Год 2005 2006 2007

Коэффициент оборачиваемости запасов 3,6 3,7 2,9

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 4,2 4,0 2,0

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 80,2 34,3 62,4

Коэффициент оборачиваемости запасов в 2007 г. уменьшился, что свидетельствует о более длительном хранении запасов на складе. Поэтому следует обратить внимание на замедление реализации запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2007 г. в сравнении с предыдущими годами значительно упал, что свидетельствует о наличии серьезных проблем с взысканием долгов.

В сравнении с 2006 г. коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности возрос почти в два раза. Это может свидетельствовать об увеличении кредиторской задолженности, что может вызвать недовольство со стороны поставщиков, если с ними не будут согласованы нормативные сроки погашения кредиторской задолженности.

Коэффициенты ликвидности показывают способность компании выполнить свои обязательства, что имеет большое значения для ведения эффективного производственного процесса. Низкая ликвидность активов может быть причиной увеличения затрат на финансирование компании. Кроме того, эти коэффициенты позволяют оценить эффективность структуры финансирования компании в плане соответствия сроков погашения активов и обязательств.

Показателями ликвидности являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности позволяет определить способность компании погасить свои краткосрочные обязательства за счет активов с такими же сроками погашения. Этот коэффициент определяется из следующего соотношения:

Оборотные активы

Коэффициент текущей ликвидности = —————————————. (15.15)

Краткосрочные обязательства

Для каждой компании существует оптимальное значение оборотного капитала, которое необходимо для ведения текущей деятельности. После определения оптимального значения оборотного капитала коэффициент текущей ликвидности должен оставаться постоянным, независимо от изменения объемных показателей. Сравнение коэффициентов текущей ликвидности за различные временные периоды может быть полезным для определения неблагоприятных тенденций в ликвидности или соответствия сроков погашения активов и обязательств и особенно тех тенденций, которые ведут к принятию чрезмерных обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности является недостаточно точным показателем ликвидности, поскольку он не учитывает ликвидность отдельных составных частей оборотных средств и краткосрочных обязательств. Обычно считается, что коэффициент текущей ликвидности, равный 2, является наиболее подходящим для большинства компаний. Но многие из компаний могут успешно функционировать с коэффициентами значительно меньше 2, в то время, как другие компании с коэффициентами, равными или превышающими 2, могут иметь серьезные финансовые проблемы.

Пример 15.4. Оборотные средства компании составляют 80000 руб., а краткосрочные обязательства 50000 руб. При этих данных коэффициент текущей ликвидности равен 1,6, что свидетельствует о стабильном положении компании в отношении вопросов ликви дности. Пусть оборотные средства включают 55000 руб. в виде запасов и 25000 руб. - в виде дебиторской задолженности, погашение которой не может быть выполнено дебиторами в ближайшие сроки. Предположим также, что срок погашения кредиторской задолженности, равной 40000 руб., наступит завтра, и если поставщики сырья потребуют эту сумму, то компания не сможет выполнить свои краткосрочные обязательства и по ходатайству кредиторов может быть ликвидирована.

Если коэффициент текущей ликвидности имеет более высокое значение, например, 3 или 4, то это обычно свидетельствует о неполном использовании активов, что может быть обусловлено недостатками в управлении.

Коэффициент срочной ликвидности дает более точную оценку уровня ликвидности:

Оборотные активы - запасы

Коэффициент срочной ликвидности = ————————————— (15.16)

Краткосрочные обязательства

При определении коэффициента срочной ликвидности оборотные активы уменьшаются на величину запасов, которые характеризуются наименьшей ликвидностью. Коэффициент срочной ликвидности, равный единице, считается приемлемым. Однако эта оценка имеет условный характер, и многие компании могут продолжать свою деятельность с коэффициентами, значительно меньше этого, а у других возникают трудности с ликвидностью, хотя коэффициенты превышают это значение.

При анализе динамики коэффициента срочной ликвидности следует обратить внимание на факторы, которые вызвали его изменение. Если рост коэффициента срочной ликвидности был обусловлен неоправданным увеличением дебиторской задолженности, то это вряд ли свидетельствует о способности предприятия быстро погасить свои краткосрочные обязательства.

Пример 15.5. Пусть денежные средства и дебиторская задолженность фирмы составляют 250000 руб., а краткосрочные обязательства – 625000 руб. В этом случае коэффициент срочной ликвидности будет равен 0,4, что может свидетельствовать о проблемах с ликвидностью. Допустим, что краткосрочные обязательства включают кредиторскую задолженность в сумме 225000 руб. со сроком погашения через 3 месяца и налоги на сумму 400000 руб. со сроком уплаты через 9 месяцев. При таких сроках погашения кредиторской задолженности и налоговых платежей компания в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, если ее активы по срокам будут соответствовать краткосрочным пассивам. Можно предположить, что компания сможет в дальнейшем получить денежные средства, чтобы выполнить другие обязательства до наступления срока их погашения.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность немедленного погашения своих краткосрочных обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности является более жестким критерием ликвидности предприятия. Он определяется из выражения:

Денежные средства

Коэффициент абсолютной ликвидности =. (15.17)

Краткосрочные обязательства

Как показывает практика работы предприятий, рекомендуемая нижняя граница этого показателя равна 0,2. Однако на практике предприятия могут успешно работать и при меньших значениях этого показателя.

Прежде чем делать выводы на основе коэффициентов ликвидности, необходимо выполнить детальное исследование качества и соотношения сроков старения отдельных компонентов оборотных средств и краткосрочных обязательств.

Пример 15.6. Вернемся к данным примера 15.5 и допустим, что денежные средства компании равны 150000 руб. Тогда коэффициент абсолютной ликвидности равен:

150000 / 625000 = 0,24.

Полученное значение коэффициента несколько выше нижней границы (0,2), однако компания при таком показателе абсолютной ликвидности может столкнуться с проблемами.

Пример 15.7. Требуется рассчитать и проанализировать коэффициенты ликвидности по данным примера 15.1.

Расчеты для 2005 г.:

Коэффициент текущей ликвидности = 580/200 = 2,15.

Коэффициент срочной ликвидности = 330/200= 1,6.

Аналогично выполнены расчеты для 2003 и 2004 гг.;

Год 2005 2006 2007