гг.),
• Генуэзской валютной системы — 8 лет (1929—1936 гг.),
• Бреттонвудской — 10 лет (1967—1976 гг.).

В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и соотношению сил в мире.

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

• становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

• формирование структурного единства, завершение построения, постепенная

активизация принципов новой системы;

• образование полноценно функционирующей новой мировой валютной системы.

Вслед за этим наступает период, когда валютно-экономическое положение отдельных стран улучшается, а мировая валютная система соответствует

условиям и потребностям экономики и функционирует относительно эффективно в интересах ведущих держав.

Локальные валютные кризисы поражают отдельные страны или группу стран даже при относительной стабильности мировой валютной системы.

Различаются циклические валютные кризисы как проявление экономического кризиса и специальные кризисы, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрезвычайными событиями и т.д.

При золотом стандарте валютные кризисы возникали обычно в периоды войн и циклических экономических кризисов, но не доходили до острых форм. Выравнивание платежного баланса в тот период осуществлялось через стихийный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены золотыми точками.

В связи с изменениями в циклическом развитии экономики в XX в. стирается

четкая грань между циклическим и специальным валютными кризисами.

Существует прямая связь валютного кризиса с процессом общественного

воспроизводства, поскольку причины кризиса коренятся в его противоречиях, и обратная связь, проявляющаяся в социально-экономических последствиях потрясений в валютной сфере.

Валютные кризисы обычно переплетаются с нестабильностью международных

валютных отношений. Нарушение их устойчивости проявляется в нестабильности курса валют, перераспределении золото-валютных резервов, валютных ограничениях, ухудшении международной валютной ликвидности, валютных противоречиях. Но это не означает непрерывного снижения курсов валют, усиления валютных ограничений и т. д.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями

национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире.

3.1. ОТ ЗОЛОТОМОНЕТНОГО К ЗОЛОТО-ДЕВИЗНОМУ СТАНДАРТУ

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после

промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы — национальная и мировая — были тождественны, с той лишь разницей,

что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса,

«национальные мундиры» и принимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах.

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

2. Каждая валюта имела золотое содержание В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно

конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.

Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой

войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса (1890—1913 гг.), не испытывала нетто-отлива капитала (за исключением двух лет).

В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содержание фунта стерлингов и французского франка было неизменным в 1815—1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в.

появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции,

Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г.

до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм

золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825,

1836—1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной

политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся,

порождая социальные драмы.

Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не

соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой

рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной

системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная

системы.

Для финансирования военных затрат (208 млрд довоенных золотых долл.) наряду с

налогами, займами, инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были введены

валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным. С

началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и

увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по

отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры — на 2/3,

немецкой марки — на 96%. Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная

и послевоенная разруха.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был

установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах,

конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные

средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали

называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена

межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной

экономической конференции в 1922 г.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах.

1. Ее основой являлись золото и девизы — иностранные валюты. В тот период денежные

системы 30 стран базировались на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные

деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств.

Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за

одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не

только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через

иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики,

международных конференций, совещаний.

В 1922—1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность

заключалась в следующем:

• вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого

монометаллизма в денежной и валютной системах;

• процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных

войн;

• методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве стран

были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии, Польше, Венгрии близкие к

нуллификации. Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в

Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено довоенное золотое

содержание фунта стерлингов;

• стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов. США,

Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда

стран для навязывания им обременительных условий межправительственных займов. Одним

из условий займов, предоставленных Германии, Австрии, Польше и другим странам, было

назначение иностранных экспертов, которые контролировали их валютную политику.

Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой войны

валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было

обусловлено рядом причин:

• значительно возрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк превратился

в мировой финансовый центр, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым

партнером большинства стран;

• США превратились из должника в кредитора. Задолженность США в 1913 г. достигала

7 млрд долл., а требования — 2 млрд долл.; к 1926 г. внешний долг США уменьшился более

чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз (до 12 млрд);

• произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914—1921 гг.

чистый приток золота в США (в основном из Европы) составил 2,3 млрд долл.; в 1924 г. 46%

золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. —

23%);

• США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и

курс доллара к иностранным валютам повысился на 10—90%.

Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса

резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт

стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего

признания.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах. Главные

особенности мирового валютного кризиса 1929—1936 гг. таковы:

• циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и

денежно-кредитным кризисом;

• структурный характер: принципы мировой валютной системы — золото-девизного

стандарта — потерпели крушение;

• большая продолжительность: с 1929 г. до осени 1936 г.;

• исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50—84%. Погоня за

золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и перераспределением

официальных золотых резервов. Международный кредит, особенно долгосрочный, был

парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25

государств (Германия, Австрия, Турция и др.), которые прекратили внешние платежи.

