Линия доходности рынка ценных бумаг (securuty market line — SML) —

прямая, описывающая линейное соотношение между ожидаемыми став­ками доходности конкретных ценных бумаг (и портфелей) и систематиче­ским риском, измеряемым коэффициентом "бета"

Листинг (listing) — допуск ценной бумаги к торговле на одной из организо­ванных бирж. Ценная бумага, получившая такой допуск, называется за­регистрированной ценной бумагой (listed security)

Лондонская межбанковская ставка (London interbank offered rate — LIBOR) — процентная ставка, которую банки мирового класса, располо­женные в Лондоне, платят друг другу за средства в евродолларах

Максимизация прибыли (profit maximization) — максимизация прибыли фирмы, остающейся после уплаты налогов (earnings after taxes — EAT)

Межбанковская электронная система передачи информации и осуществле­ния платежей ("СВИФТ") (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication — SWIFT) — крупная международная финансовая сеть телекоммуникаций, по которой передаются приказы о международ­ных платежах, а также другие сообщения финансового характера

Метод амортизации с уменьшающейся остаточной стоимости (declining-balance depreciation) — методы амортизации, предусматривающие еже­годные отчисления, которые представляют собой определенную норму амортизации от балансовой стоимости соответствующих активов в начале того года, в котором рассчитываются указанные амортизационные отчис­ления

Метод покупки (purchase [method]) — метод отражения в бухгалтерском учете слияния компаний, основанный на рыночной цене, заплаченной за поглощаемую компанию

Метод слияния компаний (pooling of interests [method]) — метод отражения в бухгалтерском учете слияния компаний, основанный на чистой балансо­вой стоимости активов поглощаемой компании. Бухгалтерские балансы двух компаний просто суммируются [глава 23].

Метод хеджирования (сопоставление по срокам погашения) (hedging [maturity matching] approach) — метод финансирования инвестиций, при котором каждая часть активов должна быть соотнесена с финансовым ин­струментом, сроки погашения которого соотносятся с временными рамка­ми потребностей в тех или иных активах (основных и оборотных)

Минимальная ставка доходности, которая требуется для одобрения инве­стиционного проекта, ставка отсечения (hurdle rate) — минимальная тре­буемая ставка доходности инвестиций, применяемая в анализе дисконти­рования денежных потоков; ставка, при которой соответствующий проект считается приемлемым

Начисленные издержки (обязательства) (accrued expenses) — суммы, со­ставляющие долг фирмы, включающие начисленные, но невыплаченные заработную плату, налоги, проценты и дивиденды. Счета начисленных из­держек входят в состав краткосрочных обязательств

Невозвратные издержки (sunk costs) — невосполнимые прошлые затраты, которые (именно по причине своей невосполнимости) не должны оказы­вать влияния на текущие действия или будущие решения

Невыплаченные дивиденды (arrearage) — просроченный платеж, который может обладать свойством накопления

Независимый проект (independent project) — проект, принятие (или отказ от) которого никоим образом не влияет на принятие других рассматри­ваемых проектов

Необеспеченное долговое обязательство (debenture) — долгосрочный не­обеспеченный долговой инструмент (облигация)

Необеспеченные кредиты (unsecured loans) — форма денежной задолженно­сти, не обеспеченной залогом в виде тех или иных активов заемщика

Неприкосновенность инвестированного капитала (safety [of principal]) — ве­роятность возврата первоначально вложенных денежных средств

Неприятие риска (risk averse) — термин, характеризующий поведение инве­стора, ожидающего, что чем выше доходность от его инвестиций, тем больше их риск

Несистематический риск (unsystematic risk) — изменчивость доходности акций или инвестиционных портфелей, которую нельзя объяснить обще рыночными изменениями. Его можно избежать путем диверсификации

Номинальная (объявленная) процентная ставка (nominal [stated] interest rate) — процентная ставка, указываемая применительно к периоду в один год и не корректируемая в соответствии с частотой начисления процентов. Если проценты начисляются несколько раз в год, эффективная процентная ставка оказывается выше, чем номинальная процентная ставка

Номинальная стоимость (par value) — номинальная стоимость акций или об­лигаций

Номинальная стоимость, или номинал (face value) — установленная эмитен­том стоимость какого-либо актива. У облигаций номинальная стоимость обычно составляет 1000 долл. за одну облигацию

Ноты с плавающей процентной ставкой (floating-rate note — FRN) — долго­вые обязательства с меняющейся процентной ставкой

Обеспеченные кредиты (secured loans) — форма денежной задолженности, при которой под занятые деньги предоставляется конкретное залоговое обеспечение, гарантирующее выплату долга

Облигации, обеспеченные оборудованием (equipment trust certificates) — средне- и долгосрочные ценные бумаги, обычно выпускаемые транспорт­ной компанией (например, железнодорожной или авиакомпанией) и ис­пользуемые для финансирования нового оборудования

