1. Оценить финансовое состояние предприятия в отчетном и предыдущем периоде, для этого рассчитать и сравнить показатели в динамике и с рекомендованным значением:
а) ликвидности и платежеспособности;
б) финансовой устойчивости;
в) эффективности (деловой активности и рентабельности).
Написать вывод о финансовом состоянии предприятия.
2. Для анализируемого предприятия дать оценку:
а) производственного (операционного) риска, для этого и рассчитать:
─ порог рентабельности;
─ эффект операционного рычага;
─ запас финансовой прочности.
Дать понятие производственного (операционного) риска, способов его оценки и написать вывод об оценке производственного (операционного) риска предприятия.
б) финансового риска, для этого рассчитать:
─ эффект финансового рычага.
Дать понятие финансового риска, способов его оценки и написать вывод об оценке финансового риска предприятия.
3. Дать понятие модели стратегической прибыли (модель фирмы Дюпон – The DuPont System of Analysis) и оценить влияние факторов на изменение показателей рентабельности активов (ROA) и рентабельности собственного капитала (ROE).
4. Рассчитать коэффициент устойчивости экономического роста, характеризующий достижимый уровень объема продаж (SGR).
Таблица 1 – Анализ показателей финансового состояния ОАО «НАЗВАНИЕ» за 2015 – 2016 гг. (на конец года)
Показатель | Рекомендо-ванное значение | 2015 г. | 2016 г. | Изменение (±) |
Показатели платежеспособности и ликвидности | ||||
Коэффициент абсолютной ликвидности | ≥ 0,2 | |||
Коэффициент быстрой ликвидности | 0,7 - 0,8 | |||
Коэффициент текущей ликвидности | ||||
Показатели финансовой устойчивости | ||||
Коэффициент маневренности собственных средств | 0,5 | |||
Коэффициент обеспеченности собственными средствами | > 0,1 | |||
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами | > 1 | |||
Индекс постоянного актива | − | |||
Коэффициент автономии | ||||
Показатели деловой активности, оборот | ||||
Коэффициент оборачиваемости активов | − | |||
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов | − | |||
Коэффициент оборачиваемости запасов | − | |||
Показатели рентабельности, % | ||||
Рентабельность активов | − | |||
Рентабельность инвестиций | − | |||
Рентабельность продаж | − | |||
Рентабельность собственного капитала | − |
Таблица 1а – Алгоритм расчета показателей финансового состояния (справочно в работу не включать)
Показатель | Алгоритм расчета |
Коэффициент текущей ликвидности | |
Коэффициент критической ликвидности | |
Коэффициент абсолютной ликвидности | |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | |
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами | |
Коэффициент маневренности собственного капитала | |
Индекс постоянного актива | |
Коэффициент автономии (финансовой независимости) | |
Коэффициент оборачиваемости активов, оборот | |
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборот | |
Коэффициент оборачиваемости запасов, оборот | |
Рентабельность активов (ROA) | |
Рентабельность инвестиций (ROI) | |
Рентабельность собственного капитала (ROE) | |
Рентабельность продаж (ROS) |
ББ ‒ Бухгалтерский баланс;
ОФР ‒ Отчёт о финансовых результатах
Таблица 2 – Оценка производственного риска и расчет операционного рычага ОАО «Название» за 2014 – 2016 гг.
Показатель | Алгоритм расчета | 2014 г. | 2015 г. | 2016 г. | Изменение (±) | |
2015/2014 | 2016/2015 | |||||
Выручка от продаж (S), тыс.р. | ОФР[1] с. 2110 | |||||
Переменные затраты[2] (VС), тыс.р. | ОФР с. 2120 – Амортизация (ПББ[3] с. 5640) | |||||
Удельные переменные затраты (v), тыс.р. | v = VС / S | |||||
Маржинальная прибыль (MР), тыс.р. | МР = S – VС | |||||
Постоянные затраты[4] (FC), тыс.р. | ОФР с.2210 + с.2220 + Амортизация (ПББ с. 5640) | |||||
Совокупные затраты (ТC), тыс.р. | ТC = VС + FC | |||||
Доля постоянных затрат в себестоимости (dFC), % | dFC = (FC/ ТC)×100 | |||||
Операционная прибыль (EBIT), тыс.р. | EBIT = МР – FC | |||||
Коэффициент маржинальной прибыли (KMР) | ||||||
Порог рентабельности (ВРS), тыс.р. | ||||||
Уровень операционного рычага (DOL) | ||||||
Запас финансовой прочности (SFS), тыс.р. | SFS = S – ВРS | |||||
Запас финансовой прочности (SFS), % |
Рисунок 7 – Динамика показателей оценки операционного (производственного) риска ОАО «Название» за 2014 – 2015 гг.
