2015-05-12
719
Модель Альтмана, показывающая вероятность банкротства, построена на выборе из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкрота. Модель предсказывает точно в 95% случаев.
Формула двухфакторной Модели Альтмана
Z2 = a + b*(Коэффициент текущей ликвидности) + y * (удельный вес заемных средств в активах)
Так как двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия, аналитики чаще используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности компаний.
Формула пятифакторной Модели Альтмана
Z5= 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + 0,999*X5
где:
X1 - оборотный капитал / сумма активов предприятия,
X2 - нераспределенная прибыль / сумма активов предприятия,
X3 - прибыль до налогообложения / общая стоимость активов,
X4 - рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств,
Х5 - объем продаж / общая величине активов предприятия.
|
|
|
В результате подсчета Z – показателя делается заключение:
Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Формула модифицированной пятифакторной Модели Альтмана
Z модифицированная = 0,717*X1 + 0,847*X2 + 3,107*X3 + 0,42*X4 +0,995*X5
где Х4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал (обязательства).
Z < 1,23 предприятие признается банкротом,
Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна,
Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.
