По сути, фьючерсная цена определяется исходя из текущей рыночной цены базового инструмента, процентных ставок (поскольку этот инструмент связан с заемными средствами) затраты на хранение, страховку и транспортировку - для товарных фьючерсов] и любого дохода, не полученного из-за отсутствия позиции по наличному инструменту. Теоретически правильной будет та фьючерсная цена, в которой нет финансовой разницы (т.е. Нет возможности арбитража) между покупкой (или короткой продажей) базового инструмента и короткой продажей (или покупкой) фьючерса.
Реальность не допускает такой идеальной рыночной цены (даже если бы все мнения об изменении цен совпадали), поскольку экономия за счет масштаба производства, различия в налогообложении и местоположении приводят к различию финансовых и других затрат у разных пользователей.
Простой расчет фьючерсной цены - это цена базового инструмента плюс проценты, сэкономленные за срок действия фьючерса.
Например, если цена базового инструмента - 100, а процентная ставка - 10% годовых, цена трехмесячного фьючерсного контракта равна:
100 + (10 / 100) * (3 / 12) * 100 = 102,5
Таким образом, фьючерсная цена 102,5 полностью равноценна уплате цены 100 за наличный инструмент, т.е. вместо того, чтобы заплатить за наличный продукт сейчас, инвестор может приобрести продукт с расчетом через три месяца и, следовательно, сможет получить 10% по этим средствам за 3 месяца.
Примечание: в этом простом примере предполагается, что не существует никаких затратна заключение сделок или других расходов, связанных с наличным инструментом, или неполученных поступлений или требований по марже.
Структура цены товарного фьючерса должна определяться с учетом издержек, связанных с физическим товаром и может быть рассчитана следующим образом.
Например, если цена наличного инструмента равна 100, преобладающая процентная ставка 10% годовых, а расходы на хранение, страховку и транспортировку составляют 6% годовых, то цена трехмесячного фьючерса равна:
- Стоимость базового актива 100,00
- Затраты на финансирование 10%*3 месяца 2,50
- Хранение, страховка и т.д. 6%*3 месяца 1,50
Итого: 104,00
Итак, справедливая цена фьючерса на этот товар (т.е. без возможности арбитража) на три месяца составит 104,00 при наличной цене 100.
Примечание:Опять же в этом примере не учитываются расходы на заключение сделок или на маржу.