Управление денежными активам

Управление денежными средствами.

Определение минимально необходимой потребности в денеж­ных активах для осуществления текущей хозяйственной деятель­ности направлено на установление нижнего предела остатка не­обходимых денежных активов в национальной и иностранной ва­лютах.

Разработка модели управления денежными активами предприятия включает следующие основные этапы:

- Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде

- Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия

- Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты

- Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов

- Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов

- Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хо­зяйственным операциям, в частности, на объеме расходования де­нежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле:

где ДАmin - минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде; ПРда - предполагаемый объем платежного оборота по теку­щим хозяйственным операциям в предстоящем пе­риоде; Ода - оборачиваемость денежных активов (в разах) в ана­логичном по сроку отчетном периоде.

Расчет минимально необходимой потребности в денежных ак­тивах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть осуществлен и иным методом по следующей формуле:

где ДА_К - остаток денежных активов на конец отчетного пе­риода; ПРда - планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде; ФРда - фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде; Ода - оборачиваемость денежных активов (в разах) в отчет­ном периоде.

Дифференциация минимально необходимой потребности в де­нежных активах по основным видам текущих хозяйственных опе­раций осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность.

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода основывается на итого­вых показателях плана поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных месяцев (по годовому плану) или декад (по квартальному плану). Диапазон колебаний остатка ДА выражается при этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде.

В практике зарубежного финансового менеджмента применя­ются и более сложные модели определения минимального, опти­мального, максимального и среднего остатков ДА, которые ис­пользуются в тех случаях, если в связи с неопределенностью пред­стоящих платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.

1) В соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток ДА принимается нулевым;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

где ДАmax - оптимальный остаток ДА в планируемом периоде; Рк - средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложе­ниями (издержки, связанные с продажей ценных бумаг); Ода - общий расход денежных активов в предстоящем пе­риоде; СПкфв - ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью) (процентная ставка, определяющая среднерыночную доходность по ликвидным ценным бумагам).

в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимально­го) их остатка.

2) В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных ак­тивов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных активов принимается в раз­
мере минимального их резерва в отчетом периоде (это значение должно быть выше нуля);

б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по
формуле (размах вариации):

Где ОТ - сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.

в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с
этой моделью принимается в трехкратном размере ДА_ОПТ. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вло­жения;

г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле:

где ДАср - средний остаток денежных активов в планируе­мом периоде;

ДАmin, ДАmax - минимальный и максимальный остатки денежных активов, рассчитанные ранее.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения макси­мальной и средней потребности в остатках денежных активов осу­ществляется путем его оперативного регулирования.

Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предпри­ятии.

Минимизация потерь используемых денежных активов от инфля­ции осуществляется раздельно по денежным средствам в нацио­нальной и иностранной валютах.

- По национальной валюте противоинфляционная защита де­нежных активов обеспечивается в том случае, если норма рента­бельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции.

- По иностранной валюте противоинфляционная защита денеж­ных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты.