Финансовый леверидж

* Одна из главных задач финансового менеджмента — максими­зация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска — реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является „финан­совый леверидж".

финансовый леверидж характеризует использование пред­приятием заемных средств, которое влияет на изменение коэф­фициента рентабельности собственного капитала. Иными слова­ми, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемо­го предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использова­ния заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФЛ = (1-С_нп)х(КВР_а -ПК) х-

где ЭФЛ

,

эффект финансового левериджа. заключающийся в при­росте коэффициента рентабельности собственного ка-

питала, %;

С_нп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; КВР_а — коэффициент валовой рентабельности активов (отноше­ние валовой прибыли к средней стоимости активов), %: ПК — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых пред­приятием за использование заемного капитала "г.:

- средняя сумма используемого предприятием заемного

Капитала; СК — средняя сумма собственного капитала предприятия.

Рассмотрим механизм формирования эффекта финансового левериджа на следующем примере (табл. 7.1.):

Таблица 7.1.

Формирование эффекта финансового левериджа

(усл. деи. единиц)