Показатели, используемые для оценки финансового состояния предприятий

 

В настоящее время в мировой учетно-аналитической прак­тике известны десятки

показателей, используемых для оценки финансового состояния предприятий.

Сложилась определенная классификация. Большинство экономистов выделяют

следующие группы показателей:

- ликвидности;

- финансовой устойчивости;

- деловой активности;

- рентабельности;

- отражающие положение на рынке ценных бумаг. Подавляющая часть показателей

рассчитывается по данным баланса и отчета о прибылях и убытках

(непосредственно по данным отчетности или с помощью уплотненного

аналитическо­го баланса).

Финансовое положение предприятия с позиции краткосроч­ной перспективы

оценивается показателями ликвидности и пла­тежеспособности.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают особенность его

трансформироваться в денежные средства, а степень лик­видности определяется

продолжительностью временного перио­да, в течение которого эта трансформация

может быть осуще­ствлена. То есть, чем короче период трансформации, тем выше

ликвидность данного вида актива. Основным признаком ликвид­ности считается

формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над

краткосрочными пассивами. Уровень лик­видности предприятия оценивается с

помощью коэффициентов ликвидности. Ликвидность не тождественна

платежеспособности.

Платежеспособность означает наличие у предприятия де­нежных средств и их

эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности,

требующей немедленного по­гашения. Основными признаками платежеспособности

являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие

просроченной кредиторской задолженности.

Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспо­собностью, поэтому

коэффициенты ликвидности обычно изме­няются в некоторых предсказуемых

границах. А показатели пла­тежеспособности - весьма изменчивы буквально со

дня на день. Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помо­щью

абсолютных и относительных показателей.

Основным абсолютным показателем считается величина соб­ственных оборотных

средств (СОС), который рекомендуют счи­тать по формуле:

СОС = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства.

(1.1)

Из относительных показателей можно выделить следующие:.

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент срочной (быстрой) ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (К_ЛТ) дает общую оцен­ку

ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей обо­ротных средств (текущих

активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих

обязательств) и рассчитывается по формуле:

Оборотные активы

К_ЛТ= ^{____________________________________________}

.                                                (1.2.)

Краткосрочные обязательства

Значение этого показателя существенно изменяется по от­раслям и видам

деятельности. Рекомендуемое значение - от 1 до 2 (иногда 3). Превышение этих

границ считается нежела­тельным, поскольку может свидетельствовать о

нерациональ­ной структуре капитала.

  Коэффициент срочной ликвидности исчисляется по более узкому кругу

оборотных активов, т. е. из расчета исключена наи­менее ликвидная часть -

производственные запасы.

Дебиторская задолженность + Денежные средства

К_ЛС=

^{______________________________________________________________________.}                          

(1.3.)

Краткосрочные обязательства

По международным стандартам уровень коэффициента дол­жен быть равен 1. В

России его оптимальное значение опреде­лено на уровне 0,7-0,8.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособнос­ти) является

наиболее жестким критерием ликвидности пред­приятия. Он показывает, какая часть

краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно за счет

имею­щихся денежных средств.

Денежные средства

К_ЛА=          

^{_____________________________________________________.}                                                     

(1.4.)

Краткосрочные обязательства                                       

В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко,

и рекомендаций по его значению прак­тически нет. В России его оптимальный

уровень считается рав­ным 0,2-0,25.

Финансовая устойчивость является одной из важнейших ха­рактеристик

финансового состояния предприятия с позиции дол­госрочной перспективы. Она

связана прежде всего с общей фи­нансовой структурой предприятия, со степенью

его зависимос­ти от кредиторов и инвесторов. Количественно финансовая

ус­тойчивость может оцениваться двояко:

1. С позиции структуры источников средств.

2. С позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Соответственно выделяют две группы показателей: коэффи­циенты капитализации и

коэффициенты покрытия.

К первой группе относят следующие основные показатели.

Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственности

владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его

деятельность:

Собственный капитал

К_ФН = ^{_________________________________________.}                                                                 

(1.5.)

Всего источников средств             

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финан­сово устойчиво,

стабильно и независимо предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала пока­зывает, какая часть

собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.

е. вложена в оборот­ные средства, а какая часть капитализирована:

Собственные оборотные средства          

К_М  =           

^{______________________________________________________.}                                       

(1.6.)

Собственный капитал                                                        

Значение этого показателя существенно изменяется от струк­туры капитала и

отраслевой принадлежности предприятия. Коэффициент обеспеченности

собственными средствами:

Капитал и резервы - внеоборотные активы

К_ОСС  =           

^{_______________________________________________________________.}                        

(1.7.)

Оборотные активы

Ко второй группе относят:

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате:

Прибыль до вычета процентов и налогов

К_ОПУ =

^{_____________________________________________________________}.

(1.8.)

Процент к уплате

Очевидно, что значение коэффициента должно быть боль­ше единицы, иначе нельзя

полностью рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.

Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов:

Прибыль до вычета процентов и налогов

К_ПФР =           

^{___________________________________________________________}                              

(1.9.)

Проценты к уплате + расходы по финансовой аренде

Снижение величин К_ОПУ и К_ПФР свидетельствует о повыше­нии

степени финансового риска.

