В модели краткосрочного равновесия предполагается, что количество денег фиксировано, а уровень цен стабильный:
i MS
MD
M/P
Ставка процента поддерживает равновесие на денежном рынке: в зависимости от ее изменения экономические субъекты изменяют структуру своих активов. Если i > равновесной, MS > MD, домохозяйства и фирмы избавляются от наличности, конвертируя ее в другие активы. Кроме того, высокая ставка процента соответствует низкому курсу облигаций, поэтому выгодно покупать облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения i.
Курс ц.б. = дивиденд / процентная ставка по депозитам
Постепенно в результате изменения структуры активов экономических агентов, процентная ставка снижается и равновесие на рынке денег восстанавливается.
На графике эти изменения отражаются сдвигом кривых спроса или предложения денег.
Например, увеличение дохода вызывает рост спроса на деньги, кривая сдвигается вправо и устанавливается новое равновесие i2 (рис. а). Таким образом рост дохода вызывает рост ставки процента. Кривая, отражающая оба этих фактора, называется кривой ликвидности денег –LM или модель Хансена.
|
|
i2
i2
i1 i1
а) б)
i LM
M/P
Кривая LM показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке при фиксированном предложении денег с ростом дохода должна возрастать ставка процента.
Рост ставки процента происходит также и в результате сокращения предложения денег (рис. б). Соответственно рост предложения денег снижает ставку процента. Манипулируя предложением денег, ЦБ влияет на ставку процента, а, следовательно, и на инвестиции, занятость и объем производства. Однако такое регулирование не безгранично, т.к. оно может привести к ликвидной ловушке – ситуации, при которой ставка процента настолько низка, что люди предпочитают держать деньги только в наличной форме и роста инвестиций не происходит. В этом случае дальнейшие монетарные меры оказываются для экономики еще более пагубными, а более действенной становится фискальная политика, стимулирующая инвестиционную активность. В рыночной экономике не заложено механизмов, которые позволили бы ей выбраться из ловушки ликвидности самостоятельно. Поэтому денежно-кредитная политика должна проводится таким образом, чтобы избегать попадания в нее, т.е. ЦБ должен контролировать MS: его рост не должен превысить уровень, при котором процентные ставки упадут до минимума.
Рост MS в долгосрочном периоде провоцирует другую проблему. Он также как и краткосрочном периоде вызывает рост занятости и потребления, но поскольку экономика итак работает на полную мощность (т.е. AS возрасти не может) рост потребительского спроса не удовлетворяется. Поэтому в долгосрочном периоде спрос на деньги не зависит от процентных ставок, а зависит только от уровня дохода и темпа инфляции. Данная зависимость выражается правилом Фридмена:
|
|
M = Y + Pe, где М – долгосрочный темп увеличения предложения денег
Y – долгосрочный темп изменения НД
Pe – темп ожидаемой инфляции.
Таким образом целью долгосрочной монетарной политики должна быть стабилизация инфляции.