Учет факторов времени и неопределенности

Важнейшими факторами, влияющими на предпочтения при принятии ре­шения, являются следующие.

1) Фактор времени. В его основе лежит принцип неравноценности денег в разные календарные сроки. Одинаковые суммы денег «сегодня» и денег «завтра» оцениваются по-разному. Сегодняшние деньги приравниваются воз­росшей денежной массе в будущем и, наоборот, вместо денег «потом» можно согласиться на уменьшение выплаты, но сейчас. Подобные предпочтения вы­званы, во-первых, возможностью продуктивного использования денег как приносящего доход финансового актива. Так, производственные инвестиции позволяют в перспективе не только вернуть затраченные средства, но и полу­чить добавочный эффект. Во-вторых, с течением времени деньги обесценива­ются вследствие инфляции.

2) Неопределенность будущего и связанный с нею риск. Деньги «в карма­не» могут быть израсходованы на потребление сиюминутно. Сберегаемые же деньги подвержены всевозможным рискам в зависимости от способа сбереже­ния. Если они хранятся на домашнем «депозите», например, под матрацем, им грозит обесценение из-за инфляции или кончины их владельца. В случае, ког­да деньги даются в долг, имеет место риск невозврата (кредитный риск). Потому-то возвращаемая сумма всегда должна быть больше заемной как с уче­том срока ссуды, так и существующего риска потерь.

Поэтому необходимо пересчитывать и приводить денежные потоки к раз­личным временным датам как без учета, так и с учетом неопределенности.