Стоимость основных источников капитала

Стоимость капитала включает в себя стоимость заемного и собственного капиталов.

Стоимость различных источников заемного капитала:

1. Кредиты банка - стоимостью заемных средств являются %.

Если % за пользование кредитами включается в себестоимость, то стоимость единицы такого источника средств меньше, чем уплачиваемые банку %.

(29)

где Т - ставка налога на прибыль; - ставка % по кредиту.

2. Стоимость источника «облигационный заем»

Доходность по облигации:

(30)

где М - номинальная стоимость облигации;

- текущая рыночная цена облигации; - купонная ставка процента.

(31)

P – ставка процента облигационного займа (в долях единицы);

M – нарицательная стоимость облигации (или величина займа);

- чистая выручка от размещения одной облигации (или всего займа);

K – срок займа;

T – ставка налога (в долях единицы).

Стоимость облигации:

(32)

Стоимость источников собственного капитала:

Стоимость привилегированных акций: , где Д - годовой дивиденд у привилегированных акций; Р_рр - прогнозная чистая выручка от продажи акций (без затрат на размещение).

Стоимость капитала обыкновенной акции новой эмиссии:

(33)

где Д₁ - ожидаемый дивиденд;

Р₀ - цена акций на момент оценки;

- уровень затрат на размещение акций в долях единицы;

g - темп прироста дивиденда.

Стоимость источника нераспределенной прибыли (k ) примерно равна стоимости источника средств обыкновенной акции.