2015-01-21
993
Первоначальные инвестиции (I0) компании в реализацию проекта составили $30 000. Норма дисконта (rt) по проекту составляет 10%. Постоянные затраты производства (FC) - $800 в год. Переменные затраты на единицу продукции (vc) равны $8. Планируемая цена реализации (P) – $20. Объем реализации (Q) - 1 200шт. Срок реализации проекта – 5 лет.
Определите чувствительность NPV проекта к изменению цены, объема реализации, постоянных и переменных затрат на 10%. Управлению каким из этих показателей компании необходимо уделить наибольшее внимание?
Рассчитайте критический объем производства без учета первоначальных инвестиций и дисконтирования.
Решение:
Рассчитаем базовое значение чистой приведенной стоимости проекта (NPVбаз) в таблице 3.7.1.
Чистый денежный поток представляет собой разницу между положительным и отрицательным денежными потоками.
CFt = Xt - Yt
Положительный денежный поток (Хt) рассчитаем по формуле:
Хt = Q * P
Отрицательный денежный поток является суммой затрат на весь объем производства:
Yt = FC + Q * vc
|
|
|
Таблица 3.7.1 — Расчет базового значения NPV
| Годы | ||||||
| Iо | ||||||
| r t, % | ||||||
| Xt, $ | 24 000 | 24 000 | 24 000 | 24 000 | 24 000 | |
| Yt, $ | 10 400 | 10 400 | 10 400 | 10 400 | 10 400 | |
| CF t, $ | 13 600 | 13 600 | 13 600 | 13 600 | 13 600 | |
| PVt, $ | 12 363,6 | 11 239,7 | 10 217,9 | 9 289,0 | 8 444,5 | |
| NPV, $ | 21 555 |
Примечание: MS Excel позволяет быстро рассчитывать чистую приведенную стоимость с помощью функции ЧПС. Проверяйте свои вычисления с ее помощью.
Для определения чувствительности показателя эффективности (в данном случае NPV) к изменению исходных параметров проекта, необходимо выяснить, насколько изменится чистая приведенная стоимость при изменении (снижении или увеличении) этих исходных показателей (в данном случае – цены, объема реализации, постоянных и переменных затрат).
Изменим каждый из этих показателей на 10 % и выясним насколько изменится NPV.
