2015-04-23
464
Один из наиболее доступных фондов, используемых для инвестиций в новые активы, – амортизационный фонд, так как он не затрагивает оттока денежных средств предприятия. Амортизационный фонд могут использовать, во-первых, для замены изношенного и устаревшего оборудования и, во-вторых, в оставшейся части для приобретения новых активов или для выплаты дохода владельцам предприятия.
Цену источника «амортизационный фонд» определяют аналогично цене капитала, сформированного посредством обыкновенных акций и нераспределенной прибыли, т.е. предприятие должно заработать на реинвестировании амортизации как минимум столько же средств, сколько ее акционеры могут заработать на альтернативных инвестициях с эквивалентным риском.
От состава и структуры источников финансирования зависит важнейший показатель, характеризующий деятельность организации: средневзвешенная цена капитала (WACC). Этот показатель рассчитывается как сумма относительных затрат на источники финансирования по формуле:
|
|
|
(2.7)
где С i — цена i -го источника капитала с учетом налоговой экономии;
di — удельный вес i -го источника средств в общей их сумме.
Для определения средневзвешенной цены капитала (СВЦК) может быть использована и другая формула: СВЦК = 
(2.8)
Пример 2.8. Определить средневзвешенную цену капитала, если (тыс.руб.):
1. Кредиты банка – 4500 тыс.руб.
2. Просроченная кредиторская задолженность – 1500 тыс.руб.
3. Амортизация 7000 тыс.руб.
4. Цена кредитов банка – 15%.
5. Цена просроченной кредиторской задолженности – 13%.
6. Цена амортизации – 12%.
