Наличие собственной валюты позволило Национальному Банку проводить независимую денежно-кредитную политику. Для достижения устойчивости тенге Национальный Банк стал проводить жесткую денежно-кредитную политику. Были прекращены выдача кредитов на покрытие бюджетного дефицита и директивных кредитов. Одновременно функции кредитования экономики полностью переданы банкам второго уровня.
Динамика показателей денежного предложения в 1 квартале 2008 года демонстрировала невысокие показатели роста. При этом в рассматриваемом квартале наблюдаются самые низкие темпы изменения денежных агрегатов начиная с 2005 года (рисунок 1).
Рисунок 1. Динамика денежных агрегатов (в % к предыдущему году)
Денежная база на конец марта 2008 года составила 1 578,9 млрд. тенге. За 1 квартал 2008 года ее расширение составило 7,8%, тогда как в 1 квартале 2007 года -5,5%. Узкая денежная база за 1 квартал 2008 года расширилась незначительно, на 2,8%.
В марте 2008 года по сравнению с мартом 2007 года денежная база осталась практически на одном уровне. Незначительное сжатие, которое было обеспечено снижением международных резервов Национального Банка, составило 0,3%.
|
|
Чистые международные резервы Национального Банка в марте 2008 года по сравнению с мартом 2007 года снизились на 12,9% до 2 324,8 млрд. тенге (17,4 млрд. долл. США). Продажа валюты на внутреннем валютном рынке, операции Национального Банка по обслуживанию внешнего долга Минфина и пополнению активов Национального фонда со счетов золотовалютных резервов, снижение остатков на корреспондентских счетах банков второго уровня в иностранной валюте в Национальном Банке, несмотря на поступление валюты на счета Правительства в Национальном Банке привели к снижению чистых валютных запасов (СКВ) на 14,3%. Активы в золоте увеличились на 40,0% в результате роста его цены на мировых рынках.
Чистые внутренние активы Национального Банка сократились благодаря сокращению обязательств перед банками, главным образом, по краткосрочным нотам (см. 3.3. Инструменты и операции денежно-кредитной политики).
Узкая денежная база в марте 2008 года по сравнению с мартом 2007 года расширилась на 17,2%. При этом в ее структуре в значительной степени увеличились остатки на корреспондентских счетах банков в Национальном Банке, что связано с предоставлением Национальным Банком займов рефинансирования банкам (таблица 1).
Таблица 1
Динамика изменений активов и пассивов Национального Банка (% к соответствующему периоду предыдущего года)
2 кв. 2007 года | 3 кв.2007 года | 4 кв.2007 года | 1 кв.2008 года | |
Чистые международные резервы | 75,3 | 30,4 | -12,7 | -12,9 |
Чистые внутренние активы | -114,9 | 6,5 | 51,0 | 42,5 |
Чистые требования к Правительству | -2,2 | -3,0 | 72,4 | -13,7 |
Требования к финансовым организациям | -119,7 | 35,8 | 75,1 | 77,0 |
Требования к остальной экономике | -72,7 | -70,3 | 21,8 | 13,8 |
Прочие чистые внутренние активы | -209,6 | -49,9 | -81,8 | -199,4 |
Денежная база | 57,4 | 43,2 | -2,5 | -0,3 |
Узкая денежная база | 90,2 | 48,8 | 6,2 | 17,2 |
Источник:Национальный Банк Республики Казахстан
|
|
За 1 квартал 2008 года увеличение денежной массы составило 4,0% до 4 815,2 млрд. тенге. Чистые внешние активы банковской системы снизились на 55,3%, внутренние активы - на 4,0%.
В марте 2008 года по сравнению с мартом 2007 года рост денежной массы составил 22,3% в результате увеличения внутренних активов банковской системы, тогда как их чистые внешние активы продолжают сокращаться (таблица 2).
Таблица 2
Динамика изменений денежной массы (% к соответствующему периоду предыдущего года)
2 кв. 2007 года | 3 кв.2007 года | 4 кв.2007 года | 1 кв.2008 года | |
Чистые внешние активы | -138,3 | -666,3 | -211,8 | -196,1 |
Внутренние активы | 94,4 | 77,6 | 67,1 | 40,5 |
Требования к Правительству | -1 538,8 | -125,8 | -247,3 | 391,0 |
Требования к экономике | 108,0 | 83,6 | 51,4 | 37,5 |
Прочие чистые внутренние активы | -136,6 | -92,4 | -34,3 | -34,9 |
Денежная масса | 66,0 | 46,7 | 25,9 | 22,3 |
Наличные деньги в обращении | 44,2 | 39,9 | 23,1 | 6,8 |
Депозиты резидентов | 71,6 | 48,2 | 26,4 | 25,4 |
Источник: Национальный Банк Республики Казахстан
В структуре чистых внешних активов банковской системы чистые международные резервы Национального Банка уменьшились на 12,9%, чистые внешние активы банков второго уровня сократились на 7,2%. Снижение внешних активов банков связано с ростом обязательств перед нерезидентами (на 14,0%).
Рост внутренних активов банковской системы был обеспечен сохраняющимся ростом кредитования экономики (см. 4.2.2 Кредиты экономике).
Анализ динамики основных составляющих денежной массы свидетельствует о том, что рост депозитов резидентов в банковской системе опережал увеличение наличных денег в обращении. В результате, по итогам 1 квартала 2008 года доля депозитов резидентов в структуре денежной массы увеличилась до 85,5% с 83,4% в марте 2007 года.
Денежный мультипликатор увеличился с 2,48 в марте 2007 года до 3,05 в марте 2008 года в результате роста денежной массы на фоне сжатия денежной базы (график 2).
Рисунок 2. Динамика денежного мультипликатора и его составляющих
Наличные деньги в обращении за 1 квартал 2008 года уменьшились на 5,9% и на конец марта составили 696,4 млрд. тенге.
В марте 2008 года наличные деньги в обращении на 6,8% превышали их объем в марте 2007 года. Это свидетельствует о том, что действие факторов, которые способствовали их росту (повышение заработной платы и пенсий), превалировало над действием факторов, обеспечивающих уменьшение наличных денег (увеличение объемов продаж обменными пунктами наличной иностранной валюты, рост остатков не депозитах, поступления от реализации товаров, работ и услуг и др.).
В 1 квартале 2008 года по сравнению с 1 кварталом 2007 года выдачи наличных денег из касс банков увеличились на 6,1% до 2 207, млрд. тенге, а поступления в кассы банков - на 9,3% до 2 193,8 млрд. тенге. В результате нетто-выдачи из касс банков составили 14,0 млрд. тенге.