Продажа неприбыльных подразделений

Иногда неприбыльные или приносящие предельно низкие прибыли филиалы или отделения сохраняются, потому что они приносят "валовую прибыль". Управляющие упускают в этих обстоятельствах размер ресурсов, связанных таким образом. Решение о продолжении или прекращении функционирования неприбыльного или предельно низко прибыльного филиала или отделения в значительной степени должно зависеть от величины инвестиций в основные средства и оборотный капитал, необходимых для поддержания их деятельности. Если ресурсы могут использоваться более прибыльно в другой части компании, то они должны быть направлены из предельно низко прибыльного сектора в более прибыльную часть компании. Даже при отсутствии альтернативного способа применения ресурсов, прекращение этого вида деятельности может улучшить совокупную прибыль на используемый капитал.

В рамках основной деятельности существуют методыпродажисоставляющих, которые больше не рассматриваются как составная часть стратегии корпорации:

§ отделение (компания, решившая отделить от себя часть своей деятельности, оформляет ее как отдельную компанию, а затем распределяет возникающий акционерный капитал своим существующим акционерам);

§ выкуп (группа менеджеров со стороны делает предложение на покупку части компании).

§ выделение: когда главные управляющие выделяются обособленно для покупки части другой компании или для создания нового предприятия.

Все эти методы позволяют минимизировать уровень инвестиций в основные средства и значительно увеличить прибыль. Таким образом можно улучшить и другие показатели. Это относится к коэффициентам финансовой зависимости или доли заемного капитала в общем капитале компании.

Минимизация инвестиций в основные средства имеет два преимущества;

Первое - увеличивается поток денежных средств. Ресурсы денежных средств не связываются в активах, на окупаемость которых потребуется значительное время и могут сразу инвестироваться в оборотный капитал. Высвобожденные денежные средства могут использоваться для сокращения среднесрочной и долгосрочной задолженности, вложения в более прибыльные активы или возвращения акционерам.

Второе - снижение инвестиций в основные средства улучшает относительные показатели работы компании:

прибыль на используемый капитал;

прибыль на акционерный капитал;

коэффициент банковской зависимости;

коэффициент финансовой зависимости;

коэффициент потока денежных средств.

Несмотря на отмеченные преимущества, необходимо отметить ряд проблем, к которым может привести снижение инвестиций.

Банки при предоставлении кредитов рассматривают основные средства в качестве обеспечения предоставляемых компании займов, поэтому минимизация инвестиций в основные средства, особенно посредством продажи с обратной арендой, может затруднить получение кредита в банке. Прагматическое решение состоит в том, чтобы поддерживать баланс между минимизацией инвестиций и сохранением основных средств, достаточных для удовлетворения требований банков.

Следующая проблема заключается в том, что хотя балансовые показатели могут быть улучшены, они могут создать ошибочное впечатление о реальном финансовом положении компании. Некоторые методы минимизации капиталовложений приводят компанию к так называемому забалансовому финансированию. Последние стандарты бухгалтерского учета, особенно касающиеся аренды, требуют, чтобы компании учитывали и балансах активы, которыми они не владеют.

В период инфляции имущество и прочие активы могут обеспечить удобную гарантию и защитить реальные ценности. Это должно учитываться при определении уровня и вида приобретаемых в собственность активов.