Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядо-чения деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает:

- государственное регулирование;

- регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Госу-дарство может передать часть своих функций по регулиро-ванию уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг; пос-ледние также могут договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отно-шению ко всем участникам данной организации;

- общественное регулирование, или регулирование через об-щественное мнение. В конечном счете именно реакция широ-ких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной тех или иных регуля-тивных действий государства или профессионалов рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на:

- поддержание порядка на рынке, создание нормальных усло-вий для работы всех участников рынка;

- защиту участников рынка от недобросовестности и мошен-ничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;

- обеспечение свободного и открытого процесса ценообразо-вания на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

- создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;

- формирование (в определенных случаях) новых рынков, под-держку необходимых обществу рынков и рыночных струк-тур, рыночных начинаний и нововведений;

- достижение каких-либо общественных результатов (напри-мер, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т.д.).

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает в себя:

- создание нормативной базы функционирования рынка -- раз-работку законов, постановлений, инструкций, правил, ме-тодических положений и других нормативных актов, кото-рые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;

- отбор профессиональных участников рынка, соответствующих определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу;

- контроль за выполнением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

- систему санкций за отклонение от норм и правил, установ-ленных на рынке.

Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг зависят от существующих в стране политических и экономичес-ких условий и при этом отражают проверенную временем истори-ческую практику мирового рынка ценных бумаг. Основными прин-ципами регулирования являются:

- разделение подходов в регулировании отношений между эми-тентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рын-ка--с другой. В первом случае регулируются отношения меж-ду владельцем прав по ценной бумаге и лицом, по ней обязан-ным, во втором -- отношения, которые возникают в момент заключения и исполнения сделки между эмитентом и профес-сиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;

- выделение из всех видов ценных бумаг так называемых ин-вестиционных -- выпускаемых массово, сериями, рынок ко-торых может быть быстро организован. Именно такие бума-ги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку опе-рируя подобными инструментами, злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;

- максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка -- эмитентах, круп-ных инвесторах и профессиональных участниках;

- обеспечение конкуренции как механизма объективного по-вышения качества услуг и снижения их стоимости. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирую-щими органами;

- разделение полномочий между регулирующими органами. Нормотворчество и нормоприменение не могут совмещать-ся в одном лице;

- обеспечение гласности нормотворчества, широкое публич-ное обсуждение путей решения проблем рынка;

- соблюдение принципа преемственности российской систе-мы регулирования рынка ценных бумаг, имеющей опреде-ленную историю и традиции;

- оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударствен-ными органами управления - коммерческими и обществен-ными организациями.

Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг сво-дится к следующему:

- идеологическая и законодательная функция (концепция раз-вития рынка, программа ее реализации, управление програм-мой, законодательные акты для запуска и развития рынка);

- концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства и в первую очередь на опережающее создание инфраструктуры;

- установление «правил игры» (требований к участникам опе-рационных учетных стандартов);

- контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рын-ка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистра-ция ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инве-стиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, при-менение санкций);

- создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг, ее открытость для инвесторов;

- формирование системы защиты инвесторов от потерь (госу-дарственные или смешанные схемы страхования инвестиций);

- предотвращение негативного воздействия на фондовый ры-нок других видов государственного регулирования (моне-тарного, валютного, фискально-го, налогового);

- предупреждение чрезмерного развития рынка государствен-ных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предло-жения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизво-дительных расходов государства).

Большинство этих задач в настоящее время еще не нашло сво-его решения либо находятся в стадии проработки. Государство выступает также:

- крупнейшим эмитентом (финансирование государственно-го долга) и инвестором (государственная собственность в цен-ных бумагах предприятий и банков, централизованные ка-питальные вложения через инвестиции в ценные бумаги);

- макроэкономическим регулятором, используя инструменты рынка ценных бумаг в операциях на открытом рынке для проведения своей денежной политики;

- крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг.