Фондовые операции в виртуальной экономике

Пользователи сети Интернет могут в интерактивном режиме проводить операции с финансовыми активами: валютой, драгоценными металлами, ценными бумагами. Эти операции осуществляются на биржах, которые устанавливают правила торгов данными активами.

Операции с финансовыми активами могут осуществляться в двух направлениях: спекулятивном и инвестиционном.

Спекулятивная операция представляет собой краткосрочную сделку по получению прибыли за счет разницы в ценах (курсах) покупки и продажи активов, разницы в процентах, взятых взаймы и отданных в кредит и т.п. Спекулятивная сделка через сеть Интернет совершается как покупка финансового актива на бирже и продажа его на этой бирже через определенный период времени или покупка финансового актива на одной бирже и продажа его на другой бирже. Мировой рынок обмена валют через Интернет является самым прибыльным бизнесом. Ежедневно через рынок обмена проходит сумма в 1,5 трлн. долл.

Инвестиционные операции означают финансирование бизнеса, осуществляемое с помощью инвестиций. Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги и иное имущество, в том числе права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта. Приобретение акции в стратегических целях, а также вложение денежных средств в реальные инвестиционные проекты может осуществляться в интерактивном режиме через компьютерные сети. Такие действия представляют собой интерактивное инвестирование.

Интерактивное инвестирование для инвестора начинается с выбора брокерской конторы (онлайнового или Web-брокера) и открытия инвестиционного брокерского счета. Онлайновый брокер дает возможность клиенту отдать распоряжения брокеру электронным способом по сети Интернет. Порядок открытия брокерского счета такой же, как и открытие счета в банке, по нему так же начисляются проценты. Счет имеет определенную степень защиты от взлома его хакерами. За обслуживание брокерского счета, т.е. за свои услуги, брокер берет комиссионные.

Примерами электронной торговли ценными бумагами выступают американская NASDAQ и российская РТС.

НАСДАК (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) — междилерский рынок зарегистрированных, но не котирующихся на бирже ценных бумаг, представляющий коммуникационную систему, позволяющую пропускать по своим каналам сделки с миллиардами акций. Это общенациональная компьютерная система, работу которой обеспечивают два вычислительных центра. Пользователями этой системы являются дилерские фирмы и абоненты (терминалы в 50 странах мира), получающие с ее помощью информацию о состоянии рынка акций, имеющих котировку в НАСДАК. По количеству акций (более 4000 эмитентов), входящих в котировку НАСДАК, она не имеет равных в мире. Чтобы попасть в НАСДАК, необходимо выполнить ряд требований, аналогичных требованиям листинга Нью-Йоркской фондовой биржи, но менее жестких. С акциями каждого вида должно работать не менее двух маркет-мейкеров (дилеров, берущих обязательство котировать данную акцию, то есть объявлять твердые цены покупки и продажи).

НАСДАК доступен пользователям нескольких уровней. 1-й уровень — это информационная система для любого заинтересованного лица, которая дает сведения о лучших ценах покупки и продажи акций; 2-й уровень (для дилеров) — дает возможность познакомиться с котировками всех маркет-мейкеров и 3-й уровень предназначен только для маркет-мейкеров, когда они меняют свои котировки.

В России организационным центром электронного фондового рынка служит Российская торговая система (РТС), объединяющая брокерско-дилерские компании центрального региона и северо-запада на основах некоммерческого партнерства. Она была создана в июле 1995 г. как внебиржевая система торговли ценными бумагами на базе технических средств одной из подсистем американской НАСДАК, усовершенствованных российскими специалистами. В настоящее время РТС имеет статус электронной фондовой биржи. Технически РТС представляет собой компьютерную сеть, через которую осуществляется связь между пользователями и центральным компьютером, обслуживающим пользователей.

Основным объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий, таких как РАО ЕЭС, РАО «Норильский никель», АО «Юганскнефтегаз», НК «ЛУКойл». При отборе акций для регулярных торгов в РТС учитывается относительная стабильность положения компании-эмитента на рынке, а также отсутствие ограничений на покупку и продажу этих акций внешними инвесторами, то есть присутствуют определенные требования к листингу. К торговле в РТС допускаются ценные бумаги только российских эмитентов. Инициатором допуска может быть либо участник торговли в системе, либо эмитент заявляемой бумаги.

Для вступления в систему РТС необходимо оплатить вступительный взнос, регулярно вносить членские взносы и заключить договор с Техническим центром РТС. Только после этого можно пользоваться услугами системы на платной основе. Членам РТС для операций купли-продажи ценных бумаг доступны две системы, в которых осуществляется торговля ценными бумагами:

РТС-1, где обращаются высоколиквидные ценные бумаги, ценные бумаги, которые имеют стабильную положительную репутацию у инвесторов и давно присутствуют на рынке;

РТС-2, созданная для торговли ценными бумагами с ограниченной ликвидностью, в основном это акции предприятий местного значения, вновь приватизированных предприятий, либо акции, которые по каким-либо причинам ранее низко оценивались на фондовом рынке. Все новые бумаги сначала поступают в РТС-2. Если суточный оборот по какой-либо бумаге достигает 100 тыс. долл., то она переводится в РТС-1.

Существует два режима доступа к системе: просмотр и торговля. В первом случае можно только наблюдать процесс торгов, во втором — еще и участвовать в нем. Минимальный объем лота, выставляемого в системе, — 10 тыс. долл. США.

Торговля в РТС осуществляется следующим образом. Участники торгов через удаленные терминалы вводят в центральный компьютер свои предложения (котировки) на покупку и продажу акций. Котировки содержат наименование эмитента, цену за одну акцию, количество акций, валюту расчета, число дней, необходимых для перерегистрации права собственности на предложенную бумагу, иные сведения, установленные Торговым комитетом РТС. Введенные котировки отображаются на терминалах всех участников торгов. Все котировки, введенные в систему, являются «твердыми», т.е. обязательными для исполнения. Котировки могут быть двусторонними (на покупку и на продажу) или односторонними.

Среди участников торговой системы выделяются маркет-мейкеры, одной из основных задач которых является поддержание ликвидности рынка. Они обязаны поддерживать двусторонние котировки по акциям как минимум трех эмитентов и односторонние котировки по акциям как минимум двух эмитентов. Минимальный объем выставляемых ими лотов — 30 тыс. долл. США. В сделках с «простыми» участниками торгов им предоставляется право менять заявленную в системе цену в пределах 10%.

Все расчеты по сделкам между участниками рынка РТС переводятся в Депозитарно-клиринговую компанию (ДКК). Расчеты состоят из двух частей: покупатель должен внести деньги, а продавец — передать ценные бумаги в том или ином виде. Эти операции осуществляются в единственном месте — в центре поставки платежей. Три указанных фактора, составляющих систему расчетов (внесение денег, предоставление ценных бумаг и место расчета), могут как совпадать друг с другом, так и нет. Местом расчетов выбирается ДКК, потому что она обладает большим авторитетом и опытом проведения расчетных операций на фондовом рынке. Кроме того, функционирование ДКК не подпадает ни под какие нормативные акты о запрещении совмещения деятельности. Сотрудничество РТС с ДКК обеспечивает упрощение порядка расчетов по бумагам и их стандартизацию.

Для расчетов в системе РТС были выбраны два банка: Сбербанк (так как он имеет самую крупную в России филиальную сеть, а в РТС работает большое число региональных операторов) и банк Москвы (так как он уже обслуживает Московскую фондовую биржу, что создает дополнительные удобства для тех, кто торгует через него на МФБ — не выводя из банка свои средства, можно рассчитываться по сделкам и в РТС).

Такая организация РТС позволяет использовать систему ППП (поставки против платежа) — систему организованных расчетов. При этом если платеж осуществляется в иностранной валюте, то к работе привлекается иностранный банк. При расчетах в рублях в качестве стороны сделки используется РТС.

Расчеты происходят следующим образом. Если два участника договорились о сделке через РТС, то последняя готовит два комплекта договоров, по одному из которых она покупает, а по другому — продает ценные бумаги. Участники сделки после подписания договоров переводят на счета РТС в ДКК и в оговоренном банке соответствующий актив (деньги или бумаги). Как только два участника выполнили свои обязательства перед РТС, последняя тут же исполняет свои, и в результате продавец получает деньги, а покупатель — бумаги. Риск РТС в этой схеме как контрагента по сделке несопоставим с риском любого члена РТС, поскольку все операционные риски РТС покрыты соответствующими условиями страхования. РТС является надежным партнером участников рынка. Единственный случай, когда РТС не сможет выполнить свои обязательства по договору, — невыполнение своих обязательств перед РТС одним из контрагентов. В этой ситуации РТС вернет стороне, осуществившей предоплату или предпоставку, ее актив, а также переоформит на нее свои права на требования к стороне, не исполнившей своих обязательств. Таким образом, добросовестный контрагент не понесет убытков по крайней мере в размере стоимости основного актива.