Инвестиции и их роль в экономике

Каждая страна пытается увеличить общий объем продукции, чтобы повысить уровень жизни своих граждан. Достичь этой цели можно только через инвестиции, которые являются одним из важнейших элементов хозяйственной жизни страны. Инвестиции – это второй после потребления компонент совокупных расходов. Как показывает анализ современной экономики, на потребительские расходы приходится около 60-65% совокупного спроса, а доля инвестиционных расходов составляет около 20% совокупных расходов, поэтому проведение анализа факторов, определяющих инвестиционный спрос в экономике, имеет большое значение.

Инвестиции – все виды денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в реальные и финансовые активы с целью получения прибыли; затраты на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала.

В краткосрочном периоде инвестиции влияют на уровень производства через изменения в совокупном спросе. В долгосрочном периоде они влияют на производство через процесс капиталовложений, который изменяет уровень потенциального ВВП.

Инвестиции делятся на три основные группы: инвестиции в основной капитал, жилищное строительство и увеличение запасов.

Инвестиции в основной капитал – это инвестиции в основные производственные фонды: машины, оборудование, капитальное строительство предприятий (примерно 70% всех инвестиций).

Инвестиции в жилищное строительство – это затраты на поддержание жилищного фонда и строительство нового жилья (25%).

Запасы – это резервы сырья, полуфабрикатов на стадии производства или готовых изделий, принадлежащих фирмам (5%). Инвестиции в запасы означают их изменение за определенный период, причем рост запасов свидетельствует о положительных инвестициях, а их сокращение – об отрицательных инвестициях.

Инвестиции в основной капитал и жилищное строительство называют капиталовложениями. Единственным источником инвестиций являются сбережения. Инвестиции всегда означают уменьшение текущего потребления ради увеличения будущего потребления. Совокупность решений и соответствующих действий, направленных на превращение сбережений в инвестиции, называют инвестиционным процессом, или инвестиционной деятельностью.

Под инвестиционным спросом понимают спрос предпринимателей на блага для воспроизводства отработанного и прироста реального капитала.

Совокупный спрос на инвестиции зависит от следующих факторов:

• ожидаемая норма чистой прибыли, которую предприниматели рассчитывают получить от инвестиций. Чем высшей чистая прибыль, тем больше инвестиционный спрос.

• процентная ставка – это цена (стоимость) инвестиций. Достаточно распространенным источником финансирования инвестиций является банковский кредит, поэтому важную роль в объеме инвестирования играет процентная ставка. При ее росте снижается доходность инвестиций. Это сокращает количество прибыльных инвестиционных проектов, что снижает спрос на инвестиции. Чем выше процентная ставка, тем меньше количество инвестиционных проектов становится прибыльным и ниже инвестиционный спрос, и наоборот.

Факторы, влияющие на инвестиции:

• Технологические изменения. Технический прогресс уменьшает средние издержки на производство продукции или повышает ее качество. Вследствие этого растет норма чистого дохода от инвестирования, что вызывает рост инвестиционного спроса при данной процентной ставке.

• Уровень обеспеченности основным капиталом. Недостаточность производственных мощностей стимулирует увеличение инвестиций с целью наращивания производства продукции согласно спросу.

• Затраты на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования. Если эти расходы сокращаются, то ожидаемая норма чистой прибыли увеличивается, а инвестиционный спрос растет.

• Налоги на предпринимателя. Принимая инвестиционные решения, предприниматели рассчитывают на ожидаемую прибыль после уплаты налогов. Поэтому увеличение налогов снижает инвестиции.

• Ожидания. Если экономические условия в стране ухудшаются, то фирмы удерживаются от инвестиций и наоборот.

Инвестиции являются наиболее изменчивым компонентом совокупных расходов. К факторам, которые влияют на изменчивость инвестиций, в первую очередь относятся:

• Изменчивость текущих доходов.

• Длительный срок использования инвестиционных товаров. Капитальные блага используют протяжении довольно длительного срока. Старое оборудование, сооружения можно полностью ликвидировать и заменить или отремонтировать и использовать еще несколько лет. Оптимистичные прогнозы могут побудить предпринимателей к замене устаревшего оборудования, т.е. модернизации предприятий, что увеличит объем инвестиций. Менее оптимистичный прогноз может привести к очень незначительному объему инвестирования.