Или, например, такой рисунок
Рисунок 7 – Динамика уровня операционного рычага ОАО «Название»
за 2014 – 2015 гг.
Таблица 3 – Оценка финансового риска и расчет финансового рычага ОАО «Название» за 2015 – 2016 гг.
Показатель | Усл. обознач. | Алгоритм расчета | 2015 г. | 2016 г. | Измене-ние (±) |
1. Среднегодовая величина активов, тыс. р. | А | ББ (с.1600н+1600к)×0,5 | |||
2. Среднегодовая величина собственного капитала, тыс. р. | E | ББ (с.1300н+ 1300к+ +с.1530н+с.1530к)×0,5 | |||
3. Среднегодовая величина обязательств, тыс. р. | L | п. 1 – п. 2 | |||
4. Среднегодовая величина беспроцентных обязательств, тыс. р. | LIF | ББ [п. 3 – (с. 1410н + с. 1410к +с. 1510н + с. 1510к.) ×0,5] | |||
5. Среднегодовая величина заемного капитала, скорректированная на величину беспроцентных обязательств, тыс. р. | D | п. 3 – п. 4 или ББ (с. 1410н + с. 1410к +с. 1510н + с. 1510к.) ×0,5 | |||
6. Среднегодовая величина активов, скорректированная на величину беспроцентных обязательств, тыс. р. | АLIF | п. 1 – п. 4 | |||
7. Коэффициент (плечо) финансового рычага (левериджа) | FL | п. 5 / п. 2 | |||
8. Прибыль до уплаты процентов и налогов, тыс. р. | EBIT | ОФР с.2300 + с.2330 | |||
9. Рентабельность активов, % | ROA | (п. 8 / п. 6)×100 | |||
10. Средняя ставка процентов за используемый заемный капитал, % | r | (ОФР с.2330/п. 5)×100 | |||
11. Сумма процентов по заемному капиталу, тыс. р. | I | п. 5 × п. 10 или [ОФР с.2330] | |||
12. Прибыль до налогообложения, тыс. р. | EBT | п. 8 – п. 11 или [ОФР с. 2300] | |||
13. Уровень финансового левериджа | DFLA | п. 8 / п. 12 | |||
14. Ставка налога на прибыль, % | t | НК РФ | |||
15. Сумма налога на прибыль, тыс. р. | T | п. 12 × п. 14 | |||
16. Чистая прибыль, тыс. р. | NP | п. 12 – п. 15 | |||
17. Рентабельность собственного капитала, % | ROE | (п. 16 / п. 2)×100 | |||
18. Эффект финансового левериджа, % | DFLE |
Рисунок 8 – Динамика показателей оценки финансового риска
ОАО «Название» за 2014 – 2015 гг.
Или, например, такой рисунок
Рисунок 8 – Динамика уровня финансового рычага
ОАО «Название» за 2014 – 2015 гг.
Таблица 4 – Анализ влияния факторов на изменение показателей рентабельности по модели Дюпон ОАО «НАЗВАНИЕ» за 2015 – 2016 гг.