Облигация (bond) — долгосрочная долговая ценная бумага, выпускаемая корпорацией или государством

Обмениваемая облигация (exchangeable bond) — облигация, которая позво­ляет ее держателю обменять эту ценную бумагу на обыкновенные акции другой компании — как правило, той, в которой эмитент данной облига­ции располагает определенной долей акционерного капитала

Оборот денежных средств (cash cycle) — продолжительность промежутка времени между фактической оплатой закупок сырья и материалов, необ­ходимых фирме, и получением денежных средств в счет платы за реализо­ванную продукцию, товары

Обратный сплит (reverse stock split) — уменьшение количества акций, вы­пущенных в обращение: например, при укрупнении, выполняемом в пропорции 1 к 2, каждый акционер получает одну новую акцию в обмен на две старые, находившиеся у него на руках

Обслуживание долга (debt-service burden, или просто debt service) — день­ги, требуемые на протяжении определенного периода (обычно — года), чтобы покрыть расходы, связанные с выплатой процентов и основной суммы долга

Объединение (consolidation) — объединение двух или больше фирм с образо­ванием полностью новой фирмы. Старые фирмы прекращают свое сущест­вование. Хотя технически слияние (merger) и объединение (consolidation) различаются между собой, термины слияние (остается одна из прежних ком­паний) и объединение обычно взаимозаменяемы

Обыкновенные акции (common stock) — ценные бумаги, которые предоставляют инвестору право на определенную долю собственности (и риска) в корпора­ции

Обыкновенные акции двойного класса (dual-class common stock) — два класса обыкновенных акций, обычно обозначаемых как класс А и класс В. Класс А, как правило, располагает более слабыми голосующими полномо­чиями (или полным отсутствием таковых), тогда как класс В в этом отно­шении значительно сильнее

Обычная облигация или акция (straight debt or equity) — облигация (или акция), которая не может быть обменена на другой актив

Оговорка об отказе от залога активов (negative pledge clause) — защитное положение, в соответствии с которым заемщик принимает на себя обяза­тельство не допускать ареста своих активов за долги

Ожидаемая доходность (expected return) — средневзвешенная величина возможных значений доходности, где весовыми коэффициентами являют­ся вероятности их наступления

Ожидаемое значение величины, математическое ожидание (expected value) — средневзвешенное значение возможных результатов какой-либо величины, причем веса представляют собой вероятности появления соот­ветствующих результатов

Операционная аренда (operating lease) — договор о краткосрочной аренде, который зачастую предусматривает право отказа от аренды].

Операционный "рычаг" (operating leverage) — использование фирмой по­стоянных операционных издержек

Операционный цикл (operating cycle) — продолжительность времени от осу­ществления закупок сырья и материалов, необходимых фирме, до получе­ния денежных средств в счет платы за произведенные ею товары [

Оплата переводным векселем (payable through draft — PTD) — использова­ние платежного инструмента, похожего на чек, который, в отличие от по­следнего, выписывается на имя плательщика, а не на имя банка. После то­го как переводной вексель подается в банк, плательщик должен решать, оплачивать его или нет

Оптимальная структура капитала (optimal capital structure) — такая струк­тура капитала, которая минимизирует стоимость капитала фирмы и, сле­довательно, максимизирует стоимость самой фирмы

Опцион "колл" (call option) — контракт, дающий право его держателю ку­пить определенное количество активов по предопределенной цене (цене исполнения) на момент или до истечения установленной даты

Опцион "пут" (put option) — контракт, дающий право его держателю продать определенное количество активов по предопределенной цене (цене исполне­ния) на момент или до истечения установленной даты

Остаточная стоимость (residual value) — стоимость арендуемого имущества в конце срока действия арендного договора

Открытое размещение, публичный выпуск (public issue) — продажа облига­ций или акций всем желающим

Отсроченные налоги (deferred taxes) — обязательства, представляющие на­копленную в течение года разность между суммой налога на прибыль, от­раженного в отчете о прибылях и убытках, и суммой реально уплаченного налога на прибыль. Возникают в результате различий между методикой расчета налога на прибыль для целей финансовой отчетности и для со­ставления налоговой декларации. В основном эти различия связаны с раз­ными методами начисления амортизации для налоговых целей и для це­лей составления финансовой отчетности

Отчет о движении фондов (flow of funds statement) — сводный документ, от­ражающий изменения финансового состояния фирмы с начала и до конца данного периода; он также носит название отчета об источниках и использо­вании фондов (sources and uses of funds statement) или отчет об изменении финансового состояния (statement of changes in financial position)

Отчет о денежных потоках (statement of cash flows) — сводный отчет о вхо­дящих и исходящих денежных потоках фирмы за определенный период времени

Отчет о прибылях и убытках (income statement) — документ, содержащий информацию о выручке и затратах предприятия в течение определенного периода времени и завершающийся показателем чистой прибыли или чис­того убытка за тот же период

Паритет покупательной способности (purchasing-power parity — РРР) — положение о том, что цена на стандартный набор товаров примерно оди­накова в двух странах, если принять во внимание курс обмена валют этих стран

Первичный рынок (primary market) — рынок, на котором впервые покупают­ся и продаются новые выпуски ценных бумаг (рынок "новых выпусков").