Образовалась масса «горячих» денег — денежных капиталов, стихийно перемещающихся из

одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного

убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов,

колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики. Валютные противоречия

переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной интервенции, валютных

стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных

блоков;

• крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем

в разное время и с различной силой.

Этапы мирового валютного кризиса. Первый этап (1929— 1930гг.) ознаменовался

обесценением валют аграрных и колониальных стран, так как резко сократился спрос на

сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50—70%, т.е. в большей степени, чем

на импортируемые этими странами товары. Поскольку их скудные валютные резервы не

могли покрыть дефицит платежного баланса, курс валют этих стран снизился на 25—54% (в

Австралии, Аргентине, на 80% — в Мексике).

На втором этапе (середина 1931 г.) слабым звеном в мировой валютной системе

оказались Германия и Австрия в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением

официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела валютные

ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на золото. Фактически

в стране был отменен золотой стандарт, а официальный курс марки был заморожен на

уровне 1924 г. Германия встала на путь автаркии.

Третий этап ознаменовался отменой золотого стандарта в Великобритании осенью 1931

г., когда мировой экономический кризис достиг апогея. Непосредственной причиной этого

послужило ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых

резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и доходов от «невидимых»

операций. 21 сентября 1931 г. был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, а

курс его снижен на 30,5%. Одновременно была проведена девальвация валют стран

Британского содружества наций (кроме Канады) и скандинавских стран, имевших с

Великобританией тесные торговые связи. В отличие от Германии в Великобритании с целью

поддержания престижа фунта стерлингов и Лондона как мирового финансового центра не

были введены валютные ограничения. Великобритания выиграла от девальвации: за счет

девальвационной премии английские экспортеры широко практиковали валютный демпинг,

что вызвало валютную войну с Францией и США. В итоге уменьшилось пассивное сальдо

платежного баланса Великобритании.

На четвертом этапе валютного кризиса был отменен золото-монетный стандарт в

США в апреле 1933 г., когда экономический кризис перерастал в депрессию особого рода.

Непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен

(оптовых — на 40%, в том числе на сырье — на 55, пшеницу — на 75, розничных — на 20%).

Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10 тыс. банков (40% общего количества

банков страны) подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена

долларовых банкнот на золотые монеты. Для ведения валютной войны в целях повышения

конкурентоспособности национальных корпораций США проводили политику снижения

курса доллара путем скупки золота. К январю 1934 г. доллар обесценился по отношению к

золоту на 40% (по сравнению с 1929 г.) и был девальвирован на 41%, а официальная цена

золота была повышена с 20,67 до 35 долл. за тройскую унцию. США взяли на себя

обязательство обменивать доллары на золото по этой цене для иностранных центральных

банков в целях укрепления международных позиций своей валюты. Девальвация доллара

стимулировала экспорт США, но в меньшей степени по сравнению с Великобританией, так

как в условиях экономической депрессии товарные цены в стране повысились в 1933—1935

гг. на 20%.

На пятом этапе осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция,

которая дольше других стран поддерживала золотой стандарт. Мировой экономический

кризис охватил Францию позднее, и она усиленно обменивала фунты стерлингов и доллары

на золото, несмотря на недовольство Великобритании и США. Опираясь на возросший

золотой запас (83 млрд франц. фр. в 1932 г. против 29 млрд в июне 1929 г.), Франция

возглавила золотой блок в целях сохранения золотого стандарта. Приверженность Франции к

золоту объясняется историческими особенностями ее развития. Будучи международным

ростовщиком, французский финансовый капитал предпочитал твердую золотую валюту.

Особенно в этом были заинтересованы рантье, число которых в стране было значительным.

Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса, увеличение дефицита

государственного бюджета, отлив золота из страны. Финансовая олигархия сознательно

вывозила капиталы, чтобы подорвать позиции французского франка и доверие к

правительству Народного фронта. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало

конкурентоспособность французских фирм. В 1929—1936 гг. стоимость экспорта Франции

сократилась в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1 октября 1936 г.

во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки, а франк был девальвирован

на 25%. Поскольку золотое содержание ее валюты не было зафиксировано, а до 1937 г. были

лишь установлены пределы колебаний (0,038—0,044 г чистого золота), появилось понятие

«блуждающий франк». Несмотря на девальвацию, французский экспорт сокращался, так как

валютная и торговая войны ограничили возможности валютного демпинга. Инфляция

снижала конкурентоспособность французских фирм. Поэтому падение курса франка не было

приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную

эластичность и стабильность. Несмотря на прекращение размена банкнот на золото во

внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению

центральных банков США, Великобритании, Франции.

