2015-06-24
5844
Международные потоки капиталов можно подразделить на несколько видов.
· По источникам происхождения – государственный и частный капитал.
Государственный (официальный) капитал представляет собой средства из госбюджета, которые уходят за рубеж или принимаются от туда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций. По формам – это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, предоставляемая на основе межправительственных соглашений, межгосударственные кредиты, кредиты международных финансовых организаций – Всемирного Банка, МВФ и другие.
Государственный капитал вкладывается за рубежом в первую очередь: в инфраструктуру: строительство портов, транспорта, систем связи, тем самым создаются благоприятные условия для вложения частных инвестиций. Доля государственного капитала в общем объеме вывоза капитала составляет около 30%, а кредиты международных финансовых организаций около 10%.
Частный капитал – это средства из негосударственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (юридическими или физическими). Сюда относятся зарубежные инвестиции, осуществляемыми частными фирмами, межбанковское кредитование и т.д.
Вывоз капитала в форме государственных займов и субсидий имеет своей целью создать благоприятный климат для последующего вывоза частного капитала, поэтому при вывозе капитала в государственной форме получателям кредита и субсидий часто ставятся определенные условия: гарантии не национализировать предприятия, банки и фирмы, принадлежащие компаниям страны, вывозящей капитал, благоприятные для компаний договоры.
● По характеру использования вывоз капитала осуществляется в форме предпринимательского и ссудного капитала.
Ссудный капитал означает предоставление среднесрочных и долгосрочных кредитов в денежной или товарной форме в расчете на получение прибыли за счет высокого ссудного, кредитного процента.
Вывоз ссудного капитала означает, что средства вывозятся в виде внешних займов, кредитования внешнеторговых поставок, вкладов в иностранные банки. (Выплаты по долгам, официальная помощь развитию и др.)
В качестве ссудного капитала активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников. (Государственный и частный капитал).
Предпринимательский капитал – средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. Представляет собой долгосрочные зарубежные инвестиции в промышленные, торговые и другие предприятия.
В качестве предпринимательского капитала чаще всего используется частный капитал.
Ссудный капитал отличается от предпринимательского тем, что при вывозе предпринимательского инвестор получает прибыль, а при выдаче ссуды – ссудный процент.
Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает обязательное наличие трех признаков:
1) организацию или участие в производственном процессе за рубежом;
2) долгосрочный характер вложений иностранного капитала;
3) право собственности на зарубежное предприятие в целом, либо его часть.
В зависимости от степени реализации указанных особенностей и целей участия различают два вида вывоза предпринимательского капитала: прямые зарубежные (иностранные) инвестиции (ПЗИ или ПИИ), портфельные инвестиции.
Под иностранными инвестициями понимается такое перемещение капитала, которое преследует цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.
Прямые зарубежные инвестиции – вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающие контроль инвестора над объектом размещения капитала.
В основном ПЗИ являются частным предпринимательским капиталом.
В соответствии с определениями МВФ, ОЭСР, а также в системе национальных счетов ООН в состав ПИИ включаются:
· вложения компаниями за рубеж собственного капитала;
· реинвестирование полученной прибыли в зарубежном предприятии в развитие последнего;
· внутрикорпоративные переводы капитала между головной фирмой и ее зарубежными предприятиями.
Причины экспорта и импорта ПИИ разнообразны. Главные причины ПИИ – стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень налогообложения, диверсифицировать риск, расширить рынки сбыта, получить доступ к дешевым ресурсам и приобретение собственности.
К прямым инвестициям МВФ относит образование собственных компаний, а также капиталовложения в иностранные предприятия, составляющие не менее 25%. Т.о., прямые капиталовложения означают организацию за границей собственного производства или владение контрольным пакетом акций местной компании. Статистика США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считает те, которые достигают 10 и более процентов акционерного капитала и дают возможность контролировать предприятие. Т.о., чтобы стать прямым инвестором, инвестору не обязательно иметь контрольный пакет акций.
В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом.
Портфельные инвестиции – это долгосрочные и краткосрочные вложения капитала в ценные бумаги, не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования.
Количественно они, как правило, составляют менее 10% акционерного капитала.
Т.о. главное различие между прямыми и портфельными инвестициями состоит в наличии или отсутствии контроля над предприятием.
Табл. Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций
| Признаки | Прямые зарубежные инвестиции | Портфельные инвестиции | |
| Главная цель вывоза | Контроль над иностранной фирмой | Получение высоких прибылей | |
| Пути достижения цели | Организация и ведение производства за рубежом | Покупка зарубежных ценных бумаг | |
| Методы достижения цели | а) полное владение зарубежной фирмой; б) приобретение контрольного пакета акций (согласно уставу МВФ не менее25% от акционерного капитала компании) | Приобретение менее 25% (10% в США, Японии, Германии) от акционерного капитала зарубежной фирмы. | |
| Формы дохода | Предпринимательская прибыль, дивиденды | Дивиденды, проценты |
МВФ выделяет еще одну группу – «прочие инвестиции», которую в основном образуют международные займы и банковские депозиты; они могут обнаруживаться попеременно то в портфельных, то в прямых инвестициях.
Специфической формой инвестирования капитала стал экспорт технологии. При реализации этой формы компания-поставщик элементов технологии (патенты, лицензии, торговые марки, управленческий опыт и т.д.) в качестве вознаграждения получает часть прибыли принимающего предприятия. Здесь экспорт технологии имеет черты продажи и ссуды: научно-технические достижения продаются на определенный срок, но их собственником остается продавец. При этом экспорт технологии иногда обусловливается получением части акций приобретающей ее фирмы.
В 90-е годы более 50% мигрирующего капитала в МХ приходилось на частные субъекты – корпорации, ТНК, банки, паевые, страховые, инвестиционные и пенсионные фонды и др. В последние десятилетия отмечается тенденция сокращения доли банков с 50% до 25% и одновременный рост доли капиталов ТНК. Практически 75% мигрирующего между ПРС капитала – это частный капитал и его объемы растут.
Доля государственного капитала среди мигрирующего в 90-е годы в МХ капитала оценивается в 30% и имеет тенденцию к росту. Среди общего объема экспортируемого в развивающиеся страны государственный капитал составил 90%, а в страны Восточной Европы и СНГ – около 30%.
Если в течение последних десятилетий преобладающее значение имели прямые инвестиции, то с начала 90-х годов произошло резкое возрастание роли портфельных инвестиций среди других форм международного движения капитала.
3. Современные тенденции миграции капитала в предпринимательской форме:
1) Рост роли ТНК как основного субъекта мирового рынка иностранных инвестиций. Сегодня 9/10 всех ПИИ в мире контролируются международными корпорациями.
2) Отмечается сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций от обрабатывающей промышленности и торговли к инвестициям в наукоемкие отрасли и сферу услуг (более 55%).
В ПРС основными областями приложения иностранных инвестиций является финансово–банковский сектор, сфера услуг (прежде всего информационных), фармацевтика, биотехнология, электронная промышленность, науко- и техноемкое машиностроение;
в развивающихся странах по-прежнему привлекательны для ПИИ нефте– и газодобыча, отдельные секторы машиностроения и агропромышленного комплекса.
3) Усиливается роль реинвестирования прибыли и внутрисегментных кредитов. По данным за 1995г., они выросли соответственно на 78% и 36%. Рекордный по своим масштабам вывоз капитала из США в 1995г. (95 млрд. долл.) включал огромные объемы как новых вложений в зарубежную собственность (42 млрд. долл.), так и реинвестирование полученных за рубежом прибылей (42 млрд. долл.).
4) Основной формой прямых инвестиций за рубежом становятся слияния и поглощения. Этот вид прямых инвестиций в 1997г. 342 млрд.долл. или 58% от их общей суммы, в 1996г. – 50%, в 1999г. – 83%.
Примером может служить поглощение в 1999 г. французской компанией «Рено» японской «Ниссан», в 2000 г. американская «Даймлер Крайслер» приобрела 33% японской фирмы «Мицубиси». В 2008 г. стало известно о намерении компаний «Дженерал электрик» и «Крайслер» объединиться (слияние).
5) Создается система международного регулирования зарубежным инвестированием.
В 1988г. создано Международное агентство по инвестиционным гарантиям (МАИГ). В 1992г. группа Всемирного Банка разработала «Рекомендации по режиму для иностранных прямых инвестиций», исходя из которых одинаковый режим для инвесторов в одинаковых обстоятельствах в условиях свободной конкуренции является главным условием благоприятного инвестиционного климата. В 1994г. членами Организации Тихоокеанского Сотрудничества принят «Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций», а ООН принят «Международный кодекс поведения ТНК».
6) Изменяются приоритеты географических направлений иностранных инвестиций:
а) ведущими экспортерами и одновременно импортерами капитала в мире является ПРС.
К середине 90-х годов мировыми лидерами по объему размещенных за рубежом прямых инвестиций являлись США (706 млрд. долл.), Великобритания (319 млрд. долл. США), Япония (306 млрд. долл. США) и Франция (201 млрд. долл. США).
К этому же периоду крупнейшими в мире реципиентами прямых инвестиций из-за рубежа оказались США (565 млрд. долл.), Великобритания (244 млрд. долл. США), Франция (162 млрд. долл. США), Германия (134 млрд. долл. США), Китай и Испания, получившие примерно по 129 млрд. долл. США;
б) преобладает миграция предпринимательского капитала между ПРС, особенно между странами «триады» (США, Западная Европа, Япония) и между странами Западной Европы. На «триаду» приходится приблизительно до 4/5 общего объема вывоза и ввоза инвестиций, т.е. существенно больше их удельного веса в международной торговле;
в) увеличивается экспорт предпринимательского капитала из ПРС в развивающиеся страны, преимущественно в страны Юго-Восточной Азии и Латинской Америки, имеющие наиболее высокие темпы экономического роста;
г) увеличивается объем мигрирующих иностранных инвестиций между развивающимися странами;
д) наблюдается медленный рост иностранных инвестиций в страны с переходной экономики. В 1995 г. общая сумма иностранных инвестиций в Восточной Европе составила 10 млрд. долл. Эти страны становятся серьезными конкурентами развивающимся странам, т.к. имеют развитую инфраструктуру, свободные производственные мощности, высокий научно–технический потенциал, богатые природные ресурсы, дешевую и квалифицированную рабочей силу.
7) В структуре международного движения предпринимательского капитала происходит сдвиг в сторону портфельных инвестиций, доля которых в 1999 году в мировом экспорте капитала составляла 49,8% (доля ПЗИ – 31,1%), в мировом импорте капитала – 57,3% (ПЗИ – 32%).