Первоначальное публичное размещение (предложение) ценных бумаг (initial public offering — IPO) — первое предложение компанией своих обыкновенных акций к открытой продаже

Переводной вексель, тратта (draft) — подписанное письменное распоряже­ние, согласно которому одна сторона (трассант) дает распоряжение другой стороне (трассату) уплатить определенную сумму денег третьей стороне (получателю или бенефициару). Зачастую трассант и получатель являют­ся одним и тем же лицом (организацией)

Передача части активов (отпочкование) (spin-off) — форма отделения капи­тала, в результате которого дочерняя фирма или какое-либо подразделе­ние фирмы становится независимой компанией. Обычно акции новой компании распределяются среди акционеров материнской компании на пропорциональной основе

Пересчет прибыли или убытков (translation gain or loss) — прибыль или убыток за отчетный период, возникшие в результате процесса пересчета стоимости активов и пассивов зарубежной дочерней фирмы в валюту ма­теринской компании

Период кредитования (credit period) — общая продолжительность времени, в течение которого покупатель должен оплатить счет за товары, приобре­тенные им в кредит

Период окупаемости инвестиций (payback period — РВР) — период времени, который требуется для того, чтобы суммарные ожидаемые денежные по­ступления от реализации рассматриваемого нами инвестиционного проек­та сравнялись с первоначальной суммой инвестиций

Планирование долгосрочных инвестиций (capital budgeting) — процесс иден­тификации, анализа и отбора инвестиционных проектов, доходы (денежные потоки) от которых, как предполагается, должны поступать на протяжении нескольких лет (во всяком случае, более чем на один год)

Платеж типа "воздушный шар" (balloon payment) — выплата по долгу, на­много превышающая другие выплаты. Конечным платежом типа "воздушный шар" является выплата всей основной суммы при погашении облигации

Платежный флоут (disbursement float) — суммарное время с того момента, как фирма отправляет чек по почте, до момента снятия денежных средств с ее чекового счета

Поглощение (takeover) — приобретение другой компании, которое может (с точки зрения управляющего персонала поглощаемой компании) при­нимать форму дружественного и недружественного слияния

Подход (к структуре капитала), использующий понятие "чистой операци­онной прибыли" (net operating income — NOI) — теория структуры капи­тала, которая предполагает сохранение постоянства средневзвешенной стоимости капитала и совокупной стоимости фирмы при изменении фи­нансового "рычага"

Прайм-рейт, первичная или базовая ставка (prime rate) — процентная став­ка, взимаемая банками по краткосрочным ссудам крупным кредитоспо­собным клиентам. Ее иногда называют просто "прайм"

Предварительный проспект эмиссии (red herring) — предварительный про­спект эмиссии, который включает пометку (выполненную красными чер­нилами на обложке) о том, что регистрационная заявка еще не вступила в силу

Предложение о приобретении, тендерное предложение (tender offer) — предложение купить у акционеров компании, принадлежащие им акции по определенной цене, часто с целью получения контроля над компанией. Предложение о приобретении часто исходит от другой компании и обычно по цене выше рыночной

Преимущественное право (preemptive right) — привилегия акционеров на поддержание своей доли в уставном капитале компании путем покупки пропорционального количества акций из любого нового выпуска обыкно­венных акций или ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции

Премия за досрочное погашение займа (call premium) — превышение цены досрочного выкупа ценной бумаги над ее номинальной стоимостью

Премия по облигации (bond premium) — величина, на которую текущая, ры­ночная, цена облигации превышает ее номинальную стоимость

Прибыль на акцию (earnings per share — EPS) — прибыль после уплаты на­логов (EAT), деленная на количество выпущенных в обращение обыкно­венных акций фирмы

Приведенная стоимость (present value) — текущая стоимость какой-либо бу­дущей суммы денег или последовательности предстоящих платежей, оце­ниваемая по заданной процентной ставке

Привилегированная подписка (privileged subscription) — продажа новых ценных бумаг, при которой действующие акционеры пользуются преиму­ществами на покупку этих ценных бумаг в соответствии с долей обыкно­венных акций, которыми они уже владеют; известна также как объявление прав (rights offering)

Привилегированные акции (preferred stock) — тип акций, по которому, как правило, предусмотрена выплата фиксированных дивидендов (по усмот­рению совета директоров компании). Привилегированные акции облада­ют преимуществами по сравнению с обыкновенными акциями в выплате дивидендов и предъявлении требований на активы

Привилегированные акции денежного рынка (money market preferred stock — MMP) — привилегированные акции, ставка дивидендов которых обновляется через каждые 49 дней

Привилегированные акции, дающие право на выплату дополнительных ди­видендов (participating preferred stock) — привилегированные акции, по­зволяющие их держателю участвовать в распределении "излишка" диви­дендов, если держателям обыкновенных акций выплачиваются повышен­ные дивиденды

Привилегия дополнительного приобретения акций (oversubscription privi­lege) — право на покупку (на пропорциональной основе) любых нереализо­ванных акций в связи с размещением сертификатов-прав

Приемлемая (обоснованная) рыночная цена (fair market value) — цена, по которой можно продать имущество в ходе коммерческой сделки между не­зависимыми участниками

Прирост или потери капитала (capital gain/loss) — величина, на которую по­ступления от продажи элементов основного капитала превышают их ис­ходную стоимость (или оказываются меньше, чем эта исходная стоимость)

Программа реинвестирования дивидендов (dividend reinvestment plan — DRIP) — добровольная программа, позволяющая акционерам автоматиче­ски реинвестировать причитающиеся им дивидендные платежи в допол­нительные акции соответствующей компании

Продажа активов, изъятие инвестиций (divestiture) — продажа части пред­приятия или фирмы в целом

Производные ценные бумаги (деривативы) (derivative security) — финансо­вый контракт, стоимость которого частично определяется (производна) стоимостью и свойствами одного или более лежащих в его основе активов (например, ценных бумаг, товаров), процентных ставок, обменных курсов или индексов

Промышленная биржа (В2В exchange). Промышленная (business-to-business) Интернет-биржа, которая приводит предложение и спрос во взаимное со­ответствие посредством аукционных торгов, проводимых в режиме реаль­ного времени

Проспект эмиссии (prospectus) — часть I регистрационной заявки, подавае­мой в SEC. В проспекте эмиссии представлена информация о компании-эмитенте и новом предложении ее ценных бумаг. Проспект эмиссии рас­сылается инвесторам в виде отдельного буклета

Простой вексель (promissory note) — юридически закрепленное обещание выплатить кредитору определенную денежную сумму

Простые проценты (simple interest) — проценты, которые выплачиваются (приносятся) лишь на исходную, или основную, сумму (principal), взятую (или отданную) в долг

Профиль NPV (NPV profile) — график, отображающий зависимость между чис­той приведенной стоимостью некоторого проекта и используемой ставкой дисконтирования

Процентный анализ (common-size analysis) — процентный анализ структуры форм финансовой отчетности, при котором определяется отношение от­дельных статей баланса к суммарным активам и отдельных статей отчета о прибылях и убытках — к чистому объему продаж, или реализации

Процентный риск (или риск доходности) (interest-rate [or yield] risk) — ко­лебания курса ценной бумаги, вызванные изменениями процентных ста­вок

Проценты (interest) — денежная плата, взимаемая (выплачиваемая) за ис­пользование денег

Равномерный метод амортизации (straight-line depreciation) — метод амор­тизации, обеспечивающий равномерное списание стоимости активов на протяжении всего срока их амортизации

Размещение ценных бумаг по принципу "наибольших усилий" (best efforts offering) — размещение ценных бумаг, при котором инвестиционные банки обязуются делать все от них зависящее для продажи ценных бумаг компании-эмитента. Инвестиционные банки не принимают на себя обяза­тельство покупать любые непроданные ценные бумаги

Распределение вероятностей (probability distribution) — набор значений, которые может принимать случайная переменная, и вероятностей соответ­ствующих исходов

Регистрационная заявка (registration statement) — документ с детальной информацией об эмитенте, подаваемый в SEC с целью регистрации нового выпуска ценных бумаг. Регистрационная заявка включает проспект эмис­сии и другую информацию, предусмотренную SEC

Регулярные дивиденды (regular dividend) — дивиденды, выплачиваемые фирмой на регулярной, "ожидаемой" основе

Рекапитализация (recapitalization) — изменение структуры капитала фирмы. Например, фирма может продать облигации с целью получения денег, не­обходимых для выкупа части своих находящихся в обращении обыкно­венных акций

Реорганизация (reorganization) — изменение структуры капитала компании, испытывающей финансовые трудности, которое проводится в соответст­вии с главой 11 Закона о банкротстве. Цель такой реорганизации заключа­ется в сокращении постоянных расходов. Лицам, имеющим право на предъявление имущественных претензий, взамен могут быть предложены новые ценные бумаги