Следует отметить, что в настоящее время значение коэф­фициентов покрытия для

российских предприятий можно рас­считать лишь в рамках внутреннего анализа

из-за системы бух­галтерского учета.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализи­ровать, насколько

эффективно предприятие использует свои средства. Чаще всего к этой группе

относят различные показа­тели оборачиваемости. Эти показатели имеют большое

значе­ние, поскольку скорость оборота оказывает непосредственное влияние на

платежеспособность предприятия.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели

оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эф­фективность

использования предприятием всех имеющихся ре­сурсов, независимо от источников

их привлечения, т. е. показы­вает, сколько раз в год совершается полный цикл

производства и обращения:

Выручка от реализации

К_ОА =           

^{______________________________________________________}                                     

(1.10.)

Актив баланса

Этот коэффициент изменяется в зависимости от отрасли, особенностей

производственного процесса.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженно­сти показывает,

сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов:

Себестоимость реализованной продукции

К_ОКЗ =

^{___________________________________________________________________________.}                        

(1.11.)

Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженнос­ти показывает,

сколько раз в среднем дебиторская задолжен­ность превращалась в денежные

средства в течение отчетного периода:

Выручка от реализации

К_ОДЗ =

^{________________________________________________________________________.}                              

(1.12.)

Среднегодовая чистая дебиторская задолженность

Эти показатели сравниваются со среднеотраслевыми пока­зателями.

Коэффициент оборачиваемости материально-производствен­ных запасов

отражает скорость реализации этих запасов:

Себестоимость реализованной продукции        

К_ОЗ =

^{__________________________________________________________________________________________.}

(1.13.)

Среднегодовая стоимость материально -производственных запасов

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств

связано в этой наименее ликвидной статье обо­ротных средств, тем более

ликвидную структуру они имеют и тем устойчивее финансовое положение

предприятия (при про­чих равных условиях).

Длительность финансового цикла. По этому показателю оп­ределяют, сколько дней

в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия:

Д_ФЦ = Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях +

Оборачиваемость материально-производственных запасов в днях.

(1.14.)

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность

предприятия. В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель

прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:

1) рентабельность инвестиций (капитала);

2) рентабельность продаж.

К первой группе относят следующие показатели:

Коэффициент рентабельности активов показывает, сколь­ко денежных единиц

потребовалось предприятию для получе­ния одной денежной единицы прибыли,

независимо от источни­ка привлечения этих средств:

Чистая прибыль

Р_О =     

^{_____________________________________________________________}.

(1.15.)

Среднегодовая стоимость активов

Этот показатель является важнейшим индикатором конку­рентоспособности

предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позво­ляет определить

эффективность использования капитала и срав­нить этот показатель с возможным

получением дохода от аль­тернативных решений:

Чистая прибыль

Р_СК =

^{____________________________________________________________}.

(1.16.)

Собственный капитал

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц

чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками

предприятия.

Ко второй группе относят:

Валовая рентабельность продаж:

Валовая прибыль

Р_ВП =

^{____________________________________________________________}.

(1.17.)

Выручка от реализации

Рентабельность реализованной продукции:

Операционная прибыль

Р_РП =

^{____________________________________________________________}.

(1.18.)

Выручка от реализации

Чистая рентабельность реализованной продукции:

Чистая прибыль

Р_ЧР =

^{____________________________________________________________}.

(1.19.)

Выручка от реализации

Показатели оценки рыночной активности. Этот раздел ана­лиза выполняется

финансовыми менеджерами предприятий, зарегистрированных на фондовых биржах и

котирующих там свои ценные бумаги, а также любыми участниками фондового рынка.

Анализ не может быть выполнен непосредственно по данным бухгалтерской

отчетности - нужна дополнительная ин­формация. Кроме того, привлекают внешнюю

информацию о положении предприятия на рынке ценных бумаг. Основными

показателями, используемыми в расчетах, являются: количе­ство выпущенных акций,

рыночная цена обыкновенной акции, размеры выплачиваемых по акциям дивидендов:

Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям

Прибыль (доход) =

^{______________________________________________________________________________}

. (1.20.)

на акцию                                Число обыкновенных акции

Этот показатель в значительной степени влияет на рыноч­ную цену акции. Его

рост способствует увеличению операций с ценными бумагами данного предприятия,

повышению его инве­стиционной привлекательности:

Рыночная цена акции

Ценность акции =

^{_____________________________________________________________}.

(1.21.)

Доход на акцию

Этот коэффициент служит индикатором спроса на акции дан­ного предприятия и

показывает, сколько согласны платить инвесторы в данный момент за один рубль

прибыли на акцию:

Дивиденд по акции

Дивидендная доходность = ^{____________________________________________}

.                              (1.22.)

Рыночная цена акции

Этот показатель характеризует процент возврата на капи­тал, вложенный в акции

предприятия. Это прямой эффект:

Дивиденд, выплачиваемый по акции

Дивидендный выход =

^{____________________________________________________________}.

(1.23.)

                                                Прибыль на акцию

Этот коэффициент показывает долю чистой прибыли, вып­лаченной акционерам в

виде дивидендов. Значение коэффици­ента зависит от инвестиционной политики

предприятия.

                                                 Рыночная цена акции

Коэффициент котировки акции =

^{______________________________________________________}. (1.24.)

                                        Книжная (учетная) цена акции

Книжная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну

акцию; она складывается из номиналь­ной стоимости, доли эмиссионной прибыли и

доли накопленной и вложенной в развитие предприятия прибыли. Значение

коэф­фициента котировки больше единицы означает, что потенци­альные

акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую

бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию в данный

момент.