2020-06-30
365
Міжнародний валютний ринок складається з міжнародного валютного спот-ринку та міжнародного валютного строкового ринку. У свою чергу, міжнародний валютний строковий ринок поділяється на міжбанківський та біржовий.
Спот-ринок — ринок негайної поставки валюти.
Дата валютування — день, коли відповідно до укладеної угоди здійснюються платежі.
Правила роботи спот-ринку:
1. Платежі здійснюються на другий робочий банківський день після укладення угоди без нарахування відсоткової ставки на суму валюти, що поставляється.
2. Угоди здійснюються на базі електронної торгівлі з підтвердженням електронними повідомленнями (авізо) протягом наступного робочого дня.
3. Валюти котируються до четвертого знака після коми (базового пункту), за винятком японської ієни, яка котирується до другого знаку після коми.
4. 100 базових пунктів утворюють "велику фігуру".
5. Якщо дата валютування контракту припадає на вихідний або святковий день, то платежі здійснюються в перший робочий день після вихідних.
|
|
|
6. В Австралії платежі за угодою здійснюються, як правило, у перший робочий день після дня її укладення.
7. Визначаючи дату валютування, необхідно враховувати, що в країнах Середнього Сходу вихідними вважаються п'ятниця та неділя, а субота — робочий день.
Приклад 1. Визначити дату валютування згідно з угодою (UAN/USD, що була укладена в середу 30 грудня.
Розв'язання. Відповідно до правил спот-ринку дата валютування — це другий робочий день після дня укладання угоди. У нашому випадку це — п'ятниця 1 січня, але в більшості країн світу (принаймні, в Україні та США -— у країнах, валюти яких беруть участь в угоді) 1 січня — вихідний день, субота та неділя також вихідні дні. Першим робочим днем після 1 січня буде понеділок 4 січня
Відповідь. Платежі за цією угодою будуть здійснені в понеділок 4 січня.
Форвардний валютний контракт — це обов'язкова до виконання угода між банками щодо купівлі або продажу в певний день у майбутньому визначеної суми іноземної валюти. При цьому валюта, сума, обмінний курс та дата платежу фіксуються в момент укладання угоди.
Як правило, форвардні курси купівлі та продажу як такі не котируються. Оператори валютного ринку працюють лише з різницями (диференціалами) між спот та форвардними курсами, вираженими в десятинних частках валюти котирування. Ці різниці називаються своп-ставками. Своп-ставки виражаються в базових пунктах. Якщо банк котирує своп-ставки на 1 місяць для певної валюти 15—25, то необхідно при розрахунках їх записувати як 0,0015-0,0025; якщо 5—9 то 0,0005—0,0009 тощо. Для визначення форвардного курсу своп-ставки додають або віднімають від спот-курсу. Якщо своп-ставки котируються банком за порядком "менша-більша", то вони додаються до спот-курсу. Якщо своп-ставки котируються за порядком "більша-менша", то вони віднімаються від спот-курсу.
|
|
|
Приклад 2. Визначити форвардний курс через 30 днів, якщо спот-курс UAN/USD
5,4500-5,5500 і банк котирує своп-ставки на 30 днів 250—325.
Розв'язання. Оскільки своп-ставки котируються за порядком "менша-більша", то необхідно додавати їх до спот-курсу (табл. 1). Слід пам'ятати, що своп-ставки надаються в базових пунктах.
Таблиця 1 - Визначення форвардного курсу на основі своп-ставок
| UAN/USD | Курс купівлі | Курс продажу |
| Спот-курс | 5,4500 | 5,5500 |
| Своп-ставки | 0,0250 | 0,0325 |
| Форвардний курс | 5,4750 | 5,5825 |
Відповідь. Форвардний курс через 30 днів становитиме UAN/USD 5,4750-5,5825.
Своп-ставки, що котируються в банківських інформаційних системах, вказуються тільки для повних місяців або так званих ординарних дат. Ситуація ускладнюється, якщо спот-дата валютування збігається з останнім днем місяця. У цьому випадку діє правило "кінця місяця", згідно з яким усі форвардні угоди на такому спот-курсі мають дату валютування в останній день місяця.
Приклад 3. Якщо 6-місячний форвард укладається 26 лютого, то відповідною спот-датою буде 28 лютого (другий робочий день після укладення угоди), тобто кінець місяця. У цьому випадку форвардна угода повинна бути оплаченою 31, а не 28 серпня.
