Інвестори завжди зацікавлені в оцінці ступеня ефективності своїх портфелів ЦП.
Для оцінки результативності управління портфелем потрібно визначити:
* фактичну дохідність портфеля за певний період;
* фактичний ризик портфеля;
* еталонний портфель, тобто портфель, який можна використати як таку відліку для порівняльного аналізу.
Найпростіше визначається дохідність портфеля, якщо певна сума коштів інвестується на визначений період часу
rр = - 1,
де rр – дохідність портфеля за період t;
Р – вартість портфеля на початку періоду t;
Рn – вартість портфеля в кінці періоду t.
Коли портфель формується за рахунок інвестування певної суми тільки в початковий момент і на весь період часу, є винятковими. У ході управління портфелем кошти, як правило, вилучаються і вносяться додатково. Якщо це відбувається одразу ж після початку інвестиційного періоду або незадовго до його закінчення, то додаткові кошти можна не враховувати за оцінки дохідності, оскільки вплив даних сум на підсумковий результат буде незначним.
|
|
Внутрішня дохідність розраховується для відповідного потоку платежів.
Для того, щоб визначити дохідність на основі середньої геометричної, потрібно знати вартість портфеля в момент вилучення або отримання додаткових коштів.
Для визначення дохідності портфеля більш точним є метод середньої геометричної. Дохідність портфеля потрібно вираховувати за методом середньої геометричної:
де rрt – середня дохідність портфеля за період t; rіt – дохідність за і -й період t; n – кілька періодів; П – знак множення.
Незручність методу середньої геометричної полягає в тому, що потрібно знати вартість портфеля в кожний момент внесення або вилучення коштів.
Якщо в межах року вилучення й надходження коштів відбуваються з різною періодичністю, потрібно відзначити вартість портфеля в кожний момент руху коштів і розраховувати темп зростання його дохідності, тобто величину (1+rt) для кожного проміжку часу за такою формулою:
1 + rt =,
де Рtk – вартість портфеля наприкінці періоду t; Рtn – вартість портфеля на початку періоду t.
Після цього дохідність у розрахунку на рік знаходимо за такою формулою:
rp = (1 + r1) (1 + r2) … (1 + rm) – 1,
де m – кількість періодів, з яких складається рік.
Оцінка діяльності менеджера передбачає визначення фактичного ризику портфеля за період, що розглядається. Ризик широко диверсифікованого портфеля вимірюється величиною бета, слабо диверсифікованого – стандартним відхиленням. Менеджер визначає ці параметри на основі фактичних даних дохідності портфеля