2018-02-13
199
Различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:
§ показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
§ показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;
§ показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционных проектов и допускающие стоимостное измерение.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов – это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости.
Методом оценки инвестиционных проектов является метод дисконтирования, т.е. приведение разновременных доходов и расходов, осуществляемых в рамках инвестиционного проекта, к единому моменту времени. На основе его рассчитываются следующие четыре критерия:
|
|
|
1. Чистая текущая стоимость (net present value, NPV). Это сравнение текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. В общем виде величина NPV определяется по формуле:
где I – затраты на инвестиции; CF – чистые денежный доход за период эксплуатации инвестиционного объекта. Рассчитывается одним из трех альтернативных способов:
§ по чистой прибыли;
§ по чистой прибыли с учетом амортизационных отчислений;
§ по чистой прибыли с учетом амортизационных отчислений и ликвидационной стоимости основных фондов.
Е – норма дисконта; t – продолжительность расчетного периода.
Если текущая стоимость, рассчитываемая по формуле:
больше инвестиционных издержек, т.е. величина чистой текущей стоимости (NPV), положительна, то это соответствует целесообразности реализации проекта. Причем, чем больше значение критерия, тем более привлекателен инвестиционный проект.
2. Рентабельность проекта или простая норма прибыли (ПНП). Рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП), полученной за год, к общему объему инвестиционных затрат (ИЗ):
ПНП = ЧП/ИЗ
2. Срок окупаемости. Или период окупаемости. Определяет необходимый для возмещения инвестиций период времени, за который ожидается возврат денежных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.
ОК = (ЧП + А)/ ИЗ,
где А-амортизационные отчисления.
3. Внутренняя норма рентабельности (internal rate of return, IRR). Это расчетная ставка процента, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает денежную массу, равную инвестициям, и, следовательно капиталовложения являются окупаемой операцией.
|
|
|
Показатель IRR представляет собой поверочный дисконт, при котором отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям в проект.
Формула расчета этого показателя:
Иными словами, норма дисконта, приводящая инвестиционные издержки и чистый доход к одному моменту времени, становится той величиной, при которой они равны нулю, и соответствует понятию внутренней нормы рентабельности проекта (IRR=E).
4. Суммарный чистый доход проекта (ЧД) – это сумма, в пределах которой могут осуществляться платежи за привлеченные источники финансирования (как собственные, так и заемные) без ущерба для основного капитала проекта.
ЧД = П + А - ИЗ – Н = ВД – К,
где П – прибыль, ИЗ – инвестиционные затраты, Н – налоговые выплаты, ВД – валовый доход (П + А), К – инвестиционные расходы (ИЗ + Н).