Валютные блоки. Мировая валютная система была расчленена на валютные блоки.

Валютный блок — группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом

отношениях от возглавляющей его державы, которая диктует им единую политику в области

международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок

сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала. Для валютного

блока характерны следующие черты: 1) курс зависимых валют прикреплен к валюте страны,

возглавляющей группировку; 2) международные расчеты входящих в блок стран

осуществляются в валюте страны-гегемона; 3) их валютные резервы хранятся в стране-

гегемоне; 4) обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации

государственных займов страны-гегемона.

Основные валютные блоки — стерлинговый с 1931 г. и долларовый с 1993 г. —

возникли после отмены золотого стандарта в Великобритании и США. В состав

стерлингового блока вошли страны Британского содружества наций, кроме Канады и

Ньюфаундленда, а также территория Сянган (Гонконг); некоторые государства,

экономически тесно связанные с Великобританией, — Египет, Ирак, Португалия. Позднее к

нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция,

Иран. В долларовый блок вошли США, Канада, многие страны Центральной и Южной

Америки, где господствовал американский капитал. Стерлинговый и долларовый блоки

служили средством расширения рынков сбыта, источников сырья и сфер приложения

капитала Великобритании и США.

В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны,

стремившиеся сохранить золотой стандарт (Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а

затем Италия, Чехословакия, Польша), создали золотой блок. Искусственно поддерживая

неизменным золотое содержание своих валют, участники этого блока терпели убытки от

валютного демпинга со стороны стран, которые девальвировали валюты и отменили золотой

стандарт. Золотой блок постепенно распадался с 1935 г. и прекратил свое существование с

отменой золотого стандарта во Франции в октябре 1936 г.

Одним из средств валютной войны служили валютные стабилизационные фонды,

которые использовались для снижения курса национальной валюты в целях поощрения

экспорта. Такие фонды были созданы в Великобритании в июне 1932 г., США — в январе

1934 г., Бельгии — в марте 1935 г., Канаде — в июне 1935 г., Нидерландах — в сентябре

1936 г., в Швейцарии и Франции — в октябре 1936 г.

Девальвация валют накануне второй мировой войны. Мировая валютная система

была потрясена вновь экономическим кризисом в 1937 г. Впервые на межгосударственном

уровне введены консультации на базе трехстороннего соглашения от 25 сентября 1937 г.

между США, Великобританией и Францией. В ряде стран прокатилась волна обесценения

валют. За 1936—1938 гг. французский франк девальвировался трижды. К концу 1938 г.

золотое содержание и официальный курс доллара снизились на 41% против уровня 1929 г.,

фунта стерлингов — на 43, французского франка — на 60, швейцарского франка — на 31%.

Накануне второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты. Страны

фашистской оси активно использовали валютно-финансовый механизм для подготовки к

войне. В этом им способствовали иностранные займы и инвестиции, особенно США и

Великобритании. Страны вступили во вторую мировую войну с нестабильной мировой

валютной системой.

• 3.2. ОТ ГЕНУЭЗСКОЙ К БРЕТТОНВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЕ

В период второй мировой войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и

нейтральные страны. Замороженный официальный курс валют почти не менялся в годы

войны, хотя товарные цены росли и покупательная способность денег падала в результате

инфляции. Валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях. Это было

обусловлено не только валютными ограничениями, но и особенностями кредитования и

финансирования внешней торговли.

Во-первых, учитывая уроки межсоюзнических долгов, возникших в итоге первой

мировой войны и после нее, США отказались от предоставления кредитов и предпочли

военные поставки по ленд-лизу, т.е. в аренду, на сумму около 50 млрд долл., в том числе 30

млрд в Великобританию и страны Британского содружества наций и 10 млрд долл. в СССР.

После войны США определили для СССР сумму компенсации, значительно большую, чем

другим странам.

Во-вторых, источником оплаты импорта предметов гражданского потребления служил

долгосрочный кредит.

В-третьих, в качестве валюты платежа использовалась обычно валюта страны-

должника без права конверсии ее в золото и иностранные валюты. Таким способом

Великобритания расплачивалась за поставки сырья и продовольствия с рядом стран,

особенно зависимых. В результате возникла проблема стерлинговых авуаров, отражавших

задолженность Великобритании другим странам.

В-четвертых, в военных условиях, как всегда, повысилось значение золота в качестве

мировых денег. Военно-стратегические и дефицитные товары можно было приобрести

только за этот валютный металл. Поэтому международные расчеты частично

осуществлялись золотом. Великобритания до введения ленд-лиза в 1943 г. оплачивала

золотом поставки ряда товаров из США, что привело к его перекачиванию в американское

казначейство. США расплачивались за поставки сырья и продовольствия из стран Латинской

Америки золотом, которое было депонировано в Федеральном резервном банке Нью-Йорка и

после войны было израсходовано этими странами для покупки американских товаров. СССР

также оплачивал золотом импорт товаров.

Фашистская Германия на подготовку к войне истратила почти весь свой золотой запас,

который официально составил лишь 26 т в сентябре 1938 г. против 12 тыс. т в США и 3,6

тыс. т в Великобритании. Формально отрицая роль золота как валютного металла, немецкие

фашисты захватили 1,3 тыс. желтого металла в центральных банках оккупированных стран.

В годы войны гитлеровская Германия в дополнение к прямому грабежу использовала

валютно-финансовые методы ограбления оккупированных стран:

• выпуск ничем не обеспеченных военных оккупационных денег, которыми формально

оплачивались поставки сырья и продовольствия из этих стран в Германию;

• завышенный курс марки (на 66% к французскому франку, 50% к бельгийскому франку,

на 42% к голландскому гульдену) позволял Германии за бесценок скупать товары в этих

странах;

• валютный клиринг: Германия импортировала товары, записывая сумму долга на

клиринговые счета, по которым образовалась огромная ее задолженность (42 млрд марок к

концу войны) по отношению к зависимым странам.

Кризис мировой валютной системы и создание Бреттонвудской системы. Вторая

мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка

проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943г.), так

как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой

войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала

отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы

новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить

негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление

США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло

отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства

финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г.Д.Уайта и Дж.М.Кейнса (Великобритания)

формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного

валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы.

Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

• свободная торговля и движение капиталов;

• уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы и мировая

валютная система в целом;

• золото-девизный стандарт;

• создание международной организации для наблюдения за функционированием

мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита

платежного баланса.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были

установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых

отношений и оформлена третья мировая валютная система. Принятые на конференции

Статьи Соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттонвудской

валютной системы.

1. Введен __________золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах

— долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттонвудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота

как основы мировой валютной системы: а) сохранены золотые паритеты валют и введена их

фиксация в МВФ; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и

резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и

золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной

резервной валюты; г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на

золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по офи-

циальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35

долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения

подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе

фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10%

допускалась лишь с разрешения Фонда. Установлен режим фиксированных валютных

курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (±1% по Уставу

МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов

колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную

интервенцию в долларах.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и

МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита

платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за

соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает

валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый

стандарт — мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар —

единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов,

преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных

активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего

давнего конкурента — Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической

традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США

использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой

дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках

Бреттонвудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух

путей стабилизации валютного курса — узкие пределы его колебаний или конверсия доллара

в золото — предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о

поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В

итоге усилилось давление США на валютные рынки.

Засилие США в Бреттонвудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в

мировом хозяйстве. США сосредоточили в 1949 г. 54,6% капиталистического

промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля стран

Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в

экспорте товаров — с 34,5 до 28%. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд до 4 млрд

долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд долл.), и их размеры резко колебались

по странам. Великобритания, обслуживая своей валютой 40% международной торговли,

обладала лишь 4% официальных золотых резервов капиталистического мира.

Внешнеэкономическая экспансия монополий ФРГ сочеталась с ростом золото-валютных

резервов страны (с 28 млн долл. в 1951 г. до 2,6 млрд в 1958 г.).

Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов обусловили

господствующее положение доллара, который пользовался всеобщим спросом. Опорой

долларовой гегемонии служил также «долларовый голод» — острая нехватка долларов,

вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком

золото-валютных резервов. Он отражал в концентрированном виде тяжелое валютно-

экономическое положение стран Западной Европы и Японии, их зависимость от США,

долларовую гегемонию.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золото-валютных резервов,

«долларовый голод» привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран,

кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость валют была ограничена: Ввоз и вывоз

валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный

валютный курс носил искусственный характер. Многие страны Латинской Америки и

Западной Европы практиковали множественность валютных курсов — дифференциацию

курсовых соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением

инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару снизились:

итальянской лиры в 33 раза, французского франка в 20 раз, финской марки в 7 раз, австрийс-

кого шиллинга в 5 раз, турецкой лиры в 2 раза, фунта стерлингов на 80% за 1938—1958 гг.

Возникли «курсовые перекосы» — несоответствие рыночного и официального курсов, что

явилось причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая

девальвация валют в 1949 г., которая имела ряд особенностей.

1. Это снижение курсов было проявлением локального валютного кризиса, возникшего

под влиянием мирового экономического кризиса, который в 1948—1949 гг. поразил в

основном США и Канаду и болезненно отразился на пострадавшей от войны экономике

стран Западной Европы.

2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением США, которые

использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта своих капиталов, скупки по

дешевке товаров и предприятий в западноевропейских странах и их колониях. С

ревальвацией доллара увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что

усилило их зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на экспорте

США, занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период.

3. Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так

как в соответствии с Бреттонвудским соглашением были установлены фиксированные

валютные курсы к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов.

4. Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.

5. Девальвация носила массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на долю

которых приходилось 60—70% мировой капиталистической торговли. В их числе

Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды,

Швеция, Западная Германия, Япония. Только США сохранили

золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934 г., хотя его

покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по сравнению с довоенным

периодом.

6. Снижение курса валют колебалось от 12% (бельгийский франк) до 30,5% (валюты

Великобритании, других стран стерлинговой зоны, Нидерландов, Швеции и др.).

Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен. В

результате девальвации 1949 г. оптовые цены повысились в сентябре 1950 г. в Австрии на

30%, в Великобритании и Финляндии — на 19, во Франции — на 14%. Неизбежным

следствием девальваций было снижение жизненного уровня трудящихся.

США использовали принципы Бреттонвудской системы (статус доллара как резервной

валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара в золото, заниженная

официальная цена золота) для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и

Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта

и восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение

четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная

валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила США влиять

на валютную политику стран Западной Европы, Японии __________и других членов МВФ.

Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций США в мире в

ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттонвудской

системы постепенно расшатывали ее.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттонвудскую

систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее

структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-

валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и

Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского

партнера. На страны «Общего рынка» в 1984 г. приходилось 36,0% промышленного

производства стран ОЭСР (США — 34,3%), 33,7% экспорта (США — 12,7%). Удельный вес

США в золотых резервах уменьшился с 75% в 1949 г. до 23%. Одновременно доля стран ЕС

в золотых резервах возросла до 38%, в валютных — до 53% (США —10,8%).

От американоцентризма к полицентризму в валютной сфере. Доллар постепенно

утратил монопольное положение в валютных отношениях. Марка ФРГ, а в перспективе евро,

швейцарский франк, японская иена соперничают с ним на валютных рынках, используются

как международное платежное и резервное средство. Исчезла экономическая и валютная

зависимость стран Западной Европы от США, характерная для послевоенных лет. С фор-

мированием трех центров партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в

виде ЕС, соперничающего с США и Японией.

От «долларового голода» к «долларовому пресыщению». Поскольку США

используют доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному

увеличению их краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений

иностранных банков. «Долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением». Избыток

долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на

другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

Распад валютных зон. Во время второй мировой войны и после ее окончания были

оформлены валютные зоны: стерлинговая и долларовая на базе соответствующих довоенных

валютных блоков, зоны французского франка, португальского эскудо, испанской песеты,

голландского гульдена. Сохраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны

отражали новые явления, связанные с усилением государственного регулирования валютно-

финансовых и торговых отношений между их участниками.

Во-первых, межгосударственные соглашения приобрели важную роль в оформлении и

функционировании валютных зон, особенно зоны французского франка. Например,

Валютный комитет зоны франка (централизованный руководящий орган) координирует и

направляет валютно-экономическую политику этой группировки. Валютно-экономическая

политика стерлинговой зоны разрабатывалась и координировалась казначейством и Банком

Англии.

Во-вторых, в отличие от валютных блоков внутренний механизм валютных зон

характеризовался единым валютно-финансовым режимом, единой системой валютных

ограничений, централизованным пулом золото-валютных резервов, которые хранились в

стране-гегемоне, льготным режимом валютных расчетов внутри группировки.

Распространение одинакового валютного контроля на все страны — участницы валютной

зоны придало ей официальный характер.

В-третьих, международные экономические соглашения участников группировки

обычно заключались страной, возглавлявшей зону. Механизм валютных зон был направлен

против экспансии иностранного капитала. По мере кризиса колониальной системы внутри

валютных зон усилились центробежные тенденции, которые впоследствии привели к

распаду стерлинговой, долларовой и других зон и существенным изменениям валютно-

финансового механизма зоны французского франка, которая сохранилась в мо-

дифицированном виде.

Кризис Бреттонвудской валютной системы. С конца 60-х годов наступил кризис

Бреттонвудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г.,

перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся

соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттонвудской системы заключается в

противоречии между интернациональным, глобальным характером МЭО и использованием

для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно

доллара).

Причины кризиса Бреттонвудской валютной системы. Эти причины можно

представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов.

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризис