Равновесие на рынке капитала

Равновесие на рынке капитала достигается в результате взаимодействия спроса на капитал и предложения капитала.

Основными субъектами спроса на капитал, т.е. на инвестиционные средства, являются фирмы. Известно, что спрос на любой производительный ресурс является отражением предельной доходности этого ресурса. Однако спрос на капитал имеет ту особенность, что предстает как отражение предельной доходности инвестиций, выраженной в относительной форме. Конкретным показателем является предельная норма окупаемости инвестиций, которую иначе называют внутренней нормой отдачи, или внутренней нормой окупаемости инвестиций. Отсюда чистый доход от инвестиций - это разница между предельной доходностью инвестиций и всеми предельными издержками, связанными с инвестициями, за исключением процента на капитал.

Инвестиции в основной капитал, как правило, являются долгосрочными. Чтобы подсчитать окупаемость долгосрочных инвестиций, фирма должна определить, во-первых, срок службы нового капитального блага, во-вторых, оценить ожидаемый чистый доход, получаемый от каждого года его использования. Поэтому фирма принимает решение об инвестировании, сравнивая предельную норму окупаемости инвестиций с рыночной ставкой ссудного процента как предельных издержек инвестиций. Разница между ними называется предельной чистой окупаемостью инвестиций. При этом между величиной инвестиционных расходов и ставкой процента существует обратная связь: чем выше рыночная ставка ссудного процента, тем ниже спрос на инвестиции и наоборот, понижение ставки процента создает условия для увеличения инвестиционного спроса.

Основными субъектами предложения капитала являются домашние хозяйства (потребители). Однако они предлагают фирмам не станки и оборудование, а инвестиционные средства, то есть денежные суммы, которые фирмы используют для приобретения капитальных благ. Источником предложения таких средств являются сбережения потребителей, поэтому теория предложения капитала есть по существу теория предложения сбережений.

Величина сбережений - дело индивидуального выбора. Однако экономическая теория подчеркивает, что, во-первых, текущее потребление люди оценивают выше будущего потребления, и эта особенность экономического поведения получила название временного предпочтения; во-вторых, чтобы побудить потребителя отказаться от текущего потребления, необходимо вознаградить его за такой отказ; в-третьих, потребитель максимизирует свою совокупную полезность (общее благосостояние) на протяжении жизни.

Потребители, осуществляя сбережения, сравнивают текущее потребление с будущим потреблением, которое зависит от дохода, величины ставки ссудного процента, а также от склонности к сбережению. Поэтому для каждого уровня ставки ссудного процента (при прочих равных условиях) потребитель определяет максимизирующий его благосостояние (полезность) уровень настоящего и будущего потребления. При этом стоимость (в рублях, долларах и т.д.) дополнительного будущего потребления, требуемого для компенсации отказа от единицы текущего потребления, при неизменности общего благосостояния индивида представляет собой предельную норму временного предпочтения. Так как будущее потребление зависит от дохода, величины ставки ссудного процента, а также от склонности к сбережению, то для каждого уровня ставки ссудного процента (при прочих равных условиях) потребитель определяет максимизирующий его благосостояние (полезность) уровень настоящего и будущего потребления.

Равновесие на рынке капитала устанавливается в точке, где пересекаются кривые спроса и предложения капитала. В точке равновесия предельная норма окупаемости инвестируемого капитала равна предельной норме временных предпочтений всех потребителей. Следовательно, равновесие между спросом и предложением на рынке капитала (отсутствие какого-либо предпочтения) означает, что отказ от текущего потребления сегодня эквивалентен получению будущего дохода от инвестиций. Тем самым обеспечивается оптимальный объем инвестируемого капитала в масштабе всей экономики. Рынок обеспечивает выравнивание предельной нормы окупаемости инвестиций, предельной нормы временных предпочтений потребителей и рыночной ставки ссудного процента.

Таким образом, рыночное предложение ссудного капитала (сбережений) зависит от временных предпочтений сберегателей и их количества (домашние хозяйства, фирмы, государство). Рыночный спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, спроса потребителей на кредит и государственных займов для финансирования инвестиций в производство общественных благ и бюджетного дефицита.

В точке пересечения кривых спроса и предложения устанавливается равновесие на рынке ссудного капитала. Рыночная ставка ссудного процента положительна, поскольку, во-первых, сберегатели в среднем имеют положительное временное предпочтение, во-вторых, предельная (чистая) прибыль с предпринимательских инвестиций должна быть больше нуля.

В рыночной экономике не существует какого-то единственного рынка ссудного капитала. Имеет место система рынков, которые различаются периодом кредитования (краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное), степенью риска, системой налогообложения и т.д. Поэтому существует и система равновесных процентных ставок. При этом, чем выше риск при предоставлении займов, тем выше должна быть ставка процента.