Кредитные рейтинги страны

При анализе кредитоспособности страны агентство принимает во внимание не только размер золотовалютных резервов и налоговые поступления в бюджет, но и макроэкономические (структура и рост экономики) и даже некоторые политические факторы, такие как политическая стабильность. Но все они учитываются только для того, чтобы сделать заключение о вероятности выполнения обязательств по договорам займа.

Рейтинги инвестиционной привлекательности оценивают уже не уровень кредитоспособности, т. е. не вероятность возврата денег, а ожидаемую рентабельность инвестиций, качество инвестиционного климата в стране. В мире существует достаточно много общепризнанных рейтингов инвестиционной привлекательности, каждый из которых ориентирован на четко определенный круг инвесторов.

Прямые инвесторыв основном пользуются индексом доверия прямых иностранных инвесторов, который рассчитывается компанией А. Т. Kearney. Этот индекс рассчитывается на основе опросов руководителей, членов советов директоров и старших стратегов 1000 крупнейших мировых компаний, владеющих активами по всему миру на общую сумму более 14 трлн долларов.

В числе основных факторов, принимаемых во внимание при составлении рейтингов А. Т. Kearney, ведущую роль играют:

- качество регулирования и защиты инвестиций;

- объем внутреннего спроса;

- уровень бедности;

- уровень коррупции;

- качество защиты прав интеллектуальной собственности;

- уровень образованности населения;

- темпы роста или снижения бюрократии и т. д.

Развитые страны уже накопили огромное количество инвестиций, и поэтому страны с развивающейся экономикой всегда будут иметь определенный гандикап перед ними в ежегодном соревновании, организуемом А. Т. Kearney.

Для портфельных инвесторов существует несколько оценок привлекательности национального рынка. Для глобальных инвестиционных фондов различных типов безусловным ориентиром является Morgan Stanley Capital Index (MSCI)..

Самые консервативные и самые долгосрочные портфельные инвесторы, пенсионные фонды ориентируются на рейтинг California Public Employees Retirement System (CalPERS), одного из крупнейших в мире инвесторов долгосрочных инвестиционных ресурсов — пенсионных резервов. Анализ проводится отдельно по развитым и развивающимся рынкам с точки зрения надежности инвестиций в различные классы инструментов. По результатам анализа составляется интегрированный рейтинг страны, учитывающий результаты рейтингования по семи макрофакторам, объединенным в две группы.

Группа 1. Страновые макрофакторы

1. Политическая стабильность.

2. Прозрачность.

3. Политика производительного труда.

Группа 2. Рыночные макрофакторы

4. Ликвидность и волатильность рынка.

5. Качество регулирования рынка и защиты инвесторов.

6. Открытость рынка капитала.

7. Эффективность системы расчетов и уровень транзакционных издержек.