№ | Показатель | Комментарий | 2015 г. (0) | 2016 г. (1) | Изме-нение (±) (Δ) |
1. | Чистая прибыль (NP), тыс.руб. | ОФР с. 2400 | |||
2. | Выручка от продаж (S), тыс.руб. | ОФР с. 2110 | |||
3. | Среднегодовая стоимость активов (А), тыс.руб. | ББ (с. 1600н + с.1600к) · 0,5 | |||
4. | Среднегодовая стоимость собственного капитала (E), тыс.руб. | ББ (с. 1300н + с.1300к + с. 1530н + с.1530к) · 0,5 | |||
5. | Рентабельность продаж (ROS), % | п.1 / п.2 | |||
6. | Ресурсоотдача (RO), руб./руб. | п.2 / п.3 | |||
7. | Коэффициент финансовой зависимости (FD) | п.3 / п.4 | |||
8. | Рентабельность активов (ROА), % | п.1 / п.3 | |||
9. | Рентабельность собственного капитала (ROE), % | п.1 / п.4 | |||
10. | Влияние факторов на изменение рентабельности активов (ΔROА) за счет: | ||||
10.1 | – рентабельности продаж (ΔROАROS), % | ΔROS · RO0 | |||
10.2 | – ресурсоотдачи (ΔROАRO), % | ROS1 · Δ RO | |||
10.3 | Совокупное влияние факторов на изменение рентабельности активов (ΔROА), % | ΔROАROS + ΔROАRO | |||
11. | Влияние факторов на изменение рентабельности собственного капитала (ΔROE) за счет: | ||||
11.1 | – рентабельности продаж (ΔROEROS), % | ΔROS · RO0 · FD0 | |||
11.2 | – ресурсоотдачи (ΔROERO), % | ROS1 · ΔRO · FD0 | |||
11.3 | – коэффициента финансовой зависимости (ΔROEFD), % | ROS1 · RO1 · ΔFD | |||
11.4 | Совокупное влияние факторов на изменение рентабельности собственного капитала (ΔROE), % | ΔROEROS + ΔROERO + ΔROEFD |
Таблица 5 – Расчет достижимого уровня объема продаж ОАО «НАЗВАНИЕ» за 2016 г.
№ | Показатель | Комментарий | 2015 (0) | 2016 (1) | Измене-ние (Δ) |
1. | Чистая прибыль, тыс. руб. (ф. 2 с.2400) | PN | |||
2. | Выручка от продаж, тыс. руб. (ф. 2 с.2110) | S | |||
3. | Среднегодовая величина активов, тыс. руб. [ф. 1 (с. 1600н + с. 1600к) · 0,5] | А | |||
4. | Среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб. [ф. 1 (с. 1300н + с. 1300к) · 0,5] | Е | |||
5. | Реинвестированная прибыль, тыс. руб. [ф. 1 (с. 1370к + с. 1370н)] | PR | |||
6. | Чистая рентабельность продаж [п. 1 / п. 2] | ||||
7. | Ресурсоотдача, руб./руб. [п. 2 / п. 3] | ||||
8. | Коэффициент финансовой зависимости [п. 3 / п. 4] | ||||
9. | Коэффициент реинвестирования прибыли [п. 5 / п. 1] | ||||
10. | Коэффициент устойчивости экономического роста, % | ||||
11. | Фактический прирост выручки от продаж, % |
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2007.
2. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2008.
3. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2006.
4. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2008.
5. Дыбаль С.В. Финансовый анализ теория и практика: Учеб. пособие. – СПб.: Издательский дом «Бизнес-преса», 2004.
6. Заров К.Г. Операционный леверидж как универсальный инструмент принятия управленческих решений // Финансовый менеджмент, 2006. - № 1. – с. 14 – 19.
7. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учебник. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.
8. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 1016 с.
9. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – Финансы и статистика, 2004.
10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – Финансы и статистика, 2002.
11. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы предприятий. Учебное пособие. – М.: ООО «ВИТРЭМ», 2002.
12. Когденко В.Г. Экономический анализ: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006
13. Крейнина М.Н. Операционный леверидж как инструмент планирования прибыли от продаж // Финансовый менеджмент, 2002. - № 1. – с. 3 – 12.
14. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ. Учебное пособие. – М.: Изд-во Эксмо, 2009.
15. Практикум по финансово-инвестиционному анализу. Ситуации. Методики. Решения: учебное пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. Д.А. Ендовицкого. – М.: КНОРУС, 2006.
16. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. – 504 с.
17. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. – М.: ИНФРА-М, 2004.