Усі дати, що не підпадають під правило "кінця місяця" та не є ординарними, називають рваними датами. У цьому випадку своп-ставки рваних дат перераховуються щоразу по-новому через перерахунок у щоденну ставку різниці у своп-ставках для двох ординарних дат до та після необхідної дати.
Приклад 4. Розрахувати форвардний курс через 3 місяці та 5 днів, якщо спот-курс USD/CHF дорівнює 1,5905—1,5915, своп-ставки на 3 місяці 170— 165, на 4 місяці-220-210.
Розв'язання. Розрахунок здійснюється таким чином. По-перше, визначаємо своп-ставки за четвертий місяць (віднімаються своп-ставки на три місяці від своп-ставок на чотири місяці 220 - 170 = 50 та 210 - 165 = 45).
По-друге, визначаємо своп-ставки за один день четвертого місяця (своп-ставки за 4-й місяць поділити на ЗО днів - 50/30 = 1,7 та 45/30 = 1,5). По-третє, визначаємо своп-ставки за п'ять днів четвертого місяця (ставки за один день помножити на 5 - 1,7*5"8 та 1,5*5"7). По-четверте, визначаємо своп-ставки за 3 місяці та п'ять днів (ставки за 5 днів четвертого місяця + ставки на 3 місяці - 170 + 8 = 178 та 165 + 7 = 172). Тепер визначаємо форвардний курс згідно із загальними правилами: оскільки своп-ставки надаються за порядком "більша-менша", то ми їх віднімаємо від спот-курсу (1,5905 - 0,0178 та 1,5915 - 0,0172) (табл. 2).
Таблиця 2 - Визначення форвардного курсу за рваною датою на основі своп-ставок
| ШБ/СНР | Курс купівлі | Курс продажу |
| Спот-курс | 1,5905 | 1,5915 |
| Своп-ставки на 3 міс. | 0,0170 | 0,0165 |
| Своп-ставки на 4 міс. | 0,0220 | 0,0210 |
| Своп-ставки за 4 міс. | 0,0050 | 0,0045 |
| Своп-ставки за 1 день 4 міс. | 0,0050/30 | 0,0045/30 |
| Своп-ставки за 5 днів 4 міс. | 0,0008 | 0,0007 |
| Своп-ставки за 3 міс. 5 днів | 0,0178 | 0,0172 |
| Форвардний курс | 1,5727 | 1,5743 |
Відповідь. Форвардний курс через 30 днів становитиме USD/CHF 1,5727-
1,5743.
Якщо валюта в разі продажу за форвардним контрактом дорожчає в майбутньому, то говорять, що вона продається з премією, а якщо валюта дешевшає, то вона продається з дисконтом.
Приклад 5. Яка валюта продається з премією, а яка з дисконтом, якщо спот-курс USD/UAH = 5,2550, а одномісячний форвард USD/UAH = 5,2050?
Розв'язання. У даному випадку долар дешевшає, а українська гривня дорожчає, тому гривня продається з премією, а долар — з дисконтом.
Відповідь. Американський долар продається по одномісячному форварду з дисконтом, а українська гривня — з премією.
ЗАДАЧІ
1. Визначити дату валютування:
|
|
|
а) якщо спот-угода GВР/UАН була укладена в понеділок 19 березня;
б) якщо спот-угода GВР/UАН була укладена в понеділок 6 березня;
в) якщо спот-угода USD/UАН була укладена в п'ятницю 3 червня;
г) якщо спот-угода СНF/UАН була укладена в середу 15 грудня;
д) якщо спот-угода GВР/UАН була укладена в понеділок 29 грудня.
2. Яка валюта продається з премією, а яка - з дисконтом:
а) якщо спот-курс USD/UАН 5,4560, а одномісячний форвард
USD/UАН 5,2568?
б) якщо спот-курс USD/UАН 6,1510, а одномісячний форвард USD/UАН 6,4512?
в) якщо спот-курс USD/САD 1,3607, а одномісячний форвард
USD/САD 1,2502?
г) якщо спот-курс GBP/USD 1,6565, а одномісячний форвард GBP/USD 1,6817?