• Нерегулярность нововведений. Одним из основных факторов инвестиций является технический прогресс. Новые продукты и новые технологии стимулируют инвестирование. Однако крупные нововведения – железные дороги, электричество, автомобили, компьютеры – осуществляются нерегулярно. И когда они действительно случаются, то это ведет к огромной волне инвестиционных расходов, которые со временем снижаются. Так, распространение автомобилей вызвало значительный рост инвестиций не только в саму автомобильную промышленность, но и в смежные отрасли, такие как металлургия, нефтеперерабатывающая, химическая, не говоря уже о государственных инвестициях на строительство дорог.

• Изменчивость ожиданий. Большинство фирм склонно прогнозировать будущие условия предпринимательства исходя из текущих реалий. Однако эти реалии очень часто меняются, особенно когда инвестируют в политически нестабильные страны или страны с переходной экономикой. Существенно повлиять на оптимизм или пессимизм предпринимателей могут изменения налогового законодательства, коррумпированность государственных чиновников, изменения валютных курсов и много других факторов. Первые годы рыночных реформ в переходных экономиках обозначены серьезным спадом инвестиционной активности. Важнейшей его причиной было сокращение бюджетных ассигнований на инвестиционные цели. Существенное влияние на инвестиционную деятельность в этот период оказывает способ приватизации предприятий. Сертификатная приватизация не позволила существенно ускорить процессы инвестирования. Факторами, тормозящими инвестирование в переходной экономике, является также низкий уровень внутренних сбережений и неразвитость финансовых рынков. Возможности привлечения иностранных инвестиций в переходной экономике оказались ограниченными из-за высокого уровня конкуренции за кредитные ресурсы со стороны развитых стран.

В отечественной экономике в 90-х годах произошел обвал инвестиционных расходов. Чистые инвестиции как процент ВВП снизились с 16,3% в 1993 г. до менее чем 3% в 1998 г. Инвестиционный упадок является результатом действия двух групп факторов. К первой группе прежде принадлежит зависимость украинской экономики от других стран. Эта группа обусловила глубину спада инвестиционными расходов в первые годы независимости. Углубление спада в последующие годы является следствием многочисленных просчетов правительства в регулировании инвестиционного процесса.

На протяжении 90-х годов правительство в скрытых формах субсидировало государственные предприятия, что ослабило связь между эффективностью их работы и ее финансовыми результатами. Проявлениями такого субсидирования стали: возникновение задолженности по налогам и обязательным платежам, ее списание и реструктуризация, финансовая помощь за счет средств Резервного фонда правительства, Инновационного фонда и т.п. Такая политика подрывала стимулы к поиску предприятиями путей накопления собственных финансовых ресурсов для инвестирования. Вместе создавались неравные условия для инвестиционной деятельности частного сектора экономики Украины, что вместе с сокращением государственного инвестирования способствовало углублению инвестиционного спада.

В нашей экономике амортизационные отчисления практически прекратили выполнять функцию источника инвестиционных расходов, что вызвано главным их нецелевым использованием. Даже та часть таких отчислений, которая использовалась по назначению, направлялась чаще на ремонт имеющихся капитальных благ.

Еще одним фактором, негативно сказался на объемах инвестиционных ресурсов, была инфляция. Попытки правительства смягчить ее губительные воздействия на финансовые ресурсы предприятий по запоздалой индексации стоимости основных фондов успеха не имели.

Налоговое законодательство связано с инвестиционным процессом в нескольких аспектах. Экономисты утверждают, что налоги являются одним из сильнейших антидепрессантов инвестиций. Налоговый режим – уровень налоговых ставок на прибыль предприятий, специальные скидки ставок и другие налоговые льготы – заметно влияет на инвестиционное поведение деловых предприятий. В Украине фискальная политика до сих пор сдерживала инвестиционную деятельность.

Активизацию инвестиционной деятельности в Украине тормозит рост масштабов теневой экономики, вызванный чрезмерным налоговым бременем.

Для ощутимого прогресса в инвестиционной сфере необходимо прежде изменить фискальную политику – снизить налоговое бремя и отказаться от субсидирования неэффективных предприятий. Правительство должно стимулировать внутреннюю инвестиционную деятельность.