Рефинансирование (refunding) — замена старого выпуска облигаций новым — обычно с целью сокращения затрат на выплату процентов

Риск (risk) — изменчивость доходности в сравнении с ее ожидаемой величиной

Рынок капитала (capital market) — рынок, предназначенный для относи­тельно долгосрочных (исходный срок погашения — больше одного года) финансовых инструментов (например, облигаций и акций)

Рыночная стоимость актива (market value) — рыночная цена, по которой этот актив можно продать на конкурентном рынке

"Рычаг", леверидж (leverage) — использование постоянных издержек в стрем­лении повысить прибыльность бизнеса

Свободнообращающийся депозитный сертификат (negotiable certificate of deposit — CD) — крупно номинальный. Свободнообращающийся срочный депозит в коммерческом банке или депозитном учреждении, предостав­ляющих фиксированные или переменные процентные ставки на огово­ренное время

Свойство кумулятивности дивидендов (cumulative dividends feature) — тре­бование, которое заключается в том, что все накопленные невыплаченные дивиденды по привилегированным акциям должны быть выплачены до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям

Себестоимость реализованных товаров (cost of goods sold) — затраты на производство продукции, включаемые в издержки периода только в мо­мент ее продажи; равны начальной стоимости запасов готовой продукции и товаров плюс стоимость приобретенных на протяжении периода товаров или произведенной продукции и минус стоимость запасов готовой про­дукции и товаров на конец периода

Сезонная датировка (seasonal dating) — условия кредита, побуждающие по­купателя сезонной продукции производить закупки до наступления пе­риода пиковых объемов продаж и откладывать платежи до времени, когда этот период закончится

Сила операционного "рычага" (degree of operating leverage — DOL) — про­центное изменение операционной прибыли фирмы (EBIT), являющееся результатом однопроцентного изменения уровня производства (или про­даж)

Сила совокупного "рычага" (degree of total leverage — DTL) — процентное изменение EPS, являющееся результатом 1%-ного изменения объема вы­пускаемой продукции (или объема продаж). Она также равняется силе операционного "рычага" фирмы (DOL), умноженной на силу ее финансо­вого "рычага" (DFL) при определенном уровне выпуска продукции (объеме продаж)

Сила финансового "рычага" (degree of financial leverage — DFL) — прирост (в %) прибыли на одну акцию фирмы (earnings per share — EPS), являющийся следствием 1%-ного прироста операционной прибыли (EBIT)

Система межбанковских электронных клиринговых расчетов (Clearing House Interbank Payments System — CHIPS) — система автоматизиро­ванных расчетов, которая используется главным образом для междуна­родных платежей. Британский вариант такой системы известен под назва­нием "ЧЭПС" (CHAPS)

Систематический риск (systematic risk) — изменчивость доходности акций или инвестиционных портфелей, связанная с изменением доходности рынка в целом

Скидка за ранние платежи (cash discount) — сокращение цены покупки или продажи, выраженное в процентах, которое предоставляется в случае оп­латы счета-фактуры в ранний период установленного срока. Эта мера яв­ляется стимулом для покупателей, приобретающих товары в кредит, опла­чивать счета как можно быстрее

Скорректированное значение коэффициента "бета" (adjusted beta). Оценка будущего значения коэффициента "бета" акции, предполагающая моди­фикацию его фактического значения, которая исходит из того, что коэф­фициент "бета" акции со временем обнаруживает тенденцию к изменению в сторону среднего его значения для рынка или отрасли, которую пред­ставляет данная компания

Скорректированная приведенная стоимость (adjusted present value — APV) — сумма дисконтированной стоимости операционных денежных потоков проекта (предполагается финансирование с помощью собственного капитала) плюс стоимость выгод от любого "налогового щита", возни­кающего в связи с уплатой процентов по долговым обязательствам, выпу­щенным для финансирования данного проекта, минус любые издержки размещения

Слияние (merger) — объединение двух или больше компаний, при котором толь­ко одна фирма продолжает действовать как юридическое лицо

Сложные проценты (compound interest) — проценты, выплачиваемые (приносимые) на любые ранее выплаченные (принесенные) проценты, а также на основную сумму, взятую (или отданную) в долг

Случайный риск (event risk) — риск, что платежеспособность по сущест­вующему долгу снизится вследствие эмиссии дополнительных долговых ценных бумаг (обычно в связи с корпоративной реструктуризацией)].

Совет по стандартам финансового учета (Financial Accounting Standards Board — FASB) — орган, который устанавливает стандарты ведения бух­галтерской отчетности

Совместное предприятие (joint venture) — предприятие, которое принадле­жит и совместно управляется двумя или больше независимыми фирмами. Каждый венчурный партнер продолжает существовать как отдельная фирма, а совместное предприятие представляет собой новое предприятие

Совокупный (или комбинированный) "рычаг" (total [or combined] lever­age) — использование фирмой для увеличения прибыли как постоянных операционных затрат, так и долгового финансирования

Совокупный риск фирмы (total firm risk) — изменчивость величины прибы­ли на одну акцию (earnings per share — EPS). Совокупный риск равняется сумме делового и финансового риска фирмы

Согласованное дебитование (preauthorized debit) — перевод денежных сумм в указанные дни с банковского счета плательщика на банковский счет по­лучателя; перевод инициируется получателем при наличии предваритель­но выданного разрешения со стороны плательщика

Соглашения о выкупе (repurchase agreements — RPs, repos) — соглашения о покупке ценных бумаг (как правило, казначейских векселей) и о после­дующем их выкупе по более высокой цене

Спонтанное финансирование (spontaneous financing) — кредиторская за­долженность и начисления по текущим обязательствам, спонтанно возни­кающие при ведении операционной деятельности

Среднесрочный заем (term loan) — долг, выплачивать который первоначаль­но планируется на протяжении более одного года, но в общем случае — на протяжении не более 10 лет

Средства для "отпугивания хищников" (shark repellent) — защитные сред­ства, используемые компанией для предотвращения потенциального по­глощения со стороны покупателей - "хищников"

Срок погашения ценных бумаг (maturity) — "продолжительность жизни" ценных бумаг; время до наступления даты погашения номинала этих цен­ных бумаг

Срок предоставления скидки за ранние платежи (cash discount period) — период времени, в течение которого за более раннюю оплату счета покупа­тель может получить скидку

Срочный (фьючерсный) контракт (futures contract) — контракт на поставку товаров, иностранной валюты или финансовых инструментов по опреде­ленной цене на оговоренную дату в будущем. Фьючерсными контрактами торгуют на определенных биржах

Ставка дисконтирования (или ставка капитализации) (discount rate [capitalization rate]) — процентная ставка, используемая для преобразо­вания будущей стоимости в приведенную стоимость

Ставка дисконтирования с поправкой на риск (risk-adjusted discount rate — RADR) — требуемая ставка доходности (ставка дисконтирования), кото­рая повышается относительно стоимости капитала фирмы в целом для проектов или групп проектов, риск которых оказывается выше "среднего" риска, и понижается для проектов или групп проектов, риск которых ока­зывается ниже "среднего" риска

Ставка капитализации (capitalization rate) — ставка дисконтирования, ис­пользуемая для определения приведенной стоимости некоторой последо­вательности ожидаемых будущих денежных потоков

Стандартное (среднеквадратическое) отклонение (standard deviation) — статистическая мера изменчивости распределения значений величины от­носительно среднего, ожидаемого значения. Равна корню квадратному из дисперсии

Стандарты кредитоспособности (credit standard) — минимальный уровень кредитоспособности претендента на получение товаров фирмы в кредит

Стоимость долга (cost of debt [capital]) — требуемая ставка доходности по инвестициям кредиторов компании

Стоимость капитала (cost of capital) — требуемая поставщиками капитала ставка доходности для различных типов финансирования бизнеса. Стои­мость капитала фирмы в целом представляет собой средневзвешенное отдельных значений требуемых ставок доходности (затрат на привлечение капитала)

Стоимость облигационного компонента конвертируемой облигации, обли­гационная стоимость (straight bond value) — стоимость конвертируемой облигации, если свойство конвертируемости не имеет значения, другими словами, стоимость неконвертируемой облигации с теми же купонной ставкой, сроком погашения и риском дефолта, что и у конвертируемой об­лигации

Стоимость отказа (abandonment value) — стоимость проекта в случае, если бы относящиеся к нему активы были проданы на сторону; иначе говоря, стоимость "неиспользованных возможностей" (т.е. если бы эти активы бы­ли задействованы для каких-либо иных целей внутри фирмы)

Стоимость привилегированных акций (cost of preferred stock [capital]) — требуемая владельцами привилегированных акций компании ставка до­ходности по их инвестициям в акции компании

Стоимость собственного капитала (cost of equity capital) — требуемая вла­дельцами обыкновенных акций компании ставка доходности по их инве­стициям в акции компании

Стратегический союз (альянс) (strategic alliance) — соглашение о сотрудни­честве между двумя или больше независимыми фирмами с целью дости­жения конкретных коммерческих целей

Структура капитала (capital structure) — комплекс (или долевой состав) по­стоянного долгосрочного финансирования бизнеса фирмы, представлен­ный облигациями, привилегированными акциями и обыкновенными ак­циями

Счет с нулевым остатком (zero balance account — ZBA) — расчетный счет предприятия, на котором поддерживается нулевой остаток. Требует нали­чия основного (материнского) счета, с которого переводятся денежные средства для компенсации отрицательного баланса и куда направляются свободные остатки