д) якщо спот-курс EUP/USD 0,9608, а одномісячний форвард EUR/USD 0,9568?
3. Визначити форвардний курс через 30 днів, якщо спот-курс USD /GBF = 2,1030-2,1150, своп-ставки на 30 днів 20-30.
4. Якщо спот-курс USD /CHF = 2,0045-2,0105, своп-ставки на 30 днів 30-20, то який буде форвардний валютний курс через 30 днів?
5. Якщо спот-курс USD/CAD= 2,0305-2,0450, своп-ставки на 30 днів 30-50, то яким буде форвардний валютний курс через 30 днів?
6. Спот-курс USD/CAD - 2,1130-2,1150, своп-ставки на 60 днів 120-110. Визначити форвардний валютний курс через 60 днів.
7. Якщо спот-курс USD/CHF = 2,0033-2,0095, своп-ставки на 30 днів 30-20, а своп-ставки на 60 днів 40-25, то який буде форвардний валютний курс через 37 днів?
8. Якщо спот-курс USD/CAD = 2,2530-2,3150, своп-ставки на 60 днів 70-100,
а на 90 днів — 80-120, то яким буде форвардний валютний курс через 2 місяці 10 днів?
9. Спот-курс USD/CAD = 2,1130-2,1150, своп-ставки на 4 місяці 150-110, а на 5 місяців 190-220. Визначити форвардний валютний курс через 4 місяці 18 днів.
10. Розрахуйте форвардний курс USD/UAH на один місяць, якщо курс спот 5,0500 – 5,0550, а місячні процентні ставки такі:
USD 1m 7 – 8% р. а.
UAH 1m 15 – 16% р. а.
11. Відповідно до форвардної угоди клієнт імпортер мав купувати 900000 норвезьких крон за долари США за курсом 9,1620, але експортер відмовився від поставки. Розрахуйте витрати/ дохід від закриття форвардної угоди, якщо на дату виконання банк котирує такі курси спот:
NOK / USD 9,1800 – 9,1810
12. Розрахуйте співвідношення між гривнею (UAH) та швейцарським франком (CHF), якщо:
курс покупця: 1 USD = 5,8520 (UAH)
|
|
|
1 USD = 1,4040(CHF)
курс продавця: 1 USD =5,8525 (UAH)
1 USD = 1,4050 (CHF)
13. Використовуючи розрахунок крос-курсу для валют із прямим котируванням до долара США, знайти крос-курс канадського долара і японської єни (CAD/JPY), використовуючи наступні дані:
USD/CAD – 1,6025/1,6035
USD/JPY – 108,45/108,50
14. Клієнт уклав з банком форвардний контракт на купівлю 200000 євро за долари США за курсом 0,9580, але платіж був відкладений на один місяць. На дату виконання початкової угоди банк котирує такі курси:
EUR/USD 0,9660 – 0,9670
1m 16 18.
Визначити, що буде більш вигідним для клієнта – закриття чи продовження форвардного контракту?
15. Клієнт імпортер має протягом вересня розрахуватися за відвантажену продукцію, для чого йому потрібно буде купити долари США за євро, але він не знає точної дати відвантаження та точної дати платежу.
Клієнт звернувся до банку 2 – го серпня з проханням покрити платіж форвардним контрактом.
На 2-ге серпня банк котирує такі форвардні курси:
EUR/USD 0,9840/0,9850
1m 19 20
2m 32 38
Розрахувати форвардний курс за контрактом з правом вибору дати.
16. Використовуючи розрахунок крос-курсу для валют із прямим та непрямим котируванням до долара США, знайти крос-курс фунта стерлінгів до української гривні (GBP/UAH), якщо курс GBP/USD = 1,6550/1,6565 є непрямим котируванням, а курс USD/UAH = 6,1510/6,1515 – прямим котируванням.
17. На 1 квітня на ринку котируються такий валютний курс та процентні ставки:
GBP/USD 1,8650;
GBP 3m – 5,5%;
USD 3m – 6,2%.
Розрахувати курс для тримісячного форвардного контракту.
18. Використовуючи розрахунок крос-курсу для валют із непрямим котируванням до долара США визначити крос-курс англійського фунта стерлінгів до австралійського долара (GBP/AUD) на підставі наступних даних:
GBP/USD 1,8620/1,8630;
AUD/USD 0,8200/0,8220.
