Методы согласования результатов, полученных

С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ТРЕХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА (ПРЕДПРИЯТИЯ)

Согласно российскому законодательству оценщик обязан использовать три подхода или

обосновать отказ от использования какого-либо подхода к оценке.

Заключительным этапом оценки является согласование результатов, полученных доходным,

рыночным и имущественным подходами и приведение стоимостных показателей к единой

итоговой величине стоимости объекта оценки. Этот вопрос является достаточно сложным,

неоднозначным, самостоятельным предметом исследования.

Признанным способом согласования результатов оценки считается метод средневзвешенной

величины итоговой величины стоимости:

Сит = Сдп× К1+ Срп× К2 + Сип × К3,

где Сит — итоговая величина стоимости объекта оценки;

Сдп— стоимость, полученная доходным подходом;

Срп— стоимость, полученная рыночным подходом;

Сип — стоимость, полученная затратным подходом;

К1, К2, К3 — соответствующие экспертные весовые коэффициенты, в отношении которых

выполняется следующее равенство: К1+ К2 + К3 = 1.

При определении результирующей стоимости по вышеприведенной формуле вопрос сводится

к определению весовых коэффициентов. Эта процедура плохо формализуется и, как правило,

назначение весовых коэффициентов рекомендуют осуществлять экспертными методами. Одним

из таких методов, широко используемых в практике оценки, является метод анализа иерархий

Томаса Саати.

Весовые коэффициенты определяются на основе парных сравнений стоимостей, полученных

тремя подходами. При определении степени разности в доверии (предпочтении) одного результата

оценки по отношению к другому принимается во внимание следующее:

• выбирается стандартная шкала оценок, например, 10-балльная, от 0 до 9;

• минимальное значение — 1/9;

• максимальное значение — 9.

Рекомендуется следующая связь количественных значений шкалы с качественными

характеристиками:

0 — не сравнимы;

1 — одинаковы (отсутствие различия в уровне доверия);

3 — небольшое отличие в уровне доверия;

5 — значительное отличие в уровне доверия;

7 — большое отличие в уровне доверия;

9 — очень большое отличие в уровне доверия.

При применении этого метода увеличивается объем выборки экспертных оценок, поскольку

анализируемые параметры сравниваются не только непосредственно, но и опосредованно. Этот

эффект усиливается с увеличением числа обрабатываемых результатов. Такой случай может

возникнуть при применении нескольких методов в каждом подходе. Например, в доходном подходе

оценщик может применить метод капитализации прибыли и анализа дисконтирования денежного

потока.

Прямые и опосредованные сравнения могут помочь в выявлении случайных ошибок

экспертов. Полученные таким образом доли влияния можно принять за весовые коэффициенты.

Основными критериями, определяющими влияние каждого из подходов (методов) на

итоговую оценку стоимости, являются:

• цель оценки объекта;

• возможность отразить действительные намерения потенциального покупателя;

• достоверность и достаточность информации, на которой проводится анализ;

• способность учитывать специфические особенности объекта, влияющие наего

стоимость.