Тема 1. Теоретические основы инвестиционного анализа

Федеральное агентство связи

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Поволжская государственная академия телекоммуникаций и информатики»

______________________________________________________________

Кафедра электронной коммерции

«УТВЕРЖДАЮ»

Заведующий кафедрой ЭК

_____________________ Юрасов А.В.

подпись, Фамилия И.О.

«____» _______________ 2014 г.

КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ

ПО УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЕ

Информационные системы финансового-экономического анализа

(наименование учебной дисциплины)

Для направления/специальности:

080801 «Прикладная информатика (в экономике)»

Семестр – Инвестиционный анализ

Обсуждено на заседании кафедры

«_____» ____________________ 2014 г.

протокол № ___________

Самара

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение. 3

Тема 1. Теоретические основы инвестиционного анализа. 5

1.1. Основные понятия инвестиционного анализа. 5

1.2. Информационная и законодательная база инвестиционного анализа. 10

Тема 2. Основы бизнес-планирования. 16

2.1. Виды инвестиционных документов. 16

Тема 3. Структура описания инвестиционного проекта. 31

3.1. Понятие инвестиционного проекта. 31

3.2. Организация работы по оценке проекта. 37

Тема 4. Дисконтирование денежных потоков. 41

Тема 5. Анализ и оценка денежных потоков инвестиционного проекта. 53

5.1. Анализ денежных потоков проекта. 53

5.2. Отчет о движении денежных средств. 57

Тема 6. Показатели экономической эффективности и окупаемости инвестиционного проекта. 64

6.1. Определение ставки сравнения. 64

6.2. Методы оценки инвестиций. 67

6.3. Система показателей эффективности. 74

Тема 7. Оценка влияния риска и инфляции на инвестиционные решения. 79

7.1. Виды цен, используемых в инвестиционном анализе. 79

7.2. Учет фактора неопределенности и оценка риска. 83

Тема 8. Источники и методы финансирования инвестиционных проектов 93

8.1. Классификация источников финансирования инвестиций. 93

8.2. Методы финансирования. 96

Глоссарий. 111

Введение

Мировая экономика давно работает на принципах инвестиционной экономики. Владельцы капитала — экономического электричества, заставляющего шевелиться элементы систем — направляют его в те виды деятельности, которые будут давать результат, нужный потребителям, а значит, будут давать выручку и прибыль. Капитал направляется в деятельность на долгое время — на многие месяцы и годы и превращается в «жерновах экономической машины» сначала в продукцию, которая затем, находя конечного потребителя, дает финансовый результат дея­тельности. Если продукт нужен потребителю — есть положительный результат, не очень нужен — проект срабатывает в ноль, а если про­дукт оказался не нужен — финансовый результат проекта отрицателен. Так голоса потребителей оценивают полезность созданного продукта для каждого лица в отдельности и отчасти для общества в целом.

Оценить заранее полезность и нужность продукта (результата проекта) — непростая задача. Ее решение сводится к экономиче­ским расчетам, прогнозирующим финансовые результаты проекта. Чтобы спрогнозировать результаты, надо знать о проекте все, зара­нее продумать и оценить по возможности каждую деталь, каждый поворот непредсказуемых событий. И даже при самой тщательной оценке все равно останется некая степень вероятности отклонений от всех просчитанных вариантов. Еще ни один проект не выполнял­ся со стопроцентной точностью в соответствии с планом. Но перед планом и не стоит задача построить абсолютно точный сценарий развития проекта — это невозможно. Задача инвестиционного проектирования — предусмотреть по возможности все детали, влия­ющие факторы и варианты развития проекта, подготовить команду проекта к его реализации, понять возможности и целесообразность проекта, увидеть пути его реализации.

Россия уже многие годы остро нуждается в создании новых заво­дов, газет, пароходов — старого ничего уже почти не осталось, а то, что осталось, — тает на глазах. Мир стремительно развивается, созда­вая новые технологии, а наши новации во многих областях сущест­венно отстают. Еще несколько лет ожиданий — и нам не с чем будет жить. Инновации не могут быть развиты насильно, крепкие иннова­ции всегда созревают естественно и изнутри. Инновационная инфра­структура, конечно, призвана помогать развитию новых технологий и продуктов, но настоящие проекты придут в нее, когда инвесторы поймут, что она им нужна, а не наоборот.

Необходимость инвестиционного и инновационного пути раз­вития экономики прояснилась для России. Это значит, что для ка­питальной модернизации экономики и вывода хозяйства страны на новый уровень потребуется проведение работы с многочислен­ными инвестиционными и инновационными проектами — начиная с идеи, ее моделирования, через оценку экономической эффектив­ности и проработку необходимых документов (читай — планов про­екта) к реализации проекта и заканчивая достижением запланиро­ванных или близких к ним результатов.

Под инвестициями или капитальными вложениями в общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капи­тала) и использование этих ресурсов для увеличения своего благо­состояния в будущем. Инвестиционные вложения возможны в двух случаях: при создании бизнеса и при развитии бизнеса. В этих слу­чаях подходить к проектам следует несколько иначе, но принципы всех инвестиционных проектов одинаковы.

Осуществить капитальные затраты сложнее, чем текущие. Это свя­зано с исследованиями, анализом, большим количеством принима­емых решений и часто построением нового бизнеса, бизнес-направ­ления, или реконструкцией, модернизацией уже существующего. Такое финансирование часто называют инвестициями — это долго­срочное вложение средств. Инвестиции — это вложения в будущее, инвестиции — это выбор на будущее, инвестиции — это создание будущего. Мы не берем в расчет ситуации, когда для дела есть все, кроме оборотных средств, и поэтому все стоит. Инвестиции — это более важная часть финансирования для бизнеса, поэтому в книге мы уделяем им особое внимание.

В мире существует сказка о добрых инвесторах и инвестициях, ко­торые только и ждут своих проектов. На самом деле все не совсем так. Капитал — субстанция особая, капризная, со своими вполне естествен­ными корыстными интересами. Хозяин капитала имеет свои интересы, не вкладывает средства в неясные проекты, непредсказуемые, с призрач­ной перспективой, с размытой степенью контроля и туманными резуль­татами. Но все же инвестиции реально привлекаются и осуществляются, а значит можно быть участником этого рынка, этого пространства.

Отношения инвестора и получателя инвестиций, впрочем, как и вообще любые отношения, всегда состоят из двух составля­ющих: формальная (открытая) часть — верхушка айсберга, и нефор­мальная (закрытая) — подводная часть, известная часто только им. На поверхности мы можем увидеть и рассмотреть методики и теории, а вот «химию» скрытой части отношений, ведущих, образно говоря, к «свадьбе жениха и невесты», рассмотреть удается далеко не полно­стью и не всегда. Поэтому естественно, что в пособии основное внимание уделяется формальной стороне вопроса.

Тема 1. Теоретические основы инвестиционного анализа