2015-06-30
277
Главный недостаток простых методов оценки эффективности проектов заключается в игнорировании факта неравноценности одинаковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени. Учет этого фактора имеет большое значение для объективной оценки проектов, связанных с долгосрочным вложением капитала.
Проблема эффективности вложения капитала заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты.
Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта с учетом фактора времени предполагают приведение расходов и доходов, разнесенных во времени, к базовому моменту времени, например к дате начала реализации проекта. Процедура приведения разновременных денежных потоков к базовому периоду называется дисконтированием, а получаемая оценка – дисконтированной стоимостью денежного потока.
Расчет коэффициентов приведения производится на основании ставки или нормы дисконта Е. Смысл этого показателя заключается в оценке снижения стоимости денежных ресурсов с течением времени. В общем случае норма дисконта изменяется по годам расчетного периода. Соответственно значения коэффициентов пересчета стоимости всегда должны быть меньше единицы. Например, дисконтированный поток платежей можно выразить формулой:
,
где 
- поток платежей в году t; 
- дисконтированная величина потока платежей ; t – порядковый номер расчетного шага; Е – норма дисконта.
Пример. Инвестируем 1 млн. руб. под 10% годовых. В соответствии с этими условиями через год получаем на 100 тыс. руб. больше, т.е. 1,1 млн. руб.
Для расчета получаемой суммы используется формула простых процентов:
Через 1 год капитал составит: 1*106(1+0,1)=1,1 млн.руб.;
Еще через 1 год капитал составит: 1*106(1+0,1)(1+0,1)=1*106(1+0,1)2 руб.
Поскольку эти денежные средства через два года представляют стоимость сегодняшнего 1 млн.руб., то текущая, или дисконтированная, стоимость 1 млн.руб., полученная через два года, составит:
Эд=1*106[1/(1+0,1)2]=826 тыс.руб.