Счет-фактура (invoice) — документ, подготовленный продавцом и передан­ный покупателю. Содержит перечень приобретенных товаров или услуг, их цену и условия продажи

Теория арбитражного ценообразования (arbitrage pricing theory) — теория, согласно которой цена актива зависит от множества факторов и решаю­щую роль играет эффективность арбитража

Теория представительства (agency [theory]) — часть экономической науки, которая изучает поведение доверителей (например, акционеров) и их до­веренных лиц (например, менеджеров)

Торговый (коммерческий) кредит (trade credit) — кредит, предоставляемый одной фирмой другой

Точка безразличия (indifference point, или EBIT-EPS indifference point) — уровень EBIT, который обеспечивает одинаковые уровни EPS для двух (или нескольких) альтернативных структур капитала

Точка безубыточности (break-even point) — объем продаж, требуемый для уравнивания совокупных доходов и совокупных издержек; может быть выражен в штуках или денежных единицах

Точка заказа (order point) — уровень, до которого должен упасть объем то­варно-материальных запасов, чтобы возникла необходимость в размеще­нии заказа на пополнение их соответствующих элементов

Точно в срок (just-in-time — JIT) — подход к контролю и управлению товар­но-материальными запасами, при котором последние приобретаются и во­влекаются в процесс производства именно в те моменты, когда в них воз­никает потребность

Традиционный подход (к структуре капитала) (traditional approach [to capital structure]) — теория структуры капитала, которая предполагает существование оптимальной структуры капитала и потенциальную спо­собность руководства фирмы повысить ее совокупную стоимость с помо­щью разумного использования финансового "рычага"

Трансфертный чек банка-депозитария (depositary transfer check — DTC) — необращающийся чек, депонируемый на единый счет фирмы в банке-накопителе

Трастовый договор (trust receipt) — способ гарантии, удостоверяющий, что за­емщик управляет конкретно указанными товарно-материальными запасами и поступлениями от их продажи по доверенности кредитора

Управление оборотным капиталом (working capital management) — управ­ление как оборотными активами предприятия, так и финансированием, необходимым для поддержания должного уровня и структуры оборотных активов

Управленческие (реальные) опционы (managerial [real] options) — наличие у руководителя возможности выбора, которая позволяет ему принимать в бу­дущем решения, влияющие на ожидаемые денежные потоки, продолжитель­ность жизненного цикла и даже будущую приемлемость проекта

Ускоренная амортизация (accelerated depreciation) — методы амортизации, обеспечивающие более быстрое списывание стоимости основного капита­ла, чем в случае его равномерного списывания

Условие досрочного выкупа (call provision) — положение в контракте о дол­говых обязательствах, которое разрешает компании-эмитенту выкупать ценные бумаги по фиксированной цене (или совокупности фиксирован­ных цен) до наступления срока погашения; называется также правом дос­рочного погашения (call feature)

Факторинг (factoring) — продажа дебиторской задолженности финансовому учреждению, (факторинговой фирме) обычно "без оборота" (без права фак­тор-фирмы предъявить требование к фирме, индоссировавшей вексель, если плательщик по векселю оказывается неплатежеспособным)

Фиксированный оборотный капитал (permanent working capital) — величи­на оборотных активов, необходимая для удовлетворения минимальных долгосрочных потребностей фирмы

Финансовая аренда (financial lease) — договор о долгосрочной аренде, кото­рый не предполагает возможности отказа от нее

Финансовые посредники (financial intermediaries) — финансовые институ­ты, которые принимают деньги от держателей сбережений и используют эти средства для предоставления займов и осуществления прочих финан­совых инвестиций уже от своего имени. К их числу относятся такие финансовые институты, как коммерческие банки, сберегательные учрежде­ния, страховые компании, пенсионные фонды, финансовые компании и взаимные фонды

Финансовые рынки (financial markets) — все институты и операции, задача которых заключается в том, чтобы свести вместе покупателей и продавцов финансовых инструментов

Финансовый "рычаг" (financial leverage) — использование фирмой средств, издержки на привлечение которых (плата за использование) постоянны. (В Великобритании это понятие обозначается термином gearing)

Финансовый коэффициент (financial ratio) — показатель, представляющий связь между двумя учетными показателями и полученный делением одно­го из них на другой

Финансовый менеджмент (financial management) — управленческие реше­ния в связи с приобретением, финансированием и управлением активами, направленные на реализацию определенной цели

Финансовый риск (financial risk) — дополнительная изменчивость величины прибыли на одну акцию (earnings per share — EPS), а также риск возможного банкротства, вызванные использованием финансового "рычага"

Фондовый индекс Standard & Poor's 500 (S&P 500 Index) — индекс, рассчиты­ваемый на основе рыночной стоимости обыкновенных акций 500 крупнейших по капитализации компаний, представляющих различные отрасли экономики. Используется для общей характеристики фондового рынка

Форвардный контракт (forward contract) — контракт о поставке товаров, иностранной валюты или финансовых инструментов по цене, установлен­ной на данный момент, но с поставкой или расчетом в определенный мо­мент в будущем. Аналогичен фьючерсному контракту, но, в отличие от не­го, форвардный контракт нелегко передать или отменить

Форвардный обменный курс (forward exchange rate) — курс на данный мо­мент для обмена валюты в конкретный согласованный день в будущем

Форфейтинг (forfeiting) — продажа без права обратного требования средне- и долгосрочной экспортной дебиторской задолженности финансовому ин­ституту, называемому форфейтором. Третья сторона, обычно банк или правительственная организация, гарантирует кредитование

Характеристическая прямая (characteristic line) — прямая, показывающая связь между доходностью отдельной ценной бумаги и доходностью ры­ночного портфеля. Наклон линии — коэффициент "бета"

Хеджирование (hedge) — действие, направленное на снижение инвестици­онного риска

Цена исполнения (exercise price) — цена, по которой обыкновенную акцию, на которую выписан варрант или опцион "колл", можно купить в течение установленного периода времени

Цена конверсии (conversion price) — цена одной акции, по которой обыкно­венные акции можно обменять на конвертируемую ценную бумагу. Равна номиналу конвертируемой ценной бумаги, деленному на коэффициент конверсии

Ценные бумаги, обеспеченные активами (asset-backed securities — ABS) — долговые ценные бумаги, выплаты процентов и основной суммы по кото­рым обеспечиваются денежными поступлениями от использования акти­вов, объединенных в отдельный пул

Ценовая модель рынка капитала (capital-asset pricing model — САРМ) — модель, описывающая связь между риском и ожидаемой (требуемой) до­ходностью, согласно которой ожидаемая (требуемая) доходность ценной бумаги равна без рисковой процентной ставке плюс премия, учитывающая систематический риск такой ценной бумаги

Частичная распродажа активов (sell-off) — продажа подразделения компа­нии, известная под названием частичной распродажи; или продажа всей компании, известная под названием добровольной ликвидации

Частное (или прямое) размещение (private [or direct] placement) — продажа всего выпуска незарегистрированных ценных бумаг (обычно — облига­ций) непосредственно одному покупателю или группе покупателей (как правило, финансовым посредникам)

Чистая аренда (net lease) — договор аренды, в соответствии с которым ответ­ственность за техобслуживание и страхование арендуемого имущества бе­рет на себя арендатор

Чистая приведенная стоимость (net present value — NPV) — приведенная стоимость чистых денежных потоков инвестиционного проекта минус первоначальные инвестиции, необходимые для его реализации

Чистый оборотный капитал (net working capital) — оборотные (текущие) ак­тивы минус текущие обязательства

Чистый флоут (net float) — разница, выраженная в деньгах, между остатком денежных средств на чековой книжке фирмы или частного лица и их ос­татком на банковском счете

Экономическая добавленная стоимость (economic value added — EVA) — мера экономической эффективности фирмы. В сущности, EVA представляет собой один из способов определения экономической прибыли, которая в этом случае вычисляется как разность между после налоговой чистой операционной при­былью компании и платой за использованный капитал, которая соответствует его стоимости (с возможным внесением некоторых поправок)

Экономия на масштабе производства (economies of scale) — преимущества больших масштабов производства, когда в результате роста объемов произ­водства в среднем уменьшается себестоимость единицы продукции

Электронная коммерция (electronic commerce — ЕС) — обмен деловой ин­формацией в электронном ("безбумажном") режиме, в том числе и через Интернет

Электронный обмен информацией (electronic data interchange — EDI) — пе­редача деловой информации в формализованном виде, доступном для об­работки на компьютерах

Электронный обмен финансовой информацией (Financial EDI — FEDI) — движение связанной с финансовой деятельностью электронной информа­ции между компанией и ее банком или между банками

Электронный платеж (ЭП) (electronic funds transfer — EFT) — движение ин­формации в электронном режиме между двумя депозитными учреждения­ми, результатом которого является перемещение ценностей (денежных средств)

Электронный платеж через автоматизированную расчетную палату (АРП) (automated clearinghouse [ACH] electroinc transfer) — это, по сути, элек­тронная версия депозитарного трансфертного чека

Эффективная годовая процентная ставка (effective annual interest rate) — фактическая процентная ставка, начисляемая (выплачиваемая) после вне­сения в номинальную ставку поправки на такие факторы, как количество периодов начисления процентов за год

Эффективный финансовый рынок (efficient financial market) — финансовый рынок, на котором текущие курсы ценных бумаг полностью отражают всю имеющуюся существенную